2008年金融危機(jī)后,各界對其進(jìn)行了深刻反思,認(rèn)為應(yīng)強(qiáng)化處于財務(wù)困境銀行的自救能力,減輕政府對其救助的壓力。在此背景下,或有可轉(zhuǎn)債(Contingent Convertible Bonds,以下簡稱CoCos)作為逆周期資本緩沖工具之一,引起了廣泛的關(guān)注�；蛴锌赊D(zhuǎn)債能夠在銀行處于財務(wù)困境時,為其可能出現(xiàn)的損失建立緩沖機(jī)制,延緩或避免政府救助,成為銀行財務(wù)困境紓解的重要手段之一。針對CoCos的發(fā)行銀行與投資者之間在財務(wù)風(fēng)險緩釋的目標(biāo)上存在一定沖突的現(xiàn)實(shí),本文設(shè)計了一款含雙重觸發(fā)閾值的或有可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品(Contingent Convertible Bonds with Double Trigger Thresholds,以下簡稱DTCCs),旨在激勵投資者積極參與銀行財務(wù)困境紓解過程,充分發(fā)揮或有可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險救助功能的同時,增強(qiáng)投資者友好性,進(jìn)而提高DTCCs的發(fā)行效率。首先,本文設(shè)計的DTCCs以一級資本比率作為觸發(fā)器,設(shè)計上下雙閾值,分別對應(yīng)債務(wù)增記條款和債轉(zhuǎn)股條款,以期銀行和投資者之間形成“激勵相容”的局面。其次,采用路徑分解定價方法和雙重障礙期權(quán)的概率密度函數(shù)構(gòu)建定價模型。再次,針...

【文章頁數(shù)】：62 頁

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 緒論
    1.1 研究背景與意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 國內(nèi)外研究綜述
        1.2.1 或有可轉(zhuǎn)債觸發(fā)器設(shè)置的相關(guān)研究
        1.2.2 基于路徑分解的或有可轉(zhuǎn)債定價方法的相關(guān)研究
        1.2.3 或有可轉(zhuǎn)債條款設(shè)計中關(guān)鍵參數(shù)確定的相關(guān)研究
        1.2.4 銀行向目標(biāo)資本比率調(diào)整渠道的相關(guān)研究
        1.2.5 研究述評
    1.3 研究內(nèi)容和方法
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 研究方法
    1.4 創(chuàng)新點(diǎn)
2 理論基礎(chǔ)
    2.1 或有可轉(zhuǎn)債概述
        2.1.1 或有可轉(zhuǎn)債的涵義
        2.1.2 或有可轉(zhuǎn)債的基本條款
        2.1.3 部分已發(fā)行的或有可轉(zhuǎn)債
    2.2 或有可轉(zhuǎn)債定價工具
        2.2.1 普通債券定價法
        2.2.2 雙重障礙期權(quán)的概率密度函數(shù)
    2.3 激勵相容原理
3 含雙觸發(fā)閾值的或有可轉(zhuǎn)債定價模型的構(gòu)建
    3.1 條款設(shè)計
    3.2 激勵相容原理分析
    3.3 基于路徑分解的定價模型構(gòu)建
        3.3.1 基本定價模型假設(shè)
        3.3.2 定價模型
    3.4 最優(yōu)參數(shù)的確定
        3.4.1 銀行向目標(biāo)資本比率調(diào)整渠道
        3.4.2 最優(yōu)參數(shù)確定方法
        3.4.3 資本缺口為負(fù)情景下的調(diào)整成本
        3.4.4 資本缺口為正情景下的調(diào)整成本
    3.5 本章小結(jié)
4 數(shù)值模擬分析
    4.1 數(shù)據(jù)來源與基本參數(shù)選取
    4.2 定價結(jié)果分析
    4.3 參數(shù)敏感性分析
        4.3.1 上下閾值變動對DTCCs價值的影響
        4.3.2 銀行資產(chǎn)波動率變動對DTCCs價值的影響
        4.3.3 無風(fēng)險收益率變動對DTCCs價值的影響
        4.3.4 債務(wù)增記比例與轉(zhuǎn)換系數(shù)變動對DTCCs價值的影響
    4.4 雙觸發(fā)閾值與單觸發(fā)閾值下的產(chǎn)品性能比較分析
        4.4.1 波動率變動對債券期初價值的影響
        4.4.2 波動率變動對向下觸發(fā)概率的影響
        4.4.3 波動率變動對銀行資產(chǎn)期初價值的影響
    4.5 本章小結(jié)
5 研究結(jié)論與展望
    5.1 研究結(jié)論
    5.2 政策建議
    5.3 研究展望
參考文獻(xiàn)
附錄A 含CoCos與DTCCs的銀行資產(chǎn)期初價值對比代碼
致謝



本文編號：3754617