本文研究了如何將信用風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)化模型基本原理與國內(nèi)銀行管理實(shí)踐相結(jié)合的問題�，F(xiàn)有的結(jié)構(gòu)化模型主要是針對發(fā)達(dá)國家債券投資者建立的,與之相比,國內(nèi)銀行面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)上雖然一致,但所處的市場環(huán)境和信息環(huán)境卻有很大的不同。因此,建立符合國內(nèi)特點(diǎn)的結(jié)構(gòu)化理論模型是需要解決的首要問題。在實(shí)踐中,國內(nèi)銀行在信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)限額測算方面采用的技術(shù)較為落后,難以滿足業(yè)務(wù)發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)管理的需要,迫切需要先進(jìn)的技術(shù)解決方案。 本文首先從概念框架、模型假設(shè)和基本模型三個(gè)方面建立了結(jié)構(gòu)化模型基本分析框架,提出了具有一般性的違約概率基本模型(以下簡稱“基本模型”)。研究表明:結(jié)構(gòu)化模型符合內(nèi)部評級法的基本原理,可以作為銀行信用風(fēng)險(xiǎn)度量與管理的工具。 然后,本文根據(jù)國內(nèi)銀行面臨的信息環(huán)境和信息獲取機(jī)制,提出了一種新的信息噪音假設(shè),建立了具有中國特點(diǎn)的結(jié)構(gòu)化違約概率模型(以下簡稱“噪音模型”),并利用國內(nèi)銀行的實(shí)際數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析。結(jié)果表明:噪音模型預(yù)測的準(zhǔn)確度高于基本模型和Z′評分模型;國內(nèi)企業(yè)向銀行提供的財(cái)務(wù)報(bào)表信息失真的現(xiàn)象較為嚴(yán)重,企業(yè)傾向于向銀行夸大其信用實(shí)力。 接下來,本文在結(jié)構(gòu)化模型的基礎(chǔ)上,利用解析分析和情景分析相結(jié)合的方法,全面分析了債務(wù)期限對邊際違約概率和邊際違約概率曲線的影響。分析發(fā)現(xiàn):近期違約概率隨企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)程度的提高而增大,中遠(yuǎn)期違約概率先增后減;噪音對近期違約概率的影響較大,對中遠(yuǎn)期違約概率的影響較小。在此基礎(chǔ)上,提出了一種新的中長期信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)方法,它更加合理、精確的考慮了債務(wù)期限的影響。 最后,分析了資本結(jié)構(gòu)(公司債務(wù)率)對違約概率的影響,發(fā)現(xiàn):違約概率隨公司債務(wù)率的增加而單調(diào)遞增。在此基礎(chǔ)上,提出了一種新的客戶風(fēng)險(xiǎn)限額測算方法。這種方法綜合考慮了客戶承貸能力和銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好,將客戶風(fēng)險(xiǎn)限額和違約概率直接“掛鉤”,具有科學(xué)合理的理論基礎(chǔ)以及較強(qiáng)的直觀性和操作性。
【學(xué)位單位】：天津大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位年份】：2007
【中圖分類】：F224;F830
【部分圖文】：

拓展建立了首越時(shí)間模型（First Passage Time Model）（Black 和 Cox，1976）以及展期模型（Extension Time Model）（Moraux，2003）；在資本結(jié)構(gòu)和市場摩擦方面，逐步考慮了付息、債券優(yōu)先級別、多只債券、分紅等更為復(fù)雜的資本結(jié)構(gòu)（Geske，1977； Longstaff 和 Schwartz，1995；Leland 和 Toft，1996），以及稅收和破產(chǎn)成本等市場摩擦問題（Leland，1994）；在利率方面，逐漸引入了各種隨機(jī)利率模型以替代固定不變的利率假設(shè)（Kim 等，1993；Longstaff 和 Schwartz.，1995；Saá-Requejo和 Santa-Clara，1997）；在公司資產(chǎn)價(jià)值運(yùn)動方面，從擴(kuò)散模型發(fā)展到擴(kuò)散——跳躍模型（Zhou，1997）。隨著債券數(shù)據(jù)的發(fā)展，初期的實(shí)證研究主要對 Merton（1974）單個(gè)模型進(jìn)行實(shí)證分析（Jones 等，1984；Sarig 和 Warga，1989），近期逐漸轉(zhuǎn)向?qū)Χ鄠�(gè)結(jié)構(gòu)化模型進(jìn)行實(shí)證綜合比較（Lyden 和 Saraniti，2000； Huang 和 Huang，2003；Eom 等，2004）。目前國內(nèi)對結(jié)構(gòu)化模型的研究側(cè)重于理論介紹和實(shí)證分析（吳恒煜和張仁壽，2005；王瓊等，2006）。下文將根據(jù)國內(nèi)外理論和實(shí)證兩條主線，對結(jié)構(gòu)化模型進(jìn)行系統(tǒng)的歸納和綜述。

21 2( ) /( )( )ln( / ) ( )( , , , ) 12 ln( ) ln( / ) ( )ttrT tt tT tV B m tp t T V BtV De V B m tDe tδ γ σγγτσ ττσ τ + = Φ + + Φ （3 基本模型存在的問題本模型假設(shè)銀行能夠?qū)崟r(shí)的獲得關(guān)于公司資產(chǎn)價(jià)值和違信息，因此違約是可以完全預(yù)測的。這導(dǎo)致在足夠短的時(shí)約的可能性為 0。例如在圖 3－5 設(shè)置的情景（V＝100，B25，r＝2.25%，2m = r σ/ 2）中，該公司在 4 個(gè)月內(nèi)發(fā)生乎為 0。但是在現(xiàn)實(shí)情況下，60％的債務(wù)率是比較高的，發(fā)生違約的可能性是完全存在的。

圖 4-1：公司資產(chǎn)價(jià)值條件分布－1)給出了在上述基本情景下，公司資產(chǎn)價(jià)值在不同布圖。從圖中可以看出，當(dāng) t 時(shí)刻公司資產(chǎn)價(jià)值觀上并不能確定公司資產(chǎn)價(jià)值的實(shí)際值到底是多少，而公司資產(chǎn)價(jià)值的分布。噪音波動率 a的增加，分布的峰度越來越“扁平”，說實(shí)信息成分在降低，對于估計(jì)實(shí)際值的意義在下降。分布時(shí)，則觀測值完全失去了意義，因?yàn)楣举Y產(chǎn)價(jià)已知信息。無法準(zhǔn)確估計(jì)公司資產(chǎn)價(jià)值，噪音模型便避免了違約1 年期違約概率預(yù)測值也發(fā)生了較大的變化。例如，，基本模型給出的 1 年期違約概率為 0.06%。而當(dāng) 預(yù)測的 1 年期違約概率為 0.9%，遠(yuǎn)高于基本模型。

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 張北陽;上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)、公司治理和企業(yè)績效關(guān)聯(lián)研究[D];吉林大學(xué);2011年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前5條

1 周建星;基于KMV模型和符號數(shù)據(jù)分析的股票板塊特征分析[D];天津大學(xué);2010年

2 薛珊;基于Ⅰ~2模型的我國上市公司違約概率度量研究[D];湖南大學(xué);2010年

3 陳燕;商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)限額管理研究[D];復(fù)旦大學(xué);2011年

4 張佳倩;基于非完全信息模型和Logistic模型的中國上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)研究[D];吉林大學(xué);2010年

5 趙爽;非完全信息模型在預(yù)測違約風(fēng)險(xiǎn)中的應(yīng)用[D];吉林大學(xué);2010年

本文編號：2828766