本文在動態(tài)利率模型研究的基礎上,對金融市場中最常見的利率的動態(tài)形成過程進行深入的研究,在整個研究的過程中,始終與中國的實際經濟環(huán)境密切聯(lián)系,始終從使用的角度出發(fā)來研究中國市場環(huán)境下的利率形成機制問題。全文從四個方面對短期利率的動態(tài)行為進行研究: 首先,針對短期利率的影響因素研究。通過DCC-GARCH族模型對我國債券市場利率與宏觀經濟變量間的動態(tài)關系進行研究,在時間序列上,揭示了中國市場利率與經濟因素之間的內在關系;其次,從馬爾可夫模型角度檢驗了中國債券市場在不同的經濟周期下的不同形成機制,在中國的利率研究中是一個新的角度,并進一步研究了包含有宏觀經濟因素的動態(tài)利率模型所反映的經濟事實。 其次,在高頻數(shù)據(jù)層面上,引入二次變差的模型框架,在分析了各種短期利率動態(tài)模型的優(yōu)劣下,考察了中國市場是否存在利率波動的跳躍特征。并分析中國短期利率的已實現(xiàn)跳躍特征的形成機理。最后,對短期利率短期的動態(tài)影響因素進行分析。并提出相應的市場建議。 第三,通過對日內利率建立數(shù)學模型,區(qū)分知情交易和流動性交易對回購利率的沖擊,并分析知情交易與回購的交易量、交易規(guī)模、價差、交易時點、之間的關系。并將交易持續(xù)期的不...

【文章頁數(shù)】：154 頁

【學位級別】：博士

【部分圖文】：

圖2-7回購利率和各變量的動態(tài)相關關系

Likelihood890.608890.595890.319887.229注：“***”、“**”、“*”分別代表系數(shù)在99％、95％、90％置信區(qū)間上顯著。圖2-7回購利率和各變量的動態(tài)相關關系短期利率和股票市場的關系是負相關。首先，我國的利率雖然從2002....

圖4-3回購利率波動率日內變化圖

圖4-3回購利率波動率日內變化圖圖4-4回購利率430階自相關函數(shù)波形圖圖4-4是回購利率5分鐘絕對變化滯后10天即430階的自相關函數(shù)波形圖，我們可以發(fā)現(xiàn)，這種自相關函數(shù)圖表現(xiàn)出明顯的周期性特征。根據(jù)時間序列的理論，自相關函數(shù)隨著滯后階數(shù)的增加而衰....

圖4-4回購利率430階自相關函數(shù)波形圖

用MATLAB軟件得到了下面4個圖。圖4-3、圖4-4回購利率和交易量的日內變化圖，圖4-5、圖4-6分別是回購利率波動率日內變化圖和回購利率430階自相關函數(shù)波形圖。根據(jù)我國回購交易的具體情況，每個時點的數(shù)值是所有樣本該時點的均值。由圖4-3可以看出，....

圖4-9交易量日內各時點的概率密度函數(shù)

對于這種想象造成什么影響卻并不清楚。而且建立適回購利率與交易特征的估計模型是作者今后的工作方向之一。圖4-9列出的是回購利率交易量在交易時間中不同時點上的概率密度函數(shù)曲線。從圖中可以看到，全天的流動性變化基本在25-40左右的范圍內，交易量為32左右的概率最大，但很明顯在不....

本文編號：3982238