發(fā)布時間：2024-03-09 21:03

　　分拆上市是指集團母公司將子公司單獨上市,在不喪失控制權(quán)的同時實現(xiàn)資產(chǎn)剝離,有幫助母公司融資、子公司發(fā)展、市值管理、增強管理層激勵、實現(xiàn)業(yè)務集中等等作用。2020年受宏觀經(jīng)濟政策和房市融資政策進一步收緊的影響,房企分拆物業(yè)企業(yè)上市數(shù)量達到歷史新高。恒大集團于2020年底分拆恒大物業(yè)上市,集團符合分拆物業(yè)上市的房企的兩點特征:一是屬于大型綜合性房企,二是所受到的融資約束增強。恒大集團分拆后所獲得的融資效益也符合2020年分拆后房企的普遍情況。恒大集團2020年經(jīng)歷典型且豐富,故而本文以恒大集團分拆物業(yè)分拆上市為案例,探究房企分拆物業(yè)上市的融資動機并評價融資效益。本文根據(jù)房產(chǎn)開發(fā)和物業(yè)管理的行業(yè)現(xiàn)狀,和案例公司的融資、盈利、營運、發(fā)展等財務指標,從政策監(jiān)管、行業(yè)動態(tài)、集團信息等等方面依次檢驗分拆上市的五個假說,包含:融資需求、市值管理、戰(zhàn)略安排、管理層激勵、去多元化。然后本文將綜合應用財務分析和事件研究法,首先評價分拆對房企集團的融資效益,隨后從營運、盈利、市場反應等角度評價分拆的戰(zhàn)略安排和市值管理等其他效益。最后,本文總結(jié)歸納房企分拆物業(yè)上市的動機和效益,得出房企在目前經(jīng)濟和政策環(huán)境下短期...

【文章頁數(shù)】：77 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1.引言
    1.1 研究背景
    1.2 研究目的與意義
        1.2.1 研究目的
        1.2.2 研究意義
    1.3 研究方法與研究內(nèi)容
        1.3.1 研究方法
        1.3.2 研究內(nèi)容與思路
2.理論基礎(chǔ)和文獻綜述
    2.1 研究的理論基礎(chǔ)
        2.1.1 融資優(yōu)序理論
        2.1.2 內(nèi)部資本市場理論
        2.1.3 企業(yè)生命周期理論
        2.1.4 信息不對稱理論
        2.1.5 委托代理理論
    2.2 文獻綜述
        2.2.1 分拆上市動機研究
        2.2.2 分拆上市效益研究
        2.2.3 文獻評述
3.案例背景
    3.1 行業(yè)狀況
        3.1.1 地產(chǎn)行業(yè)
        3.1.2 物業(yè)行業(yè)
        3.1.3 分拆物業(yè)的房企特征
    3.2 案例公司
        3.2.1 控股集團介紹
        3.2.2 物業(yè)子公司介紹
        3.2.3 分拆情況
4.房企分拆物業(yè)動機分析
    4.1 融資需求
        4.1.1 恒大集團的用資情況
        4.1.2 恒大集團的融資能力變化
        4.1.3 恒大集團的現(xiàn)有可選融資手段
    4.2 戰(zhàn)略布局需求
        4.2.1 恒大集團戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的必要性
        4.2.2 向物業(yè)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略價值
        4.2.3 分拆物業(yè)于集團戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的作用
        4.2.4 本節(jié)小結(jié)
    4.3 物業(yè)戰(zhàn)略布局與融資動機
        4.3.1 恒大物業(yè)的資產(chǎn)重組和持續(xù)并購
        4.3.2 恒大物業(yè)于恒大集團的戰(zhàn)略定位轉(zhuǎn)變
        4.3.3 本節(jié)小結(jié)
    4.4 市值管理需求
        4.4.1 市值管理于恒大集團的作用
        4.4.2 分拆上市的市值管理作用
        4.4.3 本節(jié)小結(jié)
    4.5 分拆的其他動機
        4.5.1 管理層激勵需求
        4.5.2 去多元化需求
    4.6 本章小結(jié)
5.分拆對房企的融資和其他效益
    5.1 房企獲得的短期融資效益
    5.2 房企獲得的長期融資效益
        5.2.1 現(xiàn)金流壓力
        5.2.2 融資方式
        5.2.3 融資成本
    5.3 分拆對房企集團的其他效益
        5.3.1 戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的效益
        5.3.2 市值管理的效益
    5.4 本章小結(jié)
6.研究結(jié)論與啟示
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 研究啟示
    6.3 本文不足
參考文獻
后記
致謝
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