本文關(guān)鍵詞：期權(quán)定價(jià)模型的有效性:來自中國權(quán)證市場(chǎng)的證據(jù)

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【摘要】：為尋找適合中國權(quán)證市場(chǎng)的定價(jià)理論,該文對(duì)傳統(tǒng)的Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型進(jìn)行了改進(jìn)。由于實(shí)際中股票收益率的分布呈現(xiàn)出偏峰和厚尾的現(xiàn)象,并不服從BlackScholes模型中的正態(tài)假設(shè),該文對(duì)該模型從2方面修正:采用NGARCH模型刻畫收益率的波動(dòng);在隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)中引入跳躍項(xiàng)。該文對(duì)53支權(quán)證基礎(chǔ)資產(chǎn)收益率序列分別用3種模型進(jìn)行擬合,采用Monte Carlo模擬方法計(jì)算權(quán)證理論價(jià)格和定價(jià)偏差。該文發(fā)現(xiàn)NGARCH-Normal與NGARCHJump模型較Black-Scholes模型產(chǎn)生較小的定價(jià)偏差;帶跳躍的模型NGARCH-Jump優(yōu)于NGARCH-Normal模型。因而證實(shí)了采用動(dòng)態(tài)波動(dòng)率并引入跳躍能夠顯著提升期權(quán)定價(jià)準(zhǔn)確性。
【作者單位】： 清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 證券市場(chǎng) 權(quán)證 NGARCH模型 波動(dòng)率 跳躍 定價(jià)偏差
【基金】：國家自然科學(xué)基金青年基金資助項(xiàng)目(71101080)
【分類號(hào)】：F832.51;F224
【正文快照】： 作為新型資本市場(chǎng)國家,中國權(quán)證市場(chǎng)的創(chuàng)立相較于西方國家晚上百年。2005年8月,中國大陸第一支認(rèn)股權(quán)證寶鋼權(quán)證正式發(fā)行。截至目前,共有55支認(rèn)股權(quán)證在中國大陸發(fā)行。權(quán)證本質(zhì)是期權(quán),而期權(quán)作為一種衍生性金融資產(chǎn),從它出現(xiàn)起,學(xué)術(shù)界就試圖探索合理的期權(quán)定價(jià)方法。雖然Black

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9 牛成U，

本文編號(hào)：876434