本文關(guān)鍵詞：基于VaR-GARCH模型的我國(guó)兩家上市保險(xiǎn)公司股票價(jià)格波動(dòng)率比較研究　出處：《云南財(cái)經(jīng)大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：保險(xiǎn)作為朝陽行業(yè),其發(fā)展速度和受到的關(guān)注度正在逐年增加,據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,2015年保險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)2823.6億元,同比增長(zhǎng)38%。這也成為刺激社會(huì)資本2016年涌入保險(xiǎn)業(yè)的重要原因之一。對(duì)于一般投資者而言,除了購(gòu)買保險(xiǎn)公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品外,另一種投資途徑就是購(gòu)買上市保險(xiǎn)公司發(fā)行的股票。2007年中國(guó)人壽、平安和太平洋保險(xiǎn)登陸A股,2009年底中國(guó)太平洋保險(xiǎn)又在香港成功上市,2011年,新華人壽保險(xiǎn)股份公司成為以A+H股方式同步上市的國(guó)內(nèi)首家保險(xiǎn)公司。隨著保險(xiǎn)成為資本市場(chǎng)的寵兒,對(duì)其股票的投資也與日俱增,那么如何衡量這些保險(xiǎn)公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn),成為了投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。一個(gè)好的風(fēng)險(xiǎn)衡量標(biāo)準(zhǔn)對(duì)投資保險(xiǎn)行業(yè)有著至關(guān)重要的實(shí)踐意義,隨著對(duì)股票風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步研究,逐漸衍生出了對(duì)股票波動(dòng)率的研究。股票波動(dòng)率主要指股票價(jià)格的波動(dòng),由于證券價(jià)格的可獲取性高,易于對(duì)股價(jià)波動(dòng)進(jìn)行精確計(jì)量,所以本文采用中國(guó)人壽和中國(guó)太平洋保險(xiǎn)兩家上市保險(xiǎn)公司的股票收盤價(jià)格作為分析對(duì)象,由于金融市場(chǎng)易出現(xiàn)尖峰厚尾的特性,使得實(shí)際分布情況不同于正態(tài)分布假設(shè),因此本文對(duì)股價(jià)收益率序列分別在正態(tài)分布、t分布和GED分布下進(jìn)行了檢驗(yàn),同時(shí)運(yùn)用GARCH模型對(duì)上市保險(xiǎn)公司的股價(jià)波動(dòng)率進(jìn)行測(cè)算,為了研究股票價(jià)格的杠桿效應(yīng)等問題,又引入TGARCH模型和GARCH-M模型,TGARCH模型可以研究股票價(jià)格是否存在對(duì)稱性的問題,以往學(xué)者在研究上證綜合指數(shù)非對(duì)稱性問題時(shí)發(fā)現(xiàn)其存在“杠桿效應(yīng)”,即利空消息給股票價(jià)格帶來的沖擊要大于利好消息所帶來的沖擊,本文對(duì)中國(guó)人壽保險(xiǎn)公司的股票價(jià)格進(jìn)行非對(duì)稱性研究時(shí)發(fā)現(xiàn),該公司的股票價(jià)格收益率并不存在“杠桿效應(yīng)”,也就是說中國(guó)人壽的股票價(jià)格對(duì)于利空消息,其波動(dòng)和利好消息下的波動(dòng)沒有顯著的區(qū)別。GARCH-M模型可以解釋投資者投機(jī)性的大小,即衡量一個(gè)投資者對(duì)于資產(chǎn)的期望收益率與所能承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系,一個(gè)值得關(guān)注的結(jié)論是,中國(guó)人壽保險(xiǎn)公司在該模型下的關(guān)鍵參數(shù)顯示,其投資者對(duì)資產(chǎn)收益率和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并不存在正向關(guān)系,這與絕大多數(shù)高收益高風(fēng)險(xiǎn)的主題相悖。之后計(jì)算出不同置信水平下的VaR(在險(xiǎn)價(jià)值),在此基礎(chǔ)上對(duì)上市保險(xiǎn)公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性和定量分析并對(duì)其波動(dòng)率進(jìn)行研究,最后從分析結(jié)論中獲取一些有價(jià)值的判斷,期望對(duì)投資保險(xiǎn)公司的投資者起到積極的參考作用。
【學(xué)位授予單位】：云南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F224;F842.3;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1336251