隨著金融理論的不斷發(fā)展,基于市場有效理論假說（EMH）和CAPM模型所建立的傳統(tǒng)資產定價分析框架因對現(xiàn)實市場解釋的乏力開始受到了學術界的廣泛質疑。與此同時,基于線性回歸的一系列計量模型由于不適宜研究非線性的混沌經濟現(xiàn)象,也在其使用中存在較大的爭議。因此,人們開始認識到股票價格的波動呈現(xiàn)出偏隨機游走性,并由此發(fā)展出了“混沌吸引子理論”和赫斯特指數(shù)分析等方法等一系列研究的新思路。然而,利用分形幾何形態(tài)理論研究金融現(xiàn)象相的相關研究對還想對較少,利用混沌理論對傳統(tǒng)理論的弊端揭示有余,但其分析和解決實際問題的效果還存在很多不足。針對上述問題,本文從股市交易價格所形成的形態(tài)入手,基于大周期的數(shù)據(jù)得出股市總體變化維度在1.5左右的分析結論,并依據(jù)五倍分級遞進理論的1分鐘、5分鐘、30分鐘、日、周、月時間尺度分類記錄形態(tài),針對股票市場走勢和波動進行了各級別的完全分類研究。首先,我們經過包含合并原則對股價走勢的除噪音進行了合理的處理,歸納并劃分出一些表征顯著的概念,主要包括：1.頂折點：即由三根依次呈低高低形態(tài)的相鄰K線中間最高點確定,與之相反的是底折點；2.有效連接：即兩個相鄰的折點之間有不被包含的K... 

【文章來源】：武漢大學湖北省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：136 頁

【學位級別】：博士

【部分圖文】：

實際標準普爾指數(shù)與內在價值

投資者容易將小樣本事件發(fā)生的概率擴大化，從而忽略了整體事件發(fā)生的概進而導致了反應過度和長期反轉。同時，在保守性偏差的影響下，投資者會過描定于初始的信念，導致其出現(xiàn)反應不足，使得股市產生動量效應。從這兩種差出發(fā)，BSV模型合理地分析了行為金融是如何導致資產價格的變化偏離有市場假說的情況�；谏鲜隼碚�，Daniel, Hirshleifer 和 Subrahmanyam( 1998)提出 了 DHS 模該模型從另外一個信念的角度對短期動量和長期反轉進行了解釋。他們認為信分為公共信息和私人信息，從心理學的角度看，投資者傾向于高估私人信息而略公共信息，形成了所謂的“過度自信”；而在對待投資結果的態(tài)度方面，投資會把正面的投資結果歸功于自己的能力，而將負面的投資結果歸咎于壞的運氣客觀條件的變化，導致有偏的“自我歸因"。DHS模型結合過度自信和自我歸得到投資者預期價格隨時間變化的趨勢如圖3所示。

圖2-4 DKU情緒糢型的波動性與參數(shù)的關系資料來源：Dumas， Kurshev 和 Uppai(2007)其中虛線衣示A組投資Vf存在過度丨'|信倍念(￠^=0.95 )，點虛線表示他們的信念ill然和B組有一定差異，似沒存隨市場h價格信號斷改變己的預期(￠=0 )，圖(4)左表示價格波動作隨觀念差^：7,的變化，圖(4)：^丨農示的是股票的價格

【參考文獻】：
期刊論文
[1]開放條件下貨幣政策的資產價格傳導機制研究[J]. 何國華,黃明皓.  世界經濟研究. 2009(02)
[2]波動率微笑、相對偏差和交易策略——基于非線性生滅過程的股價波動一般擴散模型[J]. 曾偉,陳平.  經濟學(季刊). 2008(04)
[3]金融市場價格波動數(shù)值預測的思考[J]. 馬金龍,馬非特.  管理科學. 2006(01)
[4]量子金融的幾個問題[J]. 陳澤乾,汪壽陽.  自然科學進展. 2004(07)
[5]量子金融的意義[J]. 陳澤乾.  數(shù)學物理學報. 2003(01)



本文編號：2935480