本文關(guān)鍵詞：可交換債券定價(jià)：模型、實(shí)證與案例分析

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【摘要】：可交換債(Exchangeable Bond,EB)全稱為“可交換他公司股票的債券”,為上市公司的股東發(fā)行的、債券持有人在約定的時(shí)限內(nèi),當(dāng)特定的條件達(dá)成,能夠依據(jù)約定的價(jià)格,選擇將所持債券交換成發(fā)行人所持有的該上市公司股份的公司債券。一般來說,按照債券的發(fā)行條款,債券持有人每期將獲得較低的固定債券利息,而在約定的時(shí)限內(nèi),當(dāng)約定的條件滿足,債券持有人有權(quán)選擇將債券交換成上市公司股票,其也有權(quán)不換股,而將債券持有至到期,并獲得本金及利息的償付。發(fā)行人獲得成本較低的融資,也可以獲得較小股價(jià)沖擊下的更優(yōu)股票減持途徑。2014年底,寶鋼集團(tuán)發(fā)行的可交換債14寶鋼EB在上交所成功上市,開啟了國內(nèi)公募可交換債的歷史,緊隨其后,中國太保(601601)及艾派克(002180)也于2015年初公告了其股東擬發(fā)行可交換公司債的公告,可交換債在可轉(zhuǎn)債之后成為了又一受市場熱捧的金融創(chuàng)新產(chǎn)品。作為復(fù)雜含權(quán)債券,可交換債的定價(jià)問題也相對復(fù)雜,而由于可交換債與可轉(zhuǎn)債有很多相似之處,這使得我們可以通過借鑒可轉(zhuǎn)債定價(jià)來為可交換債定價(jià)提供理論指導(dǎo)。本文通過歷史文獻(xiàn)法、對比分析法、案例分析法及模型建立等研究方法對可交換債的定價(jià)進(jìn)行研究。具體來說,通過閱讀大量可轉(zhuǎn)債定價(jià)研究的文獻(xiàn),獲得論文理論支持,同時(shí)對比可交換債與可轉(zhuǎn)債之間的相似與不同之處,得出二者之間的主要差異存在于發(fā)行人信用風(fēng)險(xiǎn),下修行為,贖回行為等方面,結(jié)合對可轉(zhuǎn)債定價(jià)方法的研究,可交換債的案例分析,最后得出可交換債的定價(jià)模型,并利用Matlab完成了程序編寫,為可交換債發(fā)行定價(jià)提供了切實(shí)有效的理論價(jià)值求解方式。
【關(guān)鍵詞】：可交換債 資產(chǎn)定價(jià) 蒙特卡洛模型
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-8
• 第一章 緒論8-15
• 1.1 選題背景8-9
• 1.2 選題意義9-10
• 1.3 文獻(xiàn)綜述10-13
• 1.3.1 基于公司價(jià)值的定價(jià)模型10-11
• 1.3.2 基于股票價(jià)格的定價(jià)模型11-13
• 1.4 研究方法與創(chuàng)新13-15
• 1.4.1 研究方法13
• 1.4.2 研究框架13-14
• 1.4.3 創(chuàng)新及不足14-15
• 第二章 可交換債券概述15-22
• 2.1 定義15-16
• 2.2 市場發(fā)展16-17
• 2.3 發(fā)行要素17-20
• 2.4 可交換債與可轉(zhuǎn)債的差異分析20-21
• 2.4.1 發(fā)行人差異20
• 2.4.2 目標(biāo)股票來源及稀釋效應(yīng)差異20-21
• 2.4.3 發(fā)行目的差異21
• 2.4.4 轉(zhuǎn)股期限差異21
• 2.5 總結(jié)21-22
• 第三章 可交換債定價(jià)22-55
• 3.1 可交換債定價(jià)理論22-23
• 3.1.1 債性部分定價(jià)方法22
• 3.1.2 股性部分定價(jià)方法22-23
• 3.2 模型建立23-32
• 3.2.1 股票價(jià)格模擬23
• 3.2.2 波動率23
• 3.2.3 折現(xiàn)率23-24
• 3.2.4 轉(zhuǎn)股行為24-27
• 3.2.5 回售及下修條款分析27-30
• 3.2.6 贖回條款分析30-32
• 3.2.7 邏輯路徑總結(jié)和Matlab程序編寫32
• 3.3 實(shí)例分析32-54
• 3.3.1 寶鋼可交換債實(shí)例分析32-37
• 3.3.2 13福星債案例分析37-43
• 3.3.3 14海寧債案例分析43-48
• 3.3.4 14歌爾債案例分析48-54
• 3.4 結(jié)論54-55
• 第四章 結(jié)束語55-57
• 4.1 主要工作與創(chuàng)新點(diǎn)55
• 4.2 后續(xù)研究工作55-57
• 參考文獻(xiàn)57-59
• 附錄159-64
• 致謝64-66

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：757994