本文關鍵詞：基于delta-gamma-最小VaR模型的國際棉花期權期貨套保最優(yōu)執(zhí)行價選擇

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【摘要】：為解決期權與期貨套保最優(yōu)執(zhí)行價選擇的難題,本文從期權和期貨的內(nèi)在關系出發(fā),基于delta-gamma-最小VaR套保模型進行了最優(yōu)執(zhí)行價的理論推導,得到了期權與期貨套保最優(yōu)執(zhí)行價選擇的解析方法,并討論了最優(yōu)執(zhí)行價的特征與應用。研究發(fā)現(xiàn):期權收益風險比期貨收益風險比及期權期貨相關系數(shù)三者有確定的解析關系;理論最優(yōu)執(zhí)行價由期貨價格和波動率、最優(yōu)相關系數(shù)、到期時間以及無風險收益率共同決定。國際棉花期權與期貨套保應該用實值期權,實值深度與到期時間長度有關;理論最優(yōu)執(zhí)行價有明顯的時變性,呈分段上升態(tài)勢,經(jīng)過適當?shù)恼{(diào)整后可以在交易中使用;不同波動模型下的最優(yōu)執(zhí)行價有差異,解析法比離散法有更好的適用性。市場主體在利用期權對期貨進行套保時,可以運用調(diào)整后理論最優(yōu)執(zhí)行價建立套保頭寸,并根據(jù)市場的變化和到期時間,動態(tài)調(diào)整期權執(zhí)行價。
【作者單位】： 中國農(nóng)業(yè)科學院農(nóng)業(yè)經(jīng)濟與發(fā)展研究所;
【關鍵詞】： 期權和期貨套保 最優(yōu)執(zhí)行價 delta-gamma-最小VaR模型
【分類號】：F224;F313.7;F713.35
【正文快照】： 1引言期權套保除了模型選擇與套保比確定問題外,執(zhí)行價選擇也是一個直接影響套保效果的重要環(huán)節(jié)。關于最優(yōu)執(zhí)行價選擇的研究只看到少量定性的描述,定量的研究更少。定性分析認為,期權合約的選擇,要考慮流動性、剩余期限、杠桿等多種因素;同一標的期權合約通常平值期權附近、剩，

本文編號：569047