本文關鍵詞：股票市場的羊群行為與波動:關聯(lián)及其演化——來自深圳股票市場的證據(jù)

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【摘要】：提出羊群行為指標以及基于多重分形譜分析的市場波動指標,運用Diks與Panchenko[19]提出的非線性Granger因果關系檢驗和Zebende[20]提出的DCCA交叉相關系數(shù),動態(tài)研究了深圳股票市場的羊群行為與市場波動的關聯(lián)以及他的演變規(guī)律.結(jié)果顯示,深圳股票市場羊群行為與市場波動之間的關聯(lián)并不表現(xiàn)為簡單的線性方式,而是復雜的非線性機制;金融危機前后深圳股市羊群行為與市場波動之間表現(xiàn)出方向不同的相關性和不同的因果關系.總體來說,2005年股改之前羊群行為與市場波動之間互不影響,2005年至2007年間羊群行為正向影響市場波動,而2008年之后羊群行為負向影響市場波動,同時市場波動也負向影響羊群行為.這一新的發(fā)現(xiàn)表明,市場羊群行為并不像傳統(tǒng)研究所宣稱的總是產(chǎn)生"正反饋效應",有時也表現(xiàn)出"負反饋效應".
【作者單位】： 南京財經(jīng)大學金融學院;南京大學工程管理學院;
【關鍵詞】： 股票市場 羊群行為 波動 非線性相關 非線性因果關系
【基金】：國家自然科學基金資助項目(71101068;71071071) 教育部人文和社會科學研究規(guī)劃資助項目(12YJAZH020;09YJA7909199;20100091120050) 江蘇省高校優(yōu)勢學科建設工程資助項目(PAPD) 江蘇省現(xiàn)代服務業(yè)研究院資助項目(PMS) 南京財經(jīng)大學科學研究基金資助項目(A2010017) 江蘇省社會科學基金資助項目(15eyb013)
【分類號】：F832.51;F224
【正文快照】： 0引言“羊群行為”(herding behavior)是證券市場中普遍存在的一種非理性交易行為.根據(jù)Bikh-chandani等[1]的定義,羊群行為是指投資者在交易過程中存在學習與模仿現(xiàn)象,導致其在某段時期買賣相同的股票.在信息高度不確定的環(huán)境下,模仿或者推測他人的投資行為,有其一定的合理性.

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本文編號：564258