本文關(guān)鍵詞：基于KMV模型的公司債券發(fā)行主體信用風(fēng)險度量研究

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【摘要】：近年來,我國債券市場日益發(fā)展,債券的發(fā)行規(guī)模和數(shù)量都迅速增長,特別是公司債券的增長速度異常迅猛。債券市場的發(fā)展在為我國金融市場注入活力的同時,也給金融市場帶來了一定的風(fēng)險;而債券市場上最主要的風(fēng)險就是信用風(fēng)險,這就要求我們應(yīng)該加強(qiáng)其信用風(fēng)險的識別與控制。然而,目前我國在度量信用風(fēng)險的方法和理念上與發(fā)達(dá)國家相比存在很大差距,由于信用評級體系不完善,信用評級作為主要的信用風(fēng)險度量手段卻沒有發(fā)揮其應(yīng)有的作用。KMV模型是由KMV公司最先提出的一種結(jié)構(gòu)化信用風(fēng)險度量和預(yù)測方法,其通過了大量的檢驗,在國際上,不論是理論界,還是實業(yè)界都備受肯定。為了使KMV模型更能適合我國債券市場的實際情況,本文首先對其進(jìn)行了參數(shù)上的修正,然后從制造業(yè)中選取信用評級分別為AAA和A的兩組發(fā)行債券的上市公司作為樣本,運用KMV模型公式和MATLAB軟件計算出兩組樣本違約距離,再通過對兩組違約距離的顯著性進(jìn)行檢驗,得出信用評級為AAA的樣本公司違約距離均值顯著高于信用評級為A的樣本公司違約距離均值,從而驗證了修正后的KMV模型能夠較好地度量我國發(fā)行債券的上市公司信用風(fēng)險。
【關(guān)鍵詞】：公司債券 信用風(fēng)險 KMV模型 違約距離
【學(xué)位授予單位】：安徽財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51;F275
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-8
• 第一章 引言8-17
• 第一節(jié) 研究背景及研究意義8-10
• 一、研究背景8-9
• 二、研究意義9-10
• 第二節(jié) 文獻(xiàn)綜述10-14
• 一、信用風(fēng)險度量模型的發(fā)展歷程10-11
• 二、關(guān)于KMV模型的國內(nèi)外研究11-14
• 第三節(jié) 研究方法及創(chuàng)新與不足14-15
• 一、研究方法14-15
• 二、創(chuàng)新與不足15
• 第四節(jié) 研究思路及主要內(nèi)容15-17
• 一、研究思路15
• 二、主要內(nèi)容15-17
• 第二章 公司債券發(fā)行主體信用風(fēng)險度量方法及其比較17-26
• 第一節(jié) 利用信用評級度量信用風(fēng)險17
• 第二節(jié) 利用保險思想度量信用風(fēng)險17-19
• 第三節(jié) 利用數(shù)理模型度量信用風(fēng)險19-22
• 第四節(jié)KMV模型22-26
• 一、模型的理論依據(jù)和基本思想22
• 二、模型的主要假設(shè)22-23
• 三、模型的計算結(jié)構(gòu)23-24
• 四、KMV模型的優(yōu)缺點24-26
• 第三章 基于KMV模型公司債券發(fā)行主體信用風(fēng)險實證分析26-35
• 第一節(jié)KMV模型參數(shù)修正26-27
• 第二節(jié) 變量確定和樣本選擇27-28
• 第三節(jié) 實證計算過程28-33
• 一、計算樣本股權(quán)價值的波動率28-29
• 二、計算樣本公司違約點29-30
• 三、計算樣本公司資產(chǎn)價值及其波動率30-32
• 四、計算樣本違約距離32-33
• 第四節(jié) 實證結(jié)果分析和檢驗33-35
• 一、描述性統(tǒng)計33
• 二、非參數(shù)檢驗33-34
• 三、結(jié)論34-35
• 第四章 總結(jié)與政策建議35-38
• 第一節(jié) 總結(jié)35-36
• 第二節(jié) 政策建議36-38
• 一、加強(qiáng)KMV模型的應(yīng)用36
• 二、建立大型違約數(shù)據(jù)庫36-37
• 三、完善信用評級制度37-38
• 參考文獻(xiàn)38-40
• 附錄40-43
• 致謝43

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本文編號：922688