本文關(guān)鍵詞：投資者情緒對(duì)我國(guó)股票收益波動(dòng)非對(duì)稱影響研究

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【摘要】：自1986年Black提出市場(chǎng)上的投資者情緒能夠影響市場(chǎng)有效性的觀點(diǎn)后,對(duì)投資者情緒的研究一直是行為金融學(xué)研究的熱點(diǎn)。大量的學(xué)者研究證實(shí)了投資者情緒對(duì)股票市場(chǎng)和具有不同截面特征股票的影響,但對(duì)于不同的投資者情緒,如樂觀情緒和悲觀情緒,是否會(huì)對(duì)股票產(chǎn)生不同程度的影響卻鮮有研究。事實(shí)上投資者在不同的情緒狀態(tài)下有著不同的認(rèn)知狀態(tài)和風(fēng)險(xiǎn)偏好從而產(chǎn)生不同的投資行為,進(jìn)而對(duì)股票收益率和收益率波動(dòng)產(chǎn)生不同程度的影響。同時(shí)在我國(guó)股市,牛市短熊市長(zhǎng)的特征非常明顯,說明牛熊市環(huán)境下產(chǎn)生的不同投資者情緒可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生不同程度的影響。為了研究投資者情緒的非對(duì)稱影響,本文首先基于行為金融學(xué)理論,分析了投資者情緒的形成原因及度量方式;同時(shí)考查了投資者在樂觀和悲觀情緒、積極和消極情緒變動(dòng)四種不同的情緒特征下的行為特點(diǎn),系統(tǒng)地分析了投資者情緒對(duì)股票收益率和收益率波動(dòng)的影響機(jī)理;然后利用A股市場(chǎng)數(shù)據(jù)構(gòu)建投資者情緒指數(shù),去除其自相關(guān)性得到情緒變動(dòng)值,并構(gòu)建虛擬變量回歸模型、GARCH模型考查不同的投資者情緒對(duì)股票收益率和收益率波動(dòng)的非對(duì)稱影響。研究結(jié)果表明:在中國(guó)股票市場(chǎng)上,投資者情緒對(duì)股票收益率和收益率波動(dòng)有著顯著的非對(duì)稱影響,具體表現(xiàn)為:悲觀情緒比樂觀情緒對(duì)股票收益率影響更大,積極情緒變動(dòng)比消極情緒變動(dòng)對(duì)股票收益率影響更大,積極情緒變動(dòng)增大股票收益率波動(dòng),消極情緒變動(dòng)減少股票收益率波動(dòng)。同時(shí),非對(duì)稱影響在中小盤股中表現(xiàn)更為顯著。
【關(guān)鍵詞】：投資者情緒 股票收益率 股票收益率波動(dòng) 非對(duì)稱影響
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 緒論11-20
• 1.1 研究背景及意義11-12
• 1.2 文獻(xiàn)綜述12-18
• 1.2.1 投資者情緒定義及度量12-15
• 1.2.2 投資者情緒與股票收益波動(dòng)的關(guān)系15-18
• 1.3 研究?jī)?nèi)容及框架18-19
• 1.4 研究的創(chuàng)新點(diǎn)19-20
• 第2章 投資者情緒產(chǎn)生及對(duì)股票的影響機(jī)制分析20-30
• 2.1 股票市場(chǎng)的投資者情緒20-23
• 2.1.1 投資者情緒產(chǎn)生的原因20-22
• 2.1.2 投資者情緒度量22-23
• 2.2 投資者情緒對(duì)股票市場(chǎng)收益波動(dòng)的影響23-24
• 2.3 投資者情緒影響的非對(duì)稱性分析24-30
• 2.3.1 投資者情緒與風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)24-27
• 2.3.2 投資者情緒與非理性行為27-29
• 2.3.3 理論假設(shè)29-30
• 第3章 投資者情緒綜合指標(biāo)構(gòu)建30-37
• 3.1 投資者情緒綜合指標(biāo)構(gòu)造思路及方法30-31
• 3.1.1 構(gòu)建思路及數(shù)據(jù)來源30-31
• 3.1.2 主成分分析法概述31
• 3.2 投資者情緒綜合指標(biāo)構(gòu)建31-37
• 3.2.1 投資者情緒替代變量統(tǒng)計(jì)描述31-33
• 3.2.2 提前和滯后變量的確定33-34
• 3.2.3 投資者情緒綜合指數(shù)的構(gòu)建34-37
• 第4章 投資者情緒對(duì)股票非對(duì)稱影響的實(shí)證分析37-46
• 4.1 實(shí)證設(shè)計(jì)37-38
• 4.1.1 實(shí)證思路37
• 4.1.2 模型設(shè)計(jì)37-38
• 4.2 數(shù)據(jù)描述38-41
• 4.3 實(shí)證分析41-46
• 4.3.1 投資者情緒對(duì)股票收益率的影響41-44
• 4.3.2 投資者情緒對(duì)收益條件波動(dòng)率的影響44-46
• 結(jié)論46-49
• 參考文獻(xiàn)49-53
• 致謝53

【相似文獻(xiàn)】

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