本文關(guān)鍵詞：住房反向抵押貸款定價模型及其應用研究

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【摘要】：住房反向抵押貸款作為一種新型的養(yǎng)老模式,通過提前將固化在住房中的價值變現(xiàn)的方式,提高老年人退休后的收入水平,在發(fā)達國家已經(jīng)逐漸成為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的第四支柱。為了應對日益嚴峻的人口老齡化,我國自21世紀之初引入“以房養(yǎng)老”這一新型養(yǎng)老概念,并在各地積極進行試點項目,但都以失敗告終。對住房反向抵押貸款繼續(xù)深入研究將有利于推進其在我國的發(fā)展。本文對住房反向抵押貸款的理論基礎(chǔ)和運作模式進行了系統(tǒng)研究,并借鑒以美國為代表的發(fā)達國家住房反向抵押貸款市場的發(fā)展經(jīng)驗,總結(jié)了我國在反向抵押貸款市場發(fā)展初期遇到的經(jīng)驗教訓和發(fā)展的必要條件。在此基礎(chǔ)上,本文對住房反向抵押貸款的定價模型進行了設(shè)計與構(gòu)建。根據(jù)資產(chǎn)定價理論中CAPM模型的思想,本文采用包含風險溢價的折現(xiàn)率對住房反向抵押貸款產(chǎn)品的現(xiàn)金流進行折現(xiàn)的方法,確定資產(chǎn)價格。模型充分考慮了住房價值增長率、住房折舊率、期初費用以及期末費用等因素,區(qū)分一次性總額支付和終身生存年金支付進行定價,并給出了一種遞增型年金支付方式下的新型定價模型。而后,本文基于濟南市房地產(chǎn)市場的數(shù)據(jù),對濟南市開展住房反向抵押貸款業(yè)務進行了產(chǎn)品測算分析,計算不同性別、年齡的申請人在不同支付方式下所能獲得的貸款金額,并對相關(guān)參數(shù)進行了變動敏感性分析,確定主要的定價風險因素。同時,選取養(yǎng)老替代率指標,計算住房反向抵押貸款產(chǎn)品所能提升的養(yǎng)老水平,分析了開展反向抵押貸款所帶來的社會效用。分析結(jié)果顯示,在濟南市開展住房反向抵押貸款,擁有80萬元住房價值的老年人可以獲得一筆較高的貸款資金；在等額年金支付和遞增型年金支付方式下,養(yǎng)老替代率水平均能夠獲得較大程度的提高。此外,定價模擬的結(jié)果對于住房折舊率、住房價值增長率、貸款利率的變動敏感性很高。在實務操作中,貸款機構(gòu)要謹慎地設(shè)定精算假設(shè)。定價模擬的結(jié)果對于以濟南市為代表的二線城市推行反向抵押貸款業(yè)務具有很強的參考價值。
【關(guān)鍵詞】：住房反向抵押貸款 定價模型設(shè)計 養(yǎng)老替代率 遞增型年金支付
【學位授予單位】：山東大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F299.23;F832.4
【目錄】：

• 摘要10-11
• ABSTRACT11-13
• 第1章 導論13-22
• 1.1 研究背景與研究意義13-16
• 1.1.1 研究背景13-15
• 1.1.2 研究意義15-16
• 1.2 文獻綜述16-19
• 1.2.1 國外文獻綜述16-18
• 1.2.2 國內(nèi)文獻綜述18-19
• 1.2.3 國內(nèi)外文獻研究小結(jié)19
• 1.3 研究內(nèi)容19-20
• 1.4 研究方法20
• 1.5 創(chuàng)新點20-22
• 第2章 住房反向抵押貸款的內(nèi)涵及理論基礎(chǔ)22-29
• 2.1 住房反向抵押貸款的內(nèi)涵22-25
• 2.1.1 住房反向抵押貸款的含義及特點22-23
• 2.1.2 住房反向抵押貸款的支付方式23-24
• 2.1.3 有無贖回選擇權(quán)的住房反向抵押貸款24-25
• 2.2 理論基礎(chǔ)25-28
• 2.2.1 生命周期理論25-26
• 2.2.2 資產(chǎn)定價理論26-27
• 2.2.3 保險精算相關(guān)理論27-28
• 2.3 本章小結(jié)28-29
• 第3章 國內(nèi)外住房反向抵押貸款市場發(fā)展經(jīng)驗比較分析29-38
• 3.1 美國住房反向抵押貸款發(fā)展概況29-32
• 3.1.1 房屋價值轉(zhuǎn)換貸款(HECM)29-30
• 3.1.2 住房持有貸款(HKRM)30
• 3.1.3 財務自由計劃(FFP)30-31
• 3.1.4 美國住房反向抵押貸款的發(fā)展規(guī)律31-32
• 3.2 我國住房反向抵押貸款初探32-36
• 3.2.1 南京湯山留園老年公寓項目33
• 3.2.2 上海公積金管理中心“以房自助養(yǎng)老”項目33-34
• 3.2.3 “幸福房來寶”老年人住房反向抵押養(yǎng)老保險34-36
• 3.3 我國開展住房反向抵押貸款的必要條件36-37
• 3.4 本章小結(jié)37-38
• 第4章 住房反向抵押貸款定價模型38-47
• 4.1 住房反向抵押貸款的風險因素分析38-40
• 4.1.1 貸款利率38
• 4.1.2 住房價值波動38-39
• 4.1.3 死亡率39-40
• 4.1.4 逆向選擇和道德風險40
• 4.2 住房反向抵押貸款定價模型40-46
• 4.2.1 定價方法選擇與參數(shù)假設(shè)40-42
• 4.2.2 一次性總額支付方式下定價模型42-43
• 4.2.3 終身生存年金支付方式下定價模型43-46
• 4.3 本章小結(jié)46-47
• 第5章 住房反向抵押貸款定價模型應用47-65
• 5.1 參數(shù)選擇47-51
• 5.2 一次性總額支付方式51-55
• 5.2.1 定價結(jié)果51-52
• 5.2.2 參數(shù)變動敏感性分析52-55
• 5.3 終身生存年金支付方式55-61
• 5.3.1 等額年金支付方式55-58
• 5.3.1.1 定價結(jié)果55-56
• 5.3.1.2 參數(shù)變動敏感性分析56-58
• 5.3.2 遞增型年金支付58-61
• 5.3.2.1 定價結(jié)果58-60
• 5.3.2.2 參數(shù)變動敏感性分析60-61
• 5.4 住房反向抵押貸款對養(yǎng)老替代率的影響61-64
• 5.5 本章小結(jié)64-65
• 第6章 結(jié)論65-67
• 參考文獻67-72
• 致謝72-73
• 附件73

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本文編號：762648