20世紀70年代中期,以有效市場假說為基礎,以資本資產(chǎn)定價理論和現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論為基石的標準金融理論已經(jīng)發(fā)展成熟,具備了一個比較完備的理論框架,并確立了其在金融經(jīng)濟領域的正統(tǒng)地位。標準金融領域能夠對很多經(jīng)濟現(xiàn)象進行解釋,但是,越來越多的來自實證領域的證據(jù),讓人們開始對該理論產(chǎn)生了懷疑。學者們通過放松一些假設,來對標準金融理論進行重建和完善。注意到投資者的同質(zhì)信念是標準金融理論關鍵假設之一,Miller提出,股票價格在投資者異質(zhì)信念和賣空限制下會被高估,因為股票價格僅反映了樂觀投資者的信念,而由于賣空限制,悲觀投資者被排斥出市場。但是由于模型推導的復雜性和實證數(shù)據(jù)不足等困難,基于異質(zhì)信念資產(chǎn)定價的理論和實證研究成果在二十世紀并不太豐富。雖然2000年后,異質(zhì)信念資產(chǎn)定價理論得到較快的發(fā)展,但是,大多數(shù)理論研究的成果不能通過實際金融市場數(shù)據(jù)來證實,而實證的結果又大都沒有嚴格模型推導的支撐,同時,學者們大都關注先驗異質(zhì)信念對資產(chǎn)定價的影響,而少有研究將信息的獲得和處理作為異質(zhì)信念來源來研究資產(chǎn)定價的問題。有鑒于此,本文對異質(zhì)信念資產(chǎn)定價領域的幾個關鍵問題進行研究,力圖能夠獲得一些理論和實證上... 

【文章來源】：重慶大學重慶市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：125 頁

【學位級別】：博士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 問題的提出
    1.2 論文的研究意義
    1.3 論文的研究內(nèi)容和方法
    1.4 研究思路和方法
    1.5 論文的創(chuàng)新之處
2 國內(nèi)外研究綜述
    2.1 資產(chǎn)定價的理論演進
        2.1.1 現(xiàn)代資產(chǎn)定價理論
        2.1.2 行為資產(chǎn)定價理論
    2.2 異質(zhì)投資者下的資產(chǎn)定價
        2.2.1 異質(zhì)約束
        2.2.2 異質(zhì)收入
        2.2.3 異質(zhì)偏好
    2.3 異質(zhì)信念與資產(chǎn)定價
        2.3.1 信念及其對資產(chǎn)定價的影響
        2.3.2 異質(zhì)信念的形成機制
        2.3.3 異質(zhì)信念資產(chǎn)定價在資產(chǎn)定價理論體系中的地位
        2.3.4 異質(zhì)信念與資產(chǎn)定價關系的理論模型
    2.4 投資者異質(zhì)信念的測度及相關實證研究
        2.4.1 基于分析師預測分歧程度的代理指標
        2.4.2 股票收益率波動性作為異質(zhì)信念的代理指標
        2.4.3 買賣價差作為異質(zhì)信念的代理指標
        2.4.4 基于交易量的異質(zhì)信念代理指標
        2.4.5 基于訂單數(shù)據(jù)的異質(zhì)信念代理指標
    2.5 本章小結
3 異質(zhì)信念、賣空限制與資產(chǎn)定價
    3.1 引言
    3.2 基本模型
        3.2.1 研究假設
        3.2.2 均衡價格
        3.2.3 資產(chǎn)誤定價程度
    3.3 模型分析
        3.3.1 異質(zhì)信念與資產(chǎn)誤定價程度
        3.3.2 異質(zhì)信念與信號強度和過度自信
        3.3.3 賣空限制和資產(chǎn)誤定價程度
    3.4 實證研究
        3.4.1 關鍵指標的構建
        3.4.2 研究樣本的篩選
        3.4.3 實證結果
        3.4.4 穩(wěn)健性檢驗
    3.5 本章小結
4 價格不完全揭示信息的異質(zhì)信念資產(chǎn)定價
    4.1 引言
    4.2 基本模型
        4.2.1 研究假設
        4.2.2 資產(chǎn)的均衡價格
        4.2.3 模型分析
    4.3 實證研究
        4.3.1 B 股折價的模型構建
        4.3.2 研究樣本的篩選
        4.3.3 關鍵指標的構建
        4.3.4 實證結果
        4.3.5 穩(wěn)健性檢驗
    4.4 本章小結
5 投資者異質(zhì)信念的進化與資產(chǎn)定價
    5.1 引言
    5.2 進化博弈與投資者信念的進化
        5.2.1 進化博弈論的產(chǎn)生及發(fā)展
        5.2.2 進化穩(wěn)定策略和模仿者動態(tài)
        5.2.3 投資者信念與生態(tài)進化系統(tǒng)
        5.2.4 投資者信念進化博弈的進化穩(wěn)定策略和模仿者動態(tài)定義
    5.3 基于進化博弈的投資者信念進化模型
        5.3.1 研究假設
        5.3.2 收益正性動態(tài)條件下的進化博弈模型
        5.3.3 進化過程的路徑選擇和均衡特征
        5.3.4 異質(zhì)信念對系統(tǒng)進化和均衡的影響
        5.3.5 數(shù)值分析
    5.4 本章小結
6 結論
    6.1 本文的主要結論
    6.2 本文的不足和研究展望
致謝
參考文獻
附錄
    A 作者在攻讀博士學位期間發(fā)表的論文目錄
    B 攻讀博士學位期間參與的科研項目
    C 數(shù)據(jù)處理程序


【參考文獻】：
期刊論文
[1]異質(zhì)信念與盈余慣性——基于中國股票市場的實證分析[J]. 陳國進,張貽軍,王景.  當代財經(jīng). 2008(07)
[2]異質(zhì)投資者與資產(chǎn)定價研究評析[J]. 熊和平,柳慶原.  經(jīng)濟評論. 2008(01)
[3]中國證券市場分割下的資產(chǎn)定價異例——B股折價（Bshare discount）理論回顧與綜述[J]. 范鈦.  西南民族大學學報(人文社科版). 2007(08)
[4]隨機游走、行為金融、混沌與資產(chǎn)定價理論的新發(fā)展[J]. 趙華.  濟南金融. 2007(03)
[5]多重上市股價異常效應的影響因素——來自中國A、B股證券市場的證據(jù)[J]. 劉培堂,吳文鋒,吳沖鋒,芮萌.  系統(tǒng)工程理論方法應用. 2006(06)
[6]基于投資者異質(zhì)性信念的證券定價模型——對我國股票市場價格的實證檢驗[J]. 王鳳榮,趙建.  經(jīng)濟管理. 2006(18)
[7]異質(zhì)信念、賣空限制與風險資產(chǎn)價格[J]. 張維,張永杰.  管理科學學報. 2006(04)
[8]換手率與股票收益:流動性溢價還是投機性泡沫?[J]. 張崢,劉力.  經(jīng)濟學(季刊). 2006(02)
[9]資產(chǎn)定價理論[J]. 楊云紅.  管理世界. 2006(03)
[10]噪音交易、認知偏誤與市場波動——基于一個狀態(tài)可變經(jīng)濟[J]. 孔東民.  管理科學. 2006(01)

博士論文
[1]證券投資者行為的進化博弈及其多重均衡研究[D]. 王永平.重慶大學 2005



本文編號：3208201