證券市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論認(rèn)為,交易機(jī)制作為影響價(jià)格形成過(guò)程的內(nèi)生變量,會(huì)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性、價(jià)格波動(dòng)性和市場(chǎng)效率產(chǎn)生影響。研究這些影響的作用方式對(duì)市場(chǎng)監(jiān)管者和投資者都有著重要的意義。本文在深入分析交易機(jī)制的特點(diǎn)和交易者策略行為的基礎(chǔ)上,研究了中國(guó)股市開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)、收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià)的改革對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性、價(jià)格波動(dòng)性和市場(chǎng)效率的影響,主要研究?jī)?nèi)容和結(jié)論包括如下四個(gè)方面。首先,研究了在集合競(jìng)價(jià)的訂單收集過(guò)程中交易前透明度增加對(duì)市場(chǎng)行為的影響。通過(guò)分析交易者提單行為的變化,本文在理性預(yù)期框架下構(gòu)建了開(kāi)放式集合競(jìng)價(jià)的均衡價(jià)格模型,并與封閉式集合競(jìng)價(jià)相比較。結(jié)果發(fā)現(xiàn),開(kāi)放式集合競(jìng)價(jià)對(duì)私人信息的揭示程度更大,并且具有更好的市場(chǎng)深度和更低的價(jià)格波動(dòng)率。其次,采用上海證券交易所的開(kāi)盤(pán)數(shù)據(jù)和深圳證券交易所的收盤(pán)數(shù)據(jù)對(duì)上述理論結(jié)果進(jìn)行檢驗(yàn)。結(jié)果發(fā)現(xiàn),開(kāi)放式集合競(jìng)價(jià)吸引了更多的交易者參與開(kāi)盤(pán),導(dǎo)致開(kāi)盤(pán)價(jià)的信息效率明顯提高,同時(shí)開(kāi)放式集合競(jìng)價(jià)有助于緩解交易者對(duì)開(kāi)盤(pán)信息產(chǎn)生過(guò)度反應(yīng)的現(xiàn)象,有利于連續(xù)競(jìng)價(jià)市場(chǎng)的穩(wěn)定。而在臨近收盤(pán)和收盤(pán)階段,知情交易者和價(jià)格操縱者改變了原來(lái)的交易策略,導(dǎo)致收盤(pán)階段的市場(chǎng)流動(dòng)性降低,價(jià)格波動(dòng)性... 

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【學(xué)位級(jí)別】：博士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 交易機(jī)制概述
        1.1.1 交易機(jī)制的基本內(nèi)容
        1.1.2 交易機(jī)制與市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)的關(guān)系
        1.1.3 交易機(jī)制與市場(chǎng)質(zhì)量
    1.2 相關(guān)文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 價(jià)格形成理論概述
        1.2.2 交易機(jī)制的研究現(xiàn)狀
    1.3 問(wèn)題的提出
    1.4 研究?jī)?nèi)容及本文結(jié)構(gòu)
    1.5 本文的創(chuàng)新之處
第二章 主要證券市場(chǎng)的交易機(jī)制概述
    2.1 國(guó)外主要證券市場(chǎng)的交易機(jī)制
    2.2 中國(guó)證券市場(chǎng)的交易機(jī)制
        2.2.1 市場(chǎng)概況
        2.2.2 交易方式
第三章 開(kāi)放式集合競(jìng)價(jià)的理論研究
    3.1 引言
    3.2 研究現(xiàn)狀
    3.3 理論模型
        3.3.1 開(kāi)放式集合競(jìng)價(jià)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)分析
        3.3.2 開(kāi)放式與封閉式集合競(jìng)價(jià)的比較
    3.4 本章小結(jié)
第四章 開(kāi)盤(pán)競(jìng)價(jià)透明度對(duì)市場(chǎng)的影響
    4.1 引言
    4.2 事件研究法
        4.2.1 事件研究的步驟與特征
    4.3 實(shí)證研究設(shè)計(jì)
        4.3.1 樣本數(shù)據(jù)
        4.3.2 研究方法
        4.3.3 透明度對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響
        4.3.4 透明度對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)性的影響
    4.4 本章小結(jié)
第五章 收盤(pán)交易機(jī)制的改變對(duì)市場(chǎng)的影響
    5.1 引言
    5.2 收盤(pán)競(jìng)價(jià)的研究現(xiàn)狀
    5.3 收盤(pán)競(jìng)價(jià)的研究方法
    5.4 收盤(pán)競(jìng)價(jià)對(duì)主板市場(chǎng)的影響
        5.4.1 理論分析和研究假設(shè)
        5.4.2 數(shù)據(jù)來(lái)源
        5.4.3 描述性統(tǒng)計(jì)分析
        5.4.4 回歸結(jié)果與分析
    5.5 收盤(pán)競(jìng)價(jià)對(duì)中小企業(yè)板的影響
        5.5.1 數(shù)據(jù)來(lái)源
        5.5.2 描述性統(tǒng)計(jì)分析
        5.5.3 回歸結(jié)果與分析
    5.6 本章小結(jié)
第六章 集合競(jìng)價(jià)的價(jià)格確定方法
    6.1 引言
    6.2 研究現(xiàn)狀
    6.3 理論模型
        6.3.1 min-Max算法設(shè)計(jì)
        6.3.2 交易者的占優(yōu)策略分析
        6.3.3 min-Max算法與k-DA的比較
    6.4 本章小結(jié)
第七章 連續(xù)競(jìng)價(jià)透明度對(duì)市場(chǎng)的影響
    7.1 引言
    7.2 實(shí)證研究設(shè)計(jì)
        7.2.1 樣本數(shù)據(jù)
        7.2.2 研究方法
        7.2.3 透明度對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響
        7.2.4 透明度對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)性的影響
    7.3 本章小結(jié)
第八章 主要結(jié)論、啟示及研究展望
    8.1 主要結(jié)論
    8.2 研究啟示
    8.3 研究展望
致謝
參考文獻(xiàn)
簡(jiǎn)歷
作者攻讀博士期間完成的論文
作者攻讀博士期間參加的科研項(xiàng)目


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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博士論文
[1]中國(guó)證券市場(chǎng)波動(dòng)的微觀結(jié)構(gòu)研究[D]. 歐陽(yáng)建新.華中科技大學(xué) 2005



本文編號(hào)：3191092