期權(quán)的定價和避險是期權(quán)研究中最重要兩個的方面。Black-Scholes公式由于簡單明了且易于計算,故深受金融分析者的歡迎,成為實踐中指導(dǎo)期權(quán)定價及避險的重要工具。但人們發(fā)現(xiàn),將波動率看作常數(shù)并不能與實際市場很好地吻合,一系列關(guān)于股票波動的實證分析表明,波動率實際上并不是常數(shù)。因此研究學(xué)者在此基礎(chǔ)上主要發(fā)展了兩類時變波動率模型:GARCH族期權(quán)定價模型,SV隨機波動率定價模型。國外的學(xué)術(shù)界和實務(wù)界,都對時變波動率的期權(quán)定價和避險進行了深入、系統(tǒng)的理論與實證研究。但我國由于金融衍生品發(fā)展步伐緩慢,無論在學(xué)術(shù)研究還是實務(wù)應(yīng)用,相關(guān)的研究都還不夠,尤其在實證方面,缺乏全面、系統(tǒng)的研究和分析。本文對波動率變化下的期權(quán)定價和避險策略進行了系統(tǒng)深入的研究,期望對國內(nèi)未來期權(quán)的進一步發(fā)展,提供理論參考和實證借鑒。論文的第一章為緒論,說明本文的研究背景、研究目的及論文框架。第二章為文獻探討,從B-S定價模型及其缺陷開始,介紹了大量的放松各種限制條件的模型;重點介紹了放松波動率為常數(shù)假設(shè)的相關(guān)文獻,回顧了國內(nèi)外學(xué)者對期權(quán)定價方面的實證研究,包括所使用的模型及研究結(jié)果。第三章為模型闡述,詳細介紹了GARC... 

【文章來源】：上海交通大學(xué)上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：133 頁

【學(xué)位級別】：博士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第1章 緒論
    1.1 研究背景
        1.1.1 全球衍生品發(fā)展狀況
        1.1.2 中國金融衍生品發(fā)展的現(xiàn)狀
        1.1.3 金融衍生產(chǎn)品在我國資本市場發(fā)展中的作用
        1.1.4 衍生品風(fēng)險管理
    1.2 研究目的與意義
    1.3 研究內(nèi)容與論文結(jié)構(gòu)
    1.4 研究方法與數(shù)據(jù)來源
    1.5 論文的主要創(chuàng)新點
第2章 研究綜述
    2.1 B-S 期權(quán)定價模型
    2.2 對B-S 模型的修正
    2.3 具有隨機波動率的期權(quán)定價的研究進展
        2.3.1 Hull -White 的隨機波動率期權(quán)定價模型及其發(fā)展
        2.3.2 時間序列隨機波動率期權(quán)定價模型
        2.3.3 對具有隨機波動率的期權(quán)定價模型的發(fā)展
    2.4 小結(jié)
第3章 理論模型
    3.1 GARCH 模型闡述
        3.1.1 GARCH 和NGARCH 期權(quán)模型
        3.1.2 EGARCH 期權(quán)模型與評價方法
        3.1.3 GJRGARCH 期權(quán)模型
    3.2 隨機波動性模型
        3.2.1 Hull-White 模型
        3.2.2 Heston 期權(quán)定價模型
        3.2.3 一般隨機波動率模型
    3.3 對股本權(quán)證的定價修正
    3.4 期權(quán)定價模型的特性分析
        3.4.1 隱含波動率的“微笑”與“偏斜”
        3.4.2 GARCH 期權(quán)定價模型的特點
        3.4.3 NGARCH 期權(quán)定價模型的特點
        3.4.4 EGARCH 期權(quán)定價模型的特點
        3.4.5 HESTON 期權(quán)定價模型的特點
第4章 期權(quán)定價模型實證分析
    4.1 實證研究數(shù)據(jù)
    4.2 實證結(jié)果分析
    4.3 模型理論價格與市場價格間差異的分析
        4.3.1 權(quán)證市場規(guī)模偏小，供需不平衡
        4.3.2 嚴格的權(quán)證監(jiān)管制度
        4.3.3 不存在賣空機制
        4.3.4 特定背景使權(quán)證和正股的關(guān)聯(lián)度小
    4.4 提高權(quán)證市場定價效率政策建議
        4.4.1 盡早推出備兌權(quán)證和股指期貨，豐富衍生產(chǎn)品
        4.4.2 完善平衡供需機制，引入持續(xù)發(fā)行機制與自由發(fā)行機制
        4.4.3 引入做市商制度
        4.4.4 實行部分抵押或動態(tài)對沖制度
第5章 權(quán)證避險研究
    5.1 引言
    5.2 存在交易成本的間斷性避險策略
        5.2.1 固定時點避險策略
        5.2.2 區(qū)間避險模型
        5.2.3 以效用函數(shù)為基礎(chǔ)的避險模型
        5.2.4 最佳避險策略及其在我國市場的應(yīng)用
    5.3 權(quán)證避險實證研究
        5.3.1 數(shù)據(jù)
        5.3.2 基本情形結(jié)果
        5.3.3 靜態(tài)比較分析
        5.3.4 隨機波動率模型下的避險策略研究
        5.3.5 小結(jié)
第6章 總結(jié)與展望
    6.1 論文的主要結(jié)論
    6.2 論文的不足與未來的研究方向
        6.2.1 論文的不足之處
        6.2.2 未來的研究方向
附錄：部分程序
參考文獻
攻讀博士期間發(fā)表的文章
致謝



本文編號：3182700