發(fā)布時(shí)間：2019-11-05 02:45

【摘要】：針對(duì)BOT項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),最低收入擔(dān)保和特許權(quán)費(fèi)組合方案具有在公私部門(mén)間調(diào)節(jié)和分配項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和收益的功能,以保證BOT項(xiàng)目的公益性和財(cái)務(wù)可行性。政府部門(mén)提供政府擔(dān)保承擔(dān)部分項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)以保障經(jīng)營(yíng)者收益,征收特許權(quán)費(fèi)以合理控制經(jīng)營(yíng)者的超額收益。本文以污水處理BOT項(xiàng)目為例,采用分階段遞減的社會(huì)折現(xiàn)率對(duì)政府擔(dān)保的潛在成本和特許權(quán)費(fèi)收益合理估價(jià),為政府部門(mén)遵從成本效益原則進(jìn)行決策提供預(yù)見(jiàn)性信息。對(duì)政府擔(dān)保成本和風(fēng)險(xiǎn)的分析,能夠增強(qiáng)政府部門(mén)的成本意識(shí),防范潛在的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。
【圖文】：

照點(diǎn)，錨定了私人投資者的期望收益。預(yù)期價(jià)值／ｖｐｙ？？靠近。因此在特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議中逡逑當(dāng)市場(chǎng)需求發(fā)生較大變動(dòng)時(shí)，項(xiàng)目的業(yè)績(jī)與預(yù)增加政府擔(dān)保和收益分享組合方案，可以針對(duì)逡逑期值會(huì)出現(xiàn)顯著的偏離，丨曲線也隨之發(fā)生業(yè)務(wù)量的波動(dòng)對(duì)公私部門(mén)間的風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行逡逑改變。在比預(yù)期更為樂(lè)觀的經(jīng)營(yíng)環(huán)境下，快速邐自動(dòng)調(diào)節(jié)，以保證私人投資者實(shí)現(xiàn)既定的預(yù)期逡逑增長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)收人使特許經(jīng)營(yíng)者能夠?qū)崿F(xiàn)超額收收益為前提，實(shí)現(xiàn)公私部門(mén)間的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)和收逡逑益，肥ｋ曲線移動(dòng)到?jīng)喾�，在相�?duì)悲觀益共享。經(jīng)過(guò)調(diào)整的項(xiàng)目?jī)r(jià)值，Ｉ、如圖１中逡逑的經(jīng)營(yíng)環(huán)境卩，特許經(jīng)營(yíng)者無(wú)法實(shí)現(xiàn)腦栥~|麻，耐不確}0岕需求，}組合方逡逑益’甚至出現(xiàn)無(wú)法收？投資的風(fēng)險(xiǎn)’邋／Ｖ＇曲線楳整后的項(xiàng)目?jī)r(jià)值更趨平穩(wěn)。逡逑移動(dòng)到樂(lè)觀的經(jīng)營(yíng)環(huán)境導(dǎo)致特許經(jīng)營(yíng)邐ｅ）Ｇ＆Ｒ組合方案決策模型的構(gòu)建逡逑者獲得暴利，影響了項(xiàng)＠的社會(huì)效益；而悲觀經(jīng)邐、、八逡逑營(yíng)環(huán)境下項(xiàng)目的獲利水平，將影響私人投資者…Ｇ＆Ｒ』口方案的作用就在于根據(jù)１＾、目：求逡逑參與公邋±ｔ邋項(xiàng)目投資的熱情逡逑特許經(jīng)營(yíng)者在協(xié)議約定的特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi)，按照逡逑約定的特許經(jīng)營(yíng)價(jià)格獲得的項(xiàng)目投資收益控制逡逑７邐＾邋＾邐在其決策初期的預(yù)期值。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，我逡逑們構(gòu)建模型如公式（１）所示：逡逑Ｚ邐邐邋ＮＦＶ逡逑仰邐ＭｉｎＺ邋＝邋ＮＰＶＧ＆Ｒ－ＮＰＶｅｘｐ邐（１）逡逑／邋／邐其約束條件為：逡逑／／邐Ｎｆ％ｅ３邐Ｚ＾Ｏ邐（２）逡逑＾邐投資回收期邐／／邋／邋，’邐ｉ邐＾邋＾邋＾邐／０、逡逑邐邐＿？邐0＾Ｒｃ＾Ｒ0邐⑶逡逑／／／／邐０＾０＾１００％邐（４）逡逑ｖ邐ｊｉ／／邐？＝0，ｉ，２，－，ｎ逡逑１邐本文所構(gòu)建

