分拆上市屬于收縮型資產(chǎn)重組方式,具體是指母公司將其經(jīng)營某個(gè)業(yè)務(wù)板塊的子公司分拆出來獨(dú)立上市。它不僅可以減少母公司由于多元化經(jīng)營所產(chǎn)生的負(fù)協(xié)同效應(yīng),還能提高管理效率,優(yōu)化內(nèi)部資源配置,促進(jìn)母子公司的專業(yè)化經(jīng)營。分拆上市起源于20世紀(jì)80年代,并逐漸在西方發(fā)達(dá)國家掀起了一股熱潮,而我國分拆上市興起的時(shí)間相對較晚,直到2000年同仁堂股份將同仁堂科技分拆至港交所上市,才拉開了我國分拆上市的序幕。2004年,我國證監(jiān)會(huì)首次出臺(tái)政策對境內(nèi)公司分拆子公司至境外上市的行為進(jìn)行了規(guī)范,但對境內(nèi)上市尚未提及。直到2019年12月,我國證監(jiān)會(huì)才出臺(tái)相關(guān)政策,對分拆子公司至境內(nèi)上市提供了引導(dǎo)和規(guī)范。隨著我國分拆上市政策的不斷完善,監(jiān)管部門對分拆上市態(tài)度的日漸緩和,未來我國將會(huì)有更多的公司選擇分拆上市。由此可見,對分拆上市的研究很有必要。由于我國資本市場不夠完善,分拆上市的興起晚且仍處于探索和嘗試階段,缺乏具有典型意義的案例,使得國內(nèi)學(xué)者對于分拆上市的學(xué)術(shù)研究還存在一定的局限性。國內(nèi)學(xué)者不僅在分拆上市路徑方面的研究較少,在研究分拆上市的動(dòng)因和績效時(shí),大多數(shù)僅從母公司或子公司的角度入手,鮮有學(xué)者同時(shí)研究母子公司...

【文章頁數(shù)】：83 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景與意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 分拆上市的動(dòng)因研究
        1.2.2 分拆上市的路徑選擇研究
        1.2.3 分拆上市的績效研究
        1.2.4 文獻(xiàn)述評(píng)
    1.3 研究思路和方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文框架
2 分拆上市的理論概述
    2.1 分拆上市的相關(guān)概念
        2.1.1 分拆上市的定義
        2.1.2 分拆上市的模式
    2.2 分拆上市的動(dòng)因
        2.2.1 獲得企業(yè)估值溢價(jià)
        2.2.2 拓寬融資渠道
        2.2.3 專注核心業(yè)務(wù)
        2.2.4 激勵(lì)管理層
    2.3 分拆上市的路徑
        2.3.1 分拆方式
        2.3.2 上市地點(diǎn)
        2.3.3 上市方式
    2.4 分拆上市績效的分析方法
        2.4.1 市場績效的分析方法
        2.4.2 財(cái)務(wù)績效的分析方法
    2.5 分拆上市的理論基礎(chǔ)
        2.5.1 信息不對稱理論
        2.5.2 融資策略理論
        2.5.3 核心化戰(zhàn)略理論
        2.5.4 管理層激勵(lì)理論
3 融創(chuàng)中國分拆融創(chuàng)服務(wù)上市的案例介紹
    3.1 案例公司介紹
        3.1.1 融創(chuàng)中國簡介
        3.1.2 融創(chuàng)服務(wù)簡介
    3.2 融創(chuàng)中國分拆融創(chuàng)服務(wù)上市的背景
        3.2.1 房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展受限
        3.2.2 物業(yè)管理行業(yè)市場前景廣闊
        3.2.3 房企分拆物業(yè)上市成為潮流
    3.3 融創(chuàng)中國分拆融創(chuàng)服務(wù)上市的過程
        3.3.1 搭建紅籌架構(gòu),使離岸公司控制境內(nèi)經(jīng)營實(shí)體
        3.3.2 股本重組,為分拆上市做準(zhǔn)備
        3.3.3 引入基石投資者,全球公開發(fā)售
    3.4 融創(chuàng)中國分拆融創(chuàng)服務(wù)上市的路徑選擇分析
        3.4.1 分拆方式的選擇分析
        3.4.2 上市地點(diǎn)的選擇分析
        3.4.3 上市方式的選擇分析
4 融創(chuàng)中國分拆融創(chuàng)服務(wù)上市的動(dòng)因分析
    4.1 母公司層面的動(dòng)因
        4.1.1 緩解資金壓力
        4.1.2 實(shí)施核心化戰(zhàn)略
    4.2 子公司層面的動(dòng)因
        4.2.1 獲得更高估值
        4.2.2 拓寬融資渠道
        4.2.3 擴(kuò)大市場份額
        4.2.4 增強(qiáng)管理層激勵(lì)
5 融創(chuàng)中國分拆融創(chuàng)服務(wù)上市的績效分析
    5.1 市場績效分析
        5.1.1 短期市場反應(yīng)
        5.1.2 長期市場績效
        5.1.3 小結(jié)
    5.2 財(cái)務(wù)績效分析
        5.2.1 盈利能力
        5.2.2 償債能力
        5.2.3 營運(yùn)能力
        5.2.4 成長能力
        5.2.5 小結(jié)
    5.3 分拆上市績效變化的原因分析
        5.3.1 信息更加透明,促進(jìn)市場價(jià)值提升
        5.3.2 母子公司專業(yè)化經(jīng)營,各自培育利潤增長點(diǎn)
        5.3.3 融資渠道拓寬,充裕資金流改善償債能力
        5.3.4 管理層激勵(lì)增強(qiáng),間接提高了財(cái)務(wù)績效
6 研究結(jié)論與建議
    6.1 研究結(jié)論
        6.1.1 緩解資金壓力是母公司分拆上市的主要?jiǎng)右?br>        6.1.2 拓寬融資渠道和獲得更高估值是子公司分拆上市的主要?jiǎng)右?br>        6.1.3 分拆上市提高了融創(chuàng)中國的償債能力和成長能力
        6.1.4 分拆上市提升了融創(chuàng)服務(wù)的市場績效和財(cái)務(wù)績效
    6.2 研究建議
        6.2.1 公司應(yīng)立足自身發(fā)展戰(zhàn)略,理性分拆上市
        6.2.2 公司應(yīng)結(jié)合自身實(shí)際情況,選擇合適的路徑
        6.2.3 公司應(yīng)加強(qiáng)后續(xù)經(jīng)營管理,促進(jìn)長遠(yuǎn)健康發(fā)展
        6.2.4 監(jiān)管部門應(yīng)完善相關(guān)制度,滿足分拆上市需求
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號(hào)：3953159