并購(gòu)是幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張、提高市場(chǎng)份額、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的有效途徑。近年來(lái),在國(guó)家調(diào)控力度加強(qiáng)、土地資源緊張、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的大背景下,越來(lái)越多的房企利用并購(gòu)手段快速擴(kuò)張,以達(dá)到擴(kuò)充土地資源、完成戰(zhàn)略布局的目的。學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)領(lǐng)域也越來(lái)越關(guān)注并購(gòu)對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的績(jī)效影響。本文選擇在房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)被稱(chēng)為“并購(gòu)之王”的融創(chuàng)中國(guó)為研究對(duì)象,選取融創(chuàng)中國(guó)2012-2019年間發(fā)生的并購(gòu)事件為研究樣本,分析其連續(xù)并購(gòu)績(jī)效。首先對(duì)并購(gòu)事件進(jìn)行梳理,分析融創(chuàng)中國(guó)連續(xù)并購(gòu)動(dòng)因,然后分別采用事件研究法、財(cái)務(wù)指標(biāo)法和非財(cái)務(wù)指標(biāo)法對(duì)并購(gòu)績(jī)效進(jìn)行分析評(píng)價(jià),三種方法互為補(bǔ)充,最后針對(duì)進(jìn)一步提升并購(gòu)績(jī)效提出建議。研究結(jié)果表明:(1)基于事件研究法的績(jī)效分析發(fā)現(xiàn),由于并購(gòu)頻繁,選取[-5,+5]的窗口期,在此基礎(chǔ)上,CAR顯著大于0事件的占比達(dá)65%,短期績(jī)效相對(duì)較好,市場(chǎng)對(duì)并購(gòu)帶來(lái)的效應(yīng)相對(duì)比較樂(lè)觀;(2)通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)法對(duì)融創(chuàng)連續(xù)并購(gòu)活動(dòng)的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行分析,發(fā)現(xiàn)并購(gòu)盈利能力因全國(guó)化戰(zhàn)略布局獲取低價(jià)土儲(chǔ)穩(wěn)步提高,營(yíng)運(yùn)能力狀況因庫(kù)存積壓表現(xiàn)不佳,債務(wù)狀況由于高杠桿運(yùn)轉(zhuǎn)長(zhǎng)期壓力較大,經(jīng)營(yíng)狀況伴隨著協(xié)同效應(yīng)實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng);(3)結(jié)合企業(yè)...

【文章頁(yè)數(shù)】：74 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖４－１融創(chuàng)中國(guó)連續(xù)并購(gòu)后ＣＡＲ走勢(shì)圖??３１??

?２４?１０．８６３３?５．１２５１?５．２２２４?３．２５４８?０．００７６６８９９?＊＊＊??２５?８．９６８５?３．８４４８?２．６７４３?４．７６８３?０．０００５８２２６?＊＊＊??２６?１２．７３２４?４．６２５２?５．４８６３?２．７９６１?０．０１７３９５８３?＊....

圖４－２融創(chuàng)中國(guó)連續(xù)并購(gòu)ＡＡＲ及ＣＡＡＲ走勢(shì)圖??綜上所述，融創(chuàng)連續(xù)并購(gòu)短期績(jī)效表現(xiàn)較好，為了使分析更加全面，還要對(duì)融創(chuàng)??

于峰值。對(duì)公告日前五天的ＡＡＲ取平均，平均??值為０．２０４８％低于公告日后五天的均值０．３９４２％。同樣地對(duì)ＣＡＡＲ進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)??ＣＡＡＲ整體大幅度上升，其中，公告前五天的ＣＡＡＲ均值為０．７１７５％，后五天ＣＡＡＲ??均值達(dá)２．７１７５％，與公告前相比，ＣＡＡＲ上升較快，....

圖４－３融創(chuàng)中國(guó)凈資產(chǎn)收益率趨勢(shì)圖??如圖４－４所示，２０１１－２０１６年，其總資產(chǎn)凈利率出現(xiàn)下跌的趨勢(shì)，與行業(yè)趨勢(shì)大體??

．７１億元，負(fù)債的增長(zhǎng)率是凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率的兩倍，除此之外，費(fèi)??用也顯著提升。而２０１７－２０２０穩(wěn)步提升，主要是取決于并購(gòu)帶來(lái)的低價(jià)優(yōu)質(zhì)土地，資??源得到合理配置，加之毛利率也持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。??４５％??４０％?Ｖ?＾．??３５％??３０％?Ａ??２５?Ｋ?／??１５％?＇？？....

圖４－５融創(chuàng)中國(guó)銷(xiāo)售凈利率趨勢(shì)圖??３６??

?揚(yáng)州大學(xué)碩士學(xué)位論文???１０％??８％?＼??６％??？８？??４為?￣?－＊＊＊？??■．令一？一??２％??０％??２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７?２０１８?２０１９?２０２０??－■－融創(chuàng)中國(guó)總資產(chǎn)凈利率》？－總資產(chǎn)凈利率行業(yè)均值?....

本文編號(hào)：3946425