照點(diǎn)，錨定了私人投資者的期望收益。預(yù)期價(jià)值／ｖｐｙ？？靠近。因此在特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議中逡逑當(dāng)市場(chǎng)需求發(fā)生較大變動(dòng)時(shí)，項(xiàng)目的業(yè)績(jī)與預(yù)增加政府擔(dān)保和收益分享組合方案，可以針對(duì)逡逑期值會(huì)出現(xiàn)顯著的偏離，，丨曲線也隨之發(fā)生業(yè)務(wù)量的波動(dòng)對(duì)公私部門(mén)間的風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行逡逑改變。在比預(yù)期更為樂(lè)觀的經(jīng)營(yíng)環(huán)境下，快速邐自動(dòng)調(diào)節(jié)，以保證私人投資者實(shí)現(xiàn)既定的預(yù)期逡逑增長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)收人使特許經(jīng)營(yíng)者能夠?qū)崿F(xiàn)超額收收益為前提，實(shí)現(xiàn)公私部門(mén)間的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)和收逡逑益，肥ｋ曲線移動(dòng)到?jīng)喾�，在相�?duì)悲觀益共享。經(jīng)過(guò)調(diào)整的項(xiàng)目?jī)r(jià)值，Ｉ、如圖１中逡逑的經(jīng)營(yíng)環(huán)境卩，特許經(jīng)營(yíng)者無(wú)法實(shí)現(xiàn)腦栥~|麻，耐不確}0岕需求，}組合方逡逑益’甚至出現(xiàn)無(wú)法收？投資的風(fēng)險(xiǎn)’邋／Ｖ＇曲線楳整后的項(xiàng)目?jī)r(jià)值更趨平穩(wěn)。逡逑移動(dòng)到樂(lè)觀的經(jīng)營(yíng)環(huán)境導(dǎo)致特許經(jīng)營(yíng)邐ｅ）Ｇ＆Ｒ組合方案決策模型的構(gòu)建逡逑者獲得暴利，影響了項(xiàng)＠的社會(huì)效益；而悲觀經(jīng)邐、、八逡逑營(yíng)環(huán)境下項(xiàng)目的獲利水平，將影響私人投資者…Ｇ＆Ｒ』口方案的作用就在于根據(jù)１＾、目：求逡逑參與公邋±ｔ邋項(xiàng)目投資的熱情逡逑特許經(jīng)營(yíng)者在協(xié)議約定的特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi)，按照逡逑約定的特許經(jīng)營(yíng)價(jià)格獲得的項(xiàng)目投資收益控制逡逑７邐＾邋＾邐在其決策初期的預(yù)期值。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，我逡逑們構(gòu)建模型如公式（１）所示：逡逑Ｚ邐邐邋ＮＦＶ逡逑仰邐ＭｉｎＺ邋＝邋ＮＰＶＧ＆Ｒ－ＮＰＶｅｘｐ邐（１）逡逑／邋／邐其約束條件為：逡逑／／邐Ｎｆ％ｅ３邐Ｚ＾Ｏ邐（２）逡逑＾邐投資回收期邐／／邋／邋，’邐ｉ邐＾邋＾邋＾邐／０、逡逑邐邐＿？邐0＾Ｒｃ＾Ｒ0邐⑶逡逑／／／／邐０＾０＾１００％邐（４）逡逑ｖ邐ｊｉ／／邐？＝0，ｉ，２，－，ｎ逡逑１邐本文所構(gòu)建

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