本文關鍵詞：A股市場噪音交易與信息交易水平對比研究

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【摘要】：噪音交易能夠長期存在對傳統(tǒng)信息交易測算方法提出了挑戰(zhàn)�；贓KOP模型的框架,將交易分為信息交易、噪音交易和流動性交易,構建了同時估計噪音交易和信息交易比例的模型。在此基礎上,利用此模型對中國A股市場信息交易和噪音交易情況進行刻畫,并對比了不同市場狀況以及不同規(guī)模股票交易情況的差異,結果顯示熊市信息交易概率最高,相對穩(wěn)定的市場信息交易概率最低,三種市場狀態(tài)下噪音交易概率不存在顯著差異,而股票規(guī)模對于交易類型影響不顯著。另外,研究表明,極端收益時期信息交易概率明顯會增高,而極端波動時期噪音交易和信息交易均比正常情況下略高。
【作者單位】： 天津大學管理與經(jīng)濟學部;渤海證券股份有限公司對沖交易總部;
【關鍵詞】： 信息交易 流動性交易 噪音交易 交易動機
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、引言傳統(tǒng)金融理論通常根據(jù)投資者交易動機將交易分為信息交易和流動性交易。然而,由于信息不對稱、信息質量缺陷及信息操縱行為等的原因,并非所有投資者掌握的信息都是準確的,而基于非準確信息或是信息操縱進行的交易則可稱作噪音交易。將噪音交易和信息交易分離出來有助

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