本文關(guān)鍵詞：成渝經(jīng)濟區(qū)上市公司融資結(jié)構(gòu)對投資效率影響的實證研究

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【摘要】：作為國家西部大開發(fā)戰(zhàn)略的發(fā)展與延續(xù),成渝經(jīng)濟區(qū)在2011年5月得到國務(wù)院的批復(fù),正式成為第四個國家級經(jīng)濟區(qū),成為國家經(jīng)濟發(fā)展的重要新引擎。成渝經(jīng)濟區(qū)上市公司的經(jīng)濟效益,直接關(guān)系到整個經(jīng)濟區(qū)的綜合實力。上市公司的經(jīng)濟效益可以通過投資效率來衡量,而上市公司的投資效率必然受到融資結(jié)構(gòu)的制約。正是基于此邏輯,國內(nèi)外學(xué)者針對融資結(jié)構(gòu)與投資效率的關(guān)系進行了大量的理論分析與實證研究,取得了豐富的研究成果,只是對于二者之間的關(guān)系尚未形成統(tǒng)一的定論,在學(xué)術(shù)界仍有爭議。著眼于國內(nèi)的研究,學(xué)者們針對二者之間的關(guān)系更多的是以我國某個行業(yè)上市公司為研究對象,對特定地區(qū)二者關(guān)系進行研究的還比較少,專門研究成渝地區(qū)上市公司二者關(guān)系的文獻幾乎沒有。因此,本文選取成渝經(jīng)濟區(qū)上市公司作為研究對象,并采用最新公布可獲得的財務(wù)數(shù)據(jù),對成渝經(jīng)濟區(qū)上市公司融資結(jié)構(gòu)與投資效率的關(guān)系進行實證研究。本文在國內(nèi)外相關(guān)學(xué)者的研究基礎(chǔ)上,從內(nèi)部融資率、債權(quán)融資率、股權(quán)融資率、第一大股東持股比例與國有股比例五個融資結(jié)構(gòu)的細分指標,以凈資產(chǎn)收益率作為投資效率的衡量指標,研究融資結(jié)構(gòu)對投資效率的影響。本文選取成渝經(jīng)濟區(qū)2009年以前上市的符合研究條件的83家公司作為研究對象,采用2009-2013五年的最新財務(wù)數(shù)據(jù),通過計算得到各個指標的具體數(shù)值。通過對相關(guān)指標的描述性統(tǒng)計分析,以及構(gòu)造靜態(tài)面板模型與動態(tài)面板模型進行回歸分析,從而完成成渝經(jīng)濟區(qū)上市公司融資結(jié)構(gòu)對投資效率影響的實證研究。本文通過理論機理分析、研究設(shè)計、數(shù)據(jù)收集與處理、模型構(gòu)建以及結(jié)果分析等工作后,得出了實證結(jié)論:整體上成渝經(jīng)濟區(qū)目前的融資結(jié)構(gòu)對公司投資效率具有一定的促進作用,只是投資效率過低,融資結(jié)構(gòu)不合理;具體到融資結(jié)構(gòu)的五個細分指標,其中債權(quán)融資率以及第一大股東持股比例對投資效率具有顯著的負向影響,股權(quán)融資率以及內(nèi)部融資率對投資效率具有顯著正向影響,而國有股比例過低對投資效率沒有顯著性影響。最后,本文提出了相關(guān)政策建議,以期改善成渝經(jīng)濟區(qū)上市公司的融資環(huán)境,優(yōu)化融資結(jié)構(gòu),提升投資效率。
【關(guān)鍵詞】：融資結(jié)構(gòu) 投資效率 成渝經(jīng)濟區(qū) 上市公司
【學(xué)位授予單位】：重慶工商大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-8
• 第1章 緒論8-18
• 1.1 研究背景8-9
• 1.2 研究目的與意義9-10
• 1.2.1 研究目的9
• 1.2.2 研究意義9-10
• 1.3 國內(nèi)外文獻綜述10-15
• 1.3.1 國外研究現(xiàn)狀10-12
• 1.3.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀12-15
• 1.3.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀述評15
• 1.4 研究方法15
• 1.5 研究內(nèi)容與技術(shù)路線15-17
• 1.5.1 研究內(nèi)容15-16
• 1.5.2 技術(shù)路線16-17
• 1.6 可能的創(chuàng)新之處17-18
• 第2章 融資結(jié)構(gòu)對投資效率影響的機理18-26
• 2.1 相關(guān)概念18-20
• 2.1.1 成渝經(jīng)濟區(qū)18
• 2.1.2 融資結(jié)構(gòu)18-19
• 2.1.3 投資效率19-20
• 2.2 融資結(jié)構(gòu)與投資效率的相關(guān)理論20-23
• 2.2.1 早期融資結(jié)構(gòu)與投資效率的關(guān)系理論20-21
• 2.2.2 現(xiàn)代融資結(jié)構(gòu)與投資效率的關(guān)系理論21
• 2.2.3 新融資結(jié)構(gòu)與投資效率的關(guān)系理論21-23
• 2.2.4 融資結(jié)構(gòu)與投資效率關(guān)系的理論述評23
• 2.3 融資結(jié)構(gòu)對投資效率的影響23-26
• 2.3.1 債權(quán)融資對投資效率的影響23-24
• 2.3.2 股權(quán)融資對投資效率的影響24-25
• 2.3.3 內(nèi)部融資對投資效率的影響25-26
• 第3章 成渝經(jīng)濟區(qū)上市公司融資結(jié)構(gòu)與投資效率的現(xiàn)狀分析26-33
• 3.1 成渝經(jīng)濟區(qū)上市公司整體情況26-27
• 3.2 成渝經(jīng)濟區(qū)上市公司融資結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀分析27-32
• 3.2.1 成渝經(jīng)濟區(qū)上市公司債權(quán)融資結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀分析28-29
• 3.2.2 成渝經(jīng)濟區(qū)上市公司股權(quán)融資結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀分析29-31
• 3.2.3 成渝經(jīng)濟區(qū)上市公司內(nèi)部融資結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀分析31-32
• 3.3 成渝經(jīng)濟區(qū)上市公司投資效率的現(xiàn)狀分析32-33
• 第4章 融資結(jié)構(gòu)對投資效率影響的研究設(shè)計33-40
• 4.1 研究模型的建立33-34
• 4.1.1 靜態(tài)面板模型33
• 4.1.2 動態(tài)面板模型33-34
• 4.2 研究變量的設(shè)計34-38
• 4.2.1 投資效率指標34-35
• 4.2.2 融資結(jié)構(gòu)指標35-37
• 4.2.3 控制變量的選取37-38
• 4.3 研究樣本與數(shù)據(jù)來源38-40
• 4.3.1 研究樣本的選取38-39
• 4.3.2 數(shù)據(jù)來源39-40
• 第5章 融資結(jié)構(gòu)對投資效率影響的實證分析40-46
• 5.1 靜態(tài)面板模型估計40-41
• 5.2 動態(tài)面板模型估計41-43
• 5.3 實證結(jié)果分析43-46
• 第6章 研究結(jié)論及政策建議46-49
• 6.1 主要結(jié)論46
• 6.2 政策建議46-48
• 6.2.1 對成渝經(jīng)濟區(qū)上市公司的政策建議46-47
• 6.2.2 對外部利益相關(guān)者的政策建議47-48
• 6.3 研究的局限性及后續(xù)研究的設(shè)想48-49
• 參考文獻49-53
• 附錄 樣本公司一覽表53-55
• 致謝55-56
• 在校期間發(fā)表論文及參加課題一覽表56

【參考文獻】

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本文編號：749770