在金融市場(chǎng)不斷發(fā)展、金融創(chuàng)新工具層出不窮的今天，實(shí)務(wù)操作界對(duì)金融理論的精確性要求越來越高，傳統(tǒng)金融理論中忽視流動(dòng)性所造成的誤差問題也日益突出。在此背景下，流動(dòng)性及相關(guān)課題的研究己成為金融研究領(lǐng)域的一個(gè)熱點(diǎn)。 流動(dòng)性的定量研究中，流動(dòng)性度量模型是核心的內(nèi)容之一，也是本文的主要研究對(duì)象之一。本文系統(tǒng)地總結(jié)了國(guó)際學(xué)術(shù)界金融市場(chǎng)流動(dòng)性研究的歷程與近況，討論了常見的各種流動(dòng)性度量指標(biāo)模型的優(yōu)勢(shì)與不足，結(jié)論認(rèn)為，相比之下，價(jià)量模型中的GH模型是一類較好的流動(dòng)性度量模型。但它缺陷也同樣明顯：忽略了證券價(jià)格變動(dòng)的離散性，得到的價(jià)量關(guān)系是簡(jiǎn)單的線性形式。因此，本文將常用于處理分類屬性變量的積累線性模型方法引入到流動(dòng)性度量模型中，建立了一個(gè)基于積累線性模型的修正的GH流動(dòng)性度量模型，基于該模型，可以得到一系列良好的流動(dòng)性指標(biāo)，并在其后的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中有較好的應(yīng)用。 本文還集中地研究了各種常見流動(dòng)性指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)規(guī)律。從大量搜索到的文獻(xiàn)中，筆者尚未發(fā)現(xiàn)對(duì)各類指標(biāo)統(tǒng)計(jì)特征的較集中的實(shí)證研究，本文的研究填補(bǔ)了這一空白。實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在運(yùn)用不同的指標(biāo)度量流動(dòng)性時(shí)，可能會(huì)得到不同、甚至截然相反的結(jié)果!本文嘗試著對(duì)這些現(xiàn)象進(jìn)行了解釋。這一發(fā)現(xiàn)提醒人們?cè)诹鲃?dòng)性的定量研究時(shí)，需要謹(jǐn)慎地選擇流動(dòng)性指標(biāo)，做出結(jié)論時(shí)也要甚重。 優(yōu)秀的流動(dòng)性模型不但能用于評(píng)價(jià)市場(chǎng)效率的高低，而且能應(yīng)用到實(shí)際的投資實(shí)務(wù)中。本文還將建立的流動(dòng)性度量模型能用于度量單筆交易的流動(dòng)性修正VaR，對(duì)大型的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖投資機(jī)構(gòu)或套期保值機(jī)構(gòu)而言，該模型具有直接和有效的指導(dǎo)意義。 本文的創(chuàng)新主要有幾個(gè)方面：(1)將積累線性模型應(yīng)用到流動(dòng)性度量建模中；(2)總結(jié)得出了適合本文的擬合優(yōu)度檢驗(yàn)方法，并對(duì)序次Logistic回歸和序次Probit回歸的選擇標(biāo)準(zhǔn)做出分析；(3)給出了各種常見流動(dòng)性指標(biāo)統(tǒng)計(jì)規(guī)律的實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)了與直觀經(jīng)驗(yàn)不符的現(xiàn)象；(4)將流動(dòng)性度量模型應(yīng)用到流動(dòng)性修正VaR理論中，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的實(shí)際操作具有一定的參考意義。
【學(xué)位單位】：中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位年份】：2006
【中圖分類】：F830.91;F224
【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
目錄
第一章 金融市場(chǎng)流動(dòng)性文獻(xiàn)回顧
    1.1 引言
    1.2 市場(chǎng)流動(dòng)性的定義
    1.3 流動(dòng)性與金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論
    1.4 國(guó)際學(xué)術(shù)界市場(chǎng)流動(dòng)性的研究熱點(diǎn)
    1.5 中國(guó)學(xué)術(shù)界市場(chǎng)流動(dòng)性研究的近況
    1.6 本文的研究重點(diǎn)和特點(diǎn)
第二章 流動(dòng)性度量指標(biāo)模型
    2.1 流動(dòng)性度量指標(biāo)模型概述
    2.2 流動(dòng)性度量指標(biāo)模型分類
    2.3 基于價(jià)格的流動(dòng)性指標(biāo)模型
    2.4 基于交易量的流動(dòng)性指標(biāo)模型
    2.5 基于時(shí)間維度的流動(dòng)性指標(biāo)
    2.6 價(jià)量結(jié)合的流動(dòng)性指標(biāo)模型
    2.7 流動(dòng)性度量指標(biāo)模型的討論
第三章 積累線性模型的理論探討
    3.1 處理分類屬性變量的模型選擇
    3.2 積累線性模型
    3.3 序次Logistic回歸和序次Probit回歸的選擇
    3.4 參數(shù)項(xiàng)的估計(jì)與股價(jià)變動(dòng)的條件期望
    3.5 模型的檢驗(yàn)方法
    3.6 本章小節(jié)
第四章 積累線性模型的實(shí)證檢驗(yàn)
    4.1 數(shù)據(jù)來源及預(yù)處理
    4.2 建模:修正GH模型
    4.3 擬合優(yōu)度檢驗(yàn)
    4.4 證券價(jià)格變動(dòng)的條件期望
    4.5 從模型中推導(dǎo)流動(dòng)性指標(biāo)的方法
    4.6 本章小節(jié)
第五章 流動(dòng)性指標(biāo)統(tǒng)計(jì)特征幾個(gè)實(shí)證
    5.1 問題的提出
    5.2 數(shù)據(jù)預(yù)處理
    5.3 流動(dòng)性指標(biāo)概率分布的檢驗(yàn)
    5.4 流動(dòng)性指標(biāo)的相關(guān)性檢驗(yàn)
    5.5 流動(dòng)性指標(biāo)的敏感度檢驗(yàn)
    5.6 特殊事件對(duì)流動(dòng)性的影響
    5.7 本章小節(jié)
第六章 流動(dòng)性修正風(fēng)險(xiǎn)模型
    6.1 流動(dòng)性修正VaR模型文獻(xiàn)回顧
    6.2 基于累積線性模型的流動(dòng)性修正VaR模型
    6.3 流動(dòng)性修正VaR的實(shí)證檢驗(yàn)及討論
    6.4 模型的應(yīng)用能力討論
第七章 總結(jié)與展望
參考文獻(xiàn)
附錄一: 流動(dòng)性指標(biāo)統(tǒng)計(jì)特征
附錄二: 流動(dòng)性指標(biāo)相關(guān)性矩陣
致謝

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)博士學(xué)位論文 前2條

1 李悅雷;基于計(jì)算實(shí)驗(yàn)金融的連續(xù)雙向拍賣股票市場(chǎng)交易機(jī)制研究[D];天津大學(xué);2012年

2 王欣;股指期貨在投資組合管理中的套期保值研究[D];中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué);2009年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前3條

1 趙晶晶;缺失數(shù)據(jù)下廣義線性模型參數(shù)擬似然估計(jì)的相合性和漸近正態(tài)性[D];燕山大學(xué);2010年

2 滕立寧;中小企業(yè)板與主板市場(chǎng)流動(dòng)性比較研究[D];哈爾濱工程大學(xué);2008年

3 李海霞;不完全數(shù)據(jù)廣義線性模型參數(shù)的極大似然估計(jì)[D];燕山大學(xué);2009年

本文編號(hào)：2837493