本文關(guān)鍵詞：中國(guó)黃金期貨市場(chǎng)波動(dòng)特征和風(fēng)險(xiǎn)度量研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：2008年1月9日,作為我國(guó)金融期貨先行者的黃金期貨被首次推出之日開(kāi)始便廣受追捧,但僅僅幾個(gè)月,黃金期貨主力連續(xù)合約便出現(xiàn)數(shù)個(gè)跳空缺口,市場(chǎng)劇烈波動(dòng),很多投資者產(chǎn)生虧損并紛紛退出,市場(chǎng)流動(dòng)性很差。隨著商業(yè)銀行準(zhǔn)入、夜盤交易等制度的頒布與實(shí)施,我國(guó)黃金期貨市場(chǎng)參與者逐漸增多,市場(chǎng)流動(dòng)性大幅度加強(qiáng)。但是受到美元走勢(shì)、外國(guó)突發(fā)事件等影響,市場(chǎng)波動(dòng)仍非常劇烈。在此背景下,我們亟需加強(qiáng)對(duì)此市場(chǎng)波動(dòng)特點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)的分析。本文旨在通過(guò)借鑒國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)金融市場(chǎng)波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)度量前沿分析方法,對(duì)我國(guó)黃金期貨市場(chǎng)從多角度進(jìn)行分析和研究,構(gòu)建我國(guó)黃金期貨市場(chǎng)相對(duì)完整的研究體系。首先,對(duì)國(guó)內(nèi)外黃金期貨市場(chǎng)相關(guān)研究作系統(tǒng)性陳述和總結(jié),發(fā)現(xiàn)現(xiàn)階段我國(guó)黃金期貨相關(guān)研究尚有一些不足之處,為本文后續(xù)的量化分析做鋪墊。然后,對(duì)黃金期貨市場(chǎng)的理論基礎(chǔ)進(jìn)行闡述,介紹了金融市場(chǎng)波動(dòng)特征和風(fēng)險(xiǎn)量化多種理論模型,說(shuō)明適用于我國(guó)黃金期貨市場(chǎng)的原因。隨后,選取具有代表性和連續(xù)性的黃金主力連續(xù)合約作為研究對(duì)象,采用基于正態(tài)分布和t分布的GARCH模型(選擇最大似然法進(jìn)行估參)和SV模型(選擇MCMC方法進(jìn)行估參),并逐步加入“杠桿效應(yīng)”、經(jīng)ARIMA模型分解后的持倉(cāng)量與成交量的作用,刻畫(huà)該市場(chǎng)的波動(dòng)特征,經(jīng)實(shí)證主要得到三點(diǎn)結(jié)論:第一,我國(guó)黃金期貨市場(chǎng)波動(dòng)具有持續(xù)性、集群性的金融市場(chǎng)一般特征,但非對(duì)稱性不明顯,這可以從參與者特殊構(gòu)成結(jié)構(gòu)和期貨市場(chǎng)基本特點(diǎn)兩方面來(lái)解釋。第二,持倉(cāng)量與市場(chǎng)波動(dòng)負(fù)相關(guān),成交量與市場(chǎng)波動(dòng)正相關(guān),且與可預(yù)測(cè)部分相比,不可預(yù)測(cè)部分對(duì)波動(dòng)作用更強(qiáng),這是因?yàn)椴豢深A(yù)測(cè)部分表達(dá)了更多信息。第三,SV模型更適用于刻畫(huà)中國(guó)黃金期貨市場(chǎng)波動(dòng)特征。最后,將波動(dòng)性模型計(jì)算出的條件方差引入到VaR方法當(dāng)中,通過(guò)失敗率檢驗(yàn)法為不同類型的投資者選擇其“最適”風(fēng)險(xiǎn)度量模型。
【關(guān)鍵詞】：黃金期貨市場(chǎng) SV模型 GARCH模型 MCMC方法
【學(xué)位授予單位】：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F224;F832.54;F724.5
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1.引言8-15
• 1.1 選題背景與意義8-9
• 1.2 相關(guān)文獻(xiàn)綜述9-12
• 1.2.1 黃金期貨市場(chǎng)研究現(xiàn)狀9-10
• 1.2.2 小結(jié)10-12
• 1.3 研究?jī)?nèi)容框架和方法12-14
• 1.3.1 研究?jī)?nèi)容框架12-13
• 1.3.2 研究方法13-14
• 1.4 本文創(chuàng)新點(diǎn)14-15
• 2.理論基礎(chǔ)15-28
• 2.1 黃金期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展現(xiàn)狀15-18
• 2.1.1 黃金期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生15-16
• 2.1.2 我國(guó)黃金期貨市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀16-18
• 2.2 金融市場(chǎng)波動(dòng)理論18-23
• 2.2.1 金融市場(chǎng)波動(dòng)性的基本特征18-20
• 2.2.2 GARCH類模型20-21
• 2.2.3 SV模型21-23
• 2.2.4 波動(dòng)性模型在黃金期貨市場(chǎng)應(yīng)用原因23
• 2.3 金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)理論23-28
• 2.3.1 VaR方法24-27
• 2.3.2 VaR方法在黃金期貨市場(chǎng)應(yīng)用原因27-28
• 3.中國(guó)黃金期貨市場(chǎng)描述性分析28-32
• 3.1 數(shù)據(jù)來(lái)源與選擇28
• 3.2 我國(guó)黃金期貨市場(chǎng)收益率序列的基本統(tǒng)計(jì)分析28-30
• 3.3 收益率序列基本檢驗(yàn)30-32
• 3.3.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)30
• 3.3.2 自相關(guān)和偏相關(guān)檢驗(yàn)30-31
• 3.3.3 ARCH效應(yīng)檢驗(yàn)31-32
• 4.中國(guó)黃金期貨市場(chǎng)波動(dòng)性特征實(shí)證分析32-46
• 4.1 基于GARCH類模型的實(shí)證分析32-34
• 4.1.1 模型構(gòu)建32
• 4.1.2 實(shí)證結(jié)果與分析32-34
• 4.2 基于SV類模型的實(shí)證分析34-40
• 4.2.1 模型構(gòu)建34
• 4.2.2 模型估計(jì)方法34-36
• 4.2.3 實(shí)證結(jié)果與分析36-39
• 4.2.4 收斂性診斷39-40
• 4.3 GARCH模型和SV模型實(shí)證結(jié)果比較40-42
• 4.4 市場(chǎng)成交量和持倉(cāng)量與我國(guó)黃金期貨市場(chǎng)波動(dòng)性關(guān)系分析42-45
• 4.4.1 模型構(gòu)建42-43
• 4.4.2 實(shí)證結(jié)果與分析43-45
• 4.5 本章小結(jié)45-46
• 5.中國(guó)黃金期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度實(shí)證分析46-55
• 5.1 VaR-GARCH與Va R-SV族動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度模型構(gòu)建46-47
• 5.2 實(shí)證結(jié)果與分析47-50
• 5.3 不同風(fēng)險(xiǎn)量化模型風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度效果比較50-54
• 5.4 本章小結(jié)54-55
• 6.結(jié)論分析55-57
• 6.1 研究結(jié)論55-56
• 6.2 進(jìn)一步研究方向56-57
• 參考文獻(xiàn)57-59
• 附錄59-63
• 致謝63-64
• 在學(xué)期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文和研究成果64-65

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本文編號(hào)：463526