發(fā)布時間：2020-08-23 21:20

【摘要】： 上市公司價值評價是進(jìn)行產(chǎn)權(quán)改革、價值投資、資產(chǎn)重組等活動的基礎(chǔ)和前提。然而，由利潤操縱引發(fā)的會計信息失真越來越成為影響公司價值評價的障礙，同時傳統(tǒng)的單一進(jìn)行價值數(shù)量評價的方法不能滿足上市公司戰(zhàn)略決策以及外部利益相關(guān)者的信息需求。如何在利潤操縱背景下科學(xué)、客觀、公平、全面地評價上市公司的價值增長是目前財務(wù)管理理論界和實務(wù)界急需解決的問題。 論文首先探討了利潤操縱對企業(yè)價值評價方法的影響。在分析利潤操縱產(chǎn)生的根源與表現(xiàn)方式的基礎(chǔ)上，通過構(gòu)建虛擬資本市場，進(jìn)行了外部監(jiān)管環(huán)境、信息結(jié)構(gòu)、聲譽(yù)機(jī)制、操縱者的風(fēng)險偏好等利潤操縱行為影響因素的行為學(xué)實驗研究，揭示了利潤操縱的形成與作用機(jī)制，論證了其不可根除性。同時，通過對現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型、經(jīng)濟(jì)增加值模型等主流價值評價方法的對比研究，指出由于基礎(chǔ)數(shù)據(jù)易受操縱或前提條件不滿足而造成的各種方法評價失真的后果。 其次，建立了基于自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)的價值增長數(shù)量評價模型。本研究提出“戰(zhàn)略相關(guān)性”和“價值相關(guān)性”的價值數(shù)量評價目標(biāo)，論證了現(xiàn)金流量指標(biāo)對于利潤操縱行為規(guī)避的可能性。通過對深滬兩市680家上市公司1998-2005年全樣本實證研究，驗證了自由現(xiàn)金流量具有優(yōu)于經(jīng)營現(xiàn)金流量和整體現(xiàn)金流量的價值相關(guān)性；解析自由現(xiàn)金流量，明確了企業(yè)價值驅(qū)動因素，將創(chuàng)值因子納入戰(zhàn)略管理范疇，建立了基于自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)的價值增長數(shù)量評價模型，解決了價值評價與戰(zhàn)略管理難以協(xié)調(diào)量化的問題。 再次，提出、建立并檢驗了價值質(zhì)量評價模型。從質(zhì)與量的辯證統(tǒng)一性入手，提出了企業(yè)價值質(zhì)量定義、內(nèi)涵和功能。基于FAHP方法建立了價值質(zhì)量評價四維模型，其中運用主成分分析方法建立并實證檢驗了利潤操縱識別模型以反映真實性，運用R／S分析方法建立價值走勢指數(shù)以反映穩(wěn)定性，運用Logistic回歸模型建立并檢驗了上市公司在價值增長過程中的風(fēng)險性，運用拉巴波特增長模型評價上市公司價值的可持續(xù)性。 最后，將價值增長數(shù)量評價與質(zhì)量評價相結(jié)合，建立了能夠最大限度規(guī)避利潤操縱影響的上市公司價值增長評價模型，并基于該模型對2004-2005年電力行業(yè)的41家上市公司進(jìn)行了實證研究和競爭排序。結(jié)論表明模型解決了價值評價中數(shù)量與質(zhì)量脫節(jié)的問題，能夠多角度地反映價值增長和企業(yè)的核心競爭能力。本文還探討了價值增長評價模型的可能擴(kuò)展與價值評價報告。 論文研究結(jié)果改進(jìn)了上市公司價值評價方法的不足，為上市公司及其利益相關(guān)者進(jìn)行價值評價和價值管理提供了一種新的思路和方法。
【學(xué)位授予單位】：大連理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號】：F832.51;F224
【圖文】：

外部監(jiān)管環(huán)境對利潤操縱行為的約束還體現(xiàn)在收益受操縱程度的變化上。隨著外部懲戒力的提高，虛增收益比率呈下降趨勢，表明市場收益受操縱程度在逐步減弱，市場收益與真實收益的偏離程度越來越小，見圖3.1。3側(cè)理 2.5，魂華藝招1;孚工’口彝l任公公‘_‘_一-:-一:廣 ---___甲了甲沖、吸奮聲白嘆二一了 :::、、一卜:資轟只鮮偏二‘、 、介介凍口一爪價忿未乙才址份認(rèn)于一雇下了了乍乍汽龍乒價一寧l二一片價…一扣 扣卜.刊卜一外部懲戒力·{-位一虛增收益比率}4局?jǐn)?shù) 6789101112(按外部懲戒力強(qiáng)弱排序)圖3.1外部環(huán)境對利潤操縱行為的約束 F19.3.1EnvironmentRestrietiontoearningsmaniPulation

(4)內(nèi)幕交易者能夠憑借信息優(yōu)勢，獲得超額收益在19一24局的實驗中，信息不對稱是通過告知一定比例的被試“實際市場抽查概率只有50%”來引入的。計算操縱者中非內(nèi)幕交易者比例可知(圖3.2)，相關(guān)實驗局中這一比例始終保持在660k以上，非內(nèi)幕交易者己經(jīng)占操縱者的絕大部分，說明內(nèi)幕信息正在擴(kuò)散，信啟、不對稱的市場結(jié)構(gòu)有所改變。

的公司被誤判為存在利潤操縱行為，誤判率為17%;因而模型正確率保持在830/0以上。結(jié)果并非百分之百令人滿意，但利潤操縱行為本身具有非常高國證券市場的完善和社會公眾的關(guān)注，證監(jiān)會查處力度不斷加段也越來越隱蔽和復(fù)雜，另一方面由于上市公司與外部信息使況在我國特別突出，僅憑借信息披露制度要求披露的報表和財是否進(jìn)行利潤操縱做出百分之百準(zhǔn)確的判斷。在一份關(guān)于美國中’，有統(tǒng)計顯示，發(fā)現(xiàn)財務(wù)舞弊的方法中，通過雇員舉報、審計等內(nèi)部方式發(fā)現(xiàn)的比例達(dá)69.5%，通過客戶舉報、匿名舉系人發(fā)現(xiàn)的比例達(dá)17.6%，而通過外部審計或執(zhí)法通報發(fā)現(xiàn)財%�？梢�，與上市公司沒有業(yè)務(wù)關(guān)系的外部信息使用者一般很因而，我們對實證結(jié)果初步滿意。160}}}l任UUU

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 洪永裕;臺灣中草藥生技產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步之經(jīng)濟(jì)分析[D];南京農(nóng)業(yè)大學(xué);2012年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 陳星星;基于BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)與DEA模型的中國上市公司利潤操縱問題研究[D];北京工業(yè)大學(xué);2011年

本文編號：2802037