本文關(guān)鍵詞：私募股權(quán)基金對創(chuàng)業(yè)板上市中小企業(yè)績效的影響研究

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【摘要】：無論是在發(fā)達國家還是發(fā)展中國家,中小企業(yè)都是國民經(jīng)濟的發(fā)展基礎(chǔ)。經(jīng)過改革開放三十多年的發(fā)展,在黨和國家一系列扶持政策的指引下,占據(jù)全國企業(yè)戶數(shù)99%的中小企業(yè)發(fā)展成就斐然,已經(jīng)成為推動我國經(jīng)濟社會發(fā)展的重要力量、活躍市場的重要主體、大企業(yè)發(fā)展的重要依托、經(jīng)濟活力的重要體現(xiàn),在繁榮經(jīng)濟、增加就業(yè)、推動創(chuàng)新方面發(fā)揮著重要作用。但中小企業(yè)的發(fā)展環(huán)境越來越復(fù)雜,一些長期制約中小企業(yè)發(fā)展的世界性難題如融資難、人才短缺等依舊沒有得到根本解決,特別是在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式這場深刻變革中,廣大中小企業(yè)又面臨著原材料、土地、用工等成本不斷上升和加快轉(zhuǎn)型升級的嚴峻形勢,受到?jīng)_擊最早、壓力最大、難度最高。面對諸多可以預(yù)見和難以預(yù)見的風(fēng)險與挑戰(zhàn),如何幫扶中小企業(yè)實現(xiàn)健康、有序發(fā)展,已經(jīng)成為決定“十二五”規(guī)劃能否順利實施的一個重大而緊迫的全局性問題。私募股權(quán)基金作為金融創(chuàng)新的產(chǎn)物,利用專業(yè)管理水平、融資能力,為中小企業(yè)融資拓寬渠道、提供價值增值服務(wù),并調(diào)節(jié)社會資源配置,在現(xiàn)代金融體系中作用日益凸顯。本文從私募股權(quán)p投資參與企業(yè)治理的路徑與退出方式入手,選取了于2009年在創(chuàng)業(yè)板開板時上市,即上市時間超過三年的制造業(yè)企業(yè)作為研究對象。通過主成分分析法,構(gòu)建綜合的績效評價指標體系,比較有私募股權(quán)投資與無私募股權(quán)投資的企業(yè)上市后三年內(nèi)綜合績效差異。進一步使用多元回歸分析模型,分析了私募股權(quán)基金對企業(yè)績效影響因素。在影響機制研究上,本文認為私募參與標的企業(yè)的組織運營、企業(yè)治理等,能夠?qū)ζ髽I(yè)績效產(chǎn)生積極的影響,而某些私募機構(gòu)唯利是圖,急于退出獲利的投資理念亦會對企業(yè)績效產(chǎn)生消極的影響。實證結(jié)果發(fā)現(xiàn):(1)不論有私募股權(quán)投資或無私募股權(quán)投資的企業(yè),上市第二年企業(yè)績效均明顯優(yōu)于上市第一年,而上市第三年績效略有下降;(2)有私募股權(quán)投資與無私募股權(quán)投資的企業(yè)績效比較,在IPO后三年內(nèi)對比差異不顯著,但無私募股權(quán)投資企業(yè)績效均值較優(yōu);(3)從長期來看,有私募股權(quán)投資對企業(yè)績效會產(chǎn)生正效應(yīng),但私募持股比例、私募聲譽等對企業(yè)績效影響不顯著。此外,上市當年僅聲譽較好的私募股權(quán)投資者對企業(yè)績效產(chǎn)生顯著正影響。最后,本文分析了可能導(dǎo)致以上結(jié)果的原因,并對我國私募發(fā)展股權(quán)基金的發(fā)展及中小企業(yè)如何正確運用私募股權(quán)融資提出幾點建議。
【關(guān)鍵詞】：中小企業(yè) 私募股權(quán)基金 企業(yè)績效
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-13
• 第1章 緒論13-24
• 1.1 選題背景及意義13-14
• 1.2 研究方法及框架14-15
• 1.2.1 研究方法14
• 1.2.2 研究框架14-15
• 1.3 文獻綜述15-19
• 1.3.1 中小企業(yè)融資問題文獻綜述15-17
• 1.3.2 私募股權(quán)基金對企業(yè)績效影響的文獻綜述17-19
• 1.4 相關(guān)概念界定19-23
• 1.4.1 中小企業(yè)界定19-20
• 1.4.2 私募股權(quán)基金20-21
• 1.4.3 企業(yè)績效21-23
• 1.5 論文的主要創(chuàng)新及不足之處23-24
• 第2章 我國中小企業(yè)與私募股權(quán)基金的發(fā)展現(xiàn)狀分析24-33
