自從2021年1月1日住建部全面推行“三道紅線”政策,我國房地產企業(yè)開始面臨信貸收緊、流動性緊張甚至資金鏈斷掉的挑戰(zhàn)。2021年2月初,河北省房地產民營企業(yè)巨頭華夏幸福宣布無法及時償還部分債務,這進一步加深了大眾對此次房地產調控形勢嚴峻的認識,作為一家千億級上市民營企業(yè),曾經的中國十強房企,研究其債務“暴雷”的原因對中國上市公司信用風險研究非常具有意義。文章首先介紹華夏幸福的基本情況、主營業(yè)務、公司股權結構和債務重組方案,接著分析華夏幸福發(fā)生債券違約事件的原因,先從疫情影響購房者購房需求、“三條紅線”調控政策影響房企融資需求角度分析違約產生的外因,再從投資布局過于集中、盲目進軍商業(yè)地產領域、企業(yè)治理存在漏洞、產業(yè)園區(qū)回款困難、過度依賴杠桿等角度分析債務違約產生的內因。分析完原因之后,文章接著采用修正的KMV模型去量化分析華夏幸福的信用風險,通過對違約公司的總資產、流動負債和長期負債數據進行回歸得到新的債務違約點,將通過修正債務違約點得到的違約距離與通過違約系數為0.25、0.5和0.75的違約點得到的違約距離分別進行顯著性檢驗,得出回歸模型得到的修正債務違約點更適合我國上市公司的結論,...

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【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻綜述
        1.2.1 債券違約影響因素研究
        1.2.2 債券違約風險度量研究
        1.2.3 房地產企業(yè)未來發(fā)展建議研究
        1.2.4 文獻評述
    1.3 研究思路
        1.3.1 研究內容
        1.3.2 研究方法
        1.3.3 技術路線
    1.4 論文創(chuàng)新點與不足
        1.4.1 論文創(chuàng)新點
        1.4.2 論文不足
第2章 理論基礎
    2.1 概念界定
        2.1.1 債券違約
        2.1.2 債務重組
    2.2 相關理論
        2.2.1 信息不對稱理論
        2.2.2 財務困境理論
        2.2.3 風險管理理論
第3章 華夏幸福債務違約案例介紹
    3.1 公司概況
        3.1.1 公司簡介與發(fā)展歷史
        3.1.2 公司主營業(yè)務
        3.1.3 公司股權結構
    3.2 公司違約情況介紹
    3.3 公司債務重組情況介紹
        3.3.1 債務重組方案介紹
        3.3.2 債務重組進度介紹
        3.3.3 債務重組現(xiàn)狀分析
第4章 華夏幸福債務違約成因分析
    4.1 華夏幸福債務違約外因分析
        4.1.1 疫情影響購房需求
        4.1.2 “三條紅線”限制融資
    4.2 華夏幸福債務違約內因分析
        4.2.1 投資布局過于集中
        4.2.2 盲目進軍商業(yè)地產行業(yè)
        4.2.3 企業(yè)治理存在漏洞
        4.2.4 多種因素疊加影響公司流動性
第5章 華夏幸福債務違約實證分析
    5.1 KMV模型介紹
        5.1.1 KMV模型基本思想
        5.1.2 KMV模型基本框架
    5.2 KMV模型的修正
        5.2.1 修正KMV模型的參數設定
        5.2.2 修正KMV模型的實證分析
    5.3 華夏幸福信用風險量化分析
第6章 結論與建議
    6.1 結論
    6.2 對華夏幸福的建議
        6.2.1 加強應收賬款管理
        6.2.2 謹慎優(yōu)化發(fā)展模式
        6.2.3 完善融資管理
        6.2.4 調整債務重組計劃
    6.3 對房地產行業(yè)的建議
        6.3.1 及時謀求轉型
        6.3.2 加強品牌經營
參考文獻



本文編號：3906079