• 2.1 中小企業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位與作用24-25
• 2.2 中小企業(yè)發(fā)展面臨的主要問題25-28
• 2.2.1 抗風(fēng)險能力弱，破產(chǎn)率高25
• 2.2.2 產(chǎn)業(yè)升級迫在眉睫，結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)繁重25-26
• 2.2.3 企業(yè)素質(zhì)普遍較低26-27
• 2.2.4 融資難題更加凸顯27-28
• 2.3 我國私募股權(quán)基金發(fā)展的現(xiàn)狀分析28-30
• 2.4 私募股權(quán)基金的投資特點30-33
• 2.4.1 高風(fēng)險、投資周期較長且無需擔保30
• 2.4.2 特殊的雙重代理30-31
• 2.4.3 積極參與企業(yè)管理，“以退為進”的投資理念31-32
• 2.4.4 集合投資且投資方式靈活多變32-33
• 第3章 私募股權(quán)基金對中小企業(yè)績效的影響機制研究33-39
• 3.1 私募股權(quán)基金對中小企業(yè)績效的積極影響33-35
• 3.1.1 有助于促進我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整33-34
• 3.1.2 符合中小企業(yè)融資需求特征34
• 3.1.3 有助于改善對企業(yè)管理層的激勵機制34-35
• 3.1.4 有助于全面提升我國中小企業(yè)的整體素質(zhì)35
• 3.2 私募股權(quán)基金對中小企業(yè)績效的消極影響35-39
• 3.2.1 突擊入股、滋生腐敗36
• 3.2.2 重營銷、輕品質(zhì)36-37
• 3.2.3 解禁前拼命包裝、解禁后瘋狂減持37
• 3.2.4 綁架企業(yè)、飲鴆止渴37-39
• 第4章 私募股權(quán)基金對創(chuàng)業(yè)板上市中小企業(yè)績效影響的實證研究39-58
• 4.1 樣本數(shù)據(jù)的選取及預(yù)處39
• 4.2 研究思路與研究方法39-44
• 4.2.1 研究思路39-40
• 4.2.2 研究方法40-44
• 4.3 運用因子分析法計算企業(yè)績效的綜合評分44-48
• 4.3.1 因子分析可行性檢驗44-45
• 4.3.2 主成份的提取45-46
• 4.3.3 提取公共因子46-47
• 4.3.4 構(gòu)建主因子得分函數(shù)并計算因子得分47-48
• 4.4 有無私募股權(quán)投資企業(yè)績效比較48-50
• 4.4.1 描述性統(tǒng)計檢驗48-49
• 4.4.2 均值比較49-50
• 4.4.3 分布比較50
• 4.5 上市企業(yè)綜合績效的縱向比較50-53
• 4.5.1 有私募股權(quán)投資企業(yè)的歷年績效分析50-51
• 4.5.2 無私募股權(quán)投資企業(yè)的歷年績效分析51-53
• 4.6 有私募股權(quán)投資企業(yè)的績效影響因素分析53-58
• 4.6.1 變量定義及說明53-54
• 4.6.2 模型選擇54
• 4.6.3 描述性統(tǒng)計檢驗54-55
• 4.6.4 多元回歸分析55-58
• 第5章 對我國私募股權(quán)基金發(fā)展及對中小企業(yè)運用私募股權(quán)的建議58-64
• 5.1 加快發(fā)展我國私募股權(quán)基金的建議58-62
• 5.1.1 堅持市場化取向58-59
• 5.1.2 理順私募股權(quán)基金監(jiān)管架構(gòu)59-60
• 5.1.3 注重培育本土私募股權(quán)基金60-61
• 5.1.4 培養(yǎng)私募股權(quán)基金管理人才61-62
• 5.2 我國中小企業(yè)運用私募股權(quán)的建議62-64
• 5.2.1 中小企業(yè)吸引私募股權(quán)基金的策略62
• 5.2.2 中小企業(yè)選取私募股權(quán)基金的策略62-63
• 5.2.3 中小企業(yè)利用私募股權(quán)基金的策略63-64
• 參考文獻64-66
• 附錄66-81
• 致謝81

【相似文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 張曉蓉;黃蓓;;我國中小企業(yè)利用私募股權(quán)的機會[J];經(jīng)濟研究參考;2006年63期

2 王冉;;中國應(yīng)積極發(fā)展私募股權(quán)基金[J];投資北京;2007年11期

3 張艷君;;私募股權(quán)基金低收益率的因素分析[J];全球科技經(jīng)濟w，

本文編號：684982