本文關(guān)鍵詞：私募股權(quán)投資博弈分析

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【摘要】：在私募股權(quán)投資中,私募股權(quán)投資基金以其特有的“投資+增值服務(wù)”方式,受到了融資企業(yè)的歡迎。隨著我國構(gòu)建多層次資本市場步伐的加快,以及法律、法規(guī)逐步對IPO開閘,使得私募股權(quán)投資基金的地位逐漸合法化,私募股權(quán)投資基金迎來了較快的發(fā)展勢頭。但是,在私募股權(quán)投資中也面臨著較高的風險,尤其是由于雙方信息不對稱造成的逆向選擇問題和道德風險問題。目前我國對于投融資中涉及的信息不對稱問題多為單向風險研究,較少分析私募股權(quán)投資中涉及的雙重逆向選擇和道德風險問題;并且在投資管理階段面臨的道德風險問題也多為單一投資機構(gòu)對單一融資機構(gòu)之間的博弈。然而,隨著市場的發(fā)展,在私募股權(quán)投資中,融資項目中多家私募股權(quán)投資基金共同投資的案例逐漸增多,因此多人博弈的情形需要我們進一步分析和討論。本文建立私募股權(quán)投資信號博弈模型,針對項目篩選初期面臨的雙重逆向選擇問題進行分析。首先從融資企業(yè)信息不對稱造成的逆向選擇問題入手,在完全信息和不完全信息下,完整分析了信號傳遞模型中的分離均衡和混同均衡。并由此模型為基礎(chǔ),分析了融資企業(yè)面臨的逆向選擇問題。本文建立多人私募股權(quán)投資非合作博弈模型,分析了拓展后私募股權(quán)投資基金與融資企業(yè)的策略行為,得出在不完全信息情況下,私募股權(quán)投資中會產(chǎn)生串謀行為,其余局中人則會以偷懶、搭便車等投機行為應(yīng)對,大大降低了努力水平,增加了雙方發(fā)生道德風險問題的幾率。雖然可轉(zhuǎn)換證券和辛迪加投資等激勵行為會一定程度上約束投資方和融資方的投機行為,但是投資方之間的行為則不容易監(jiān)督。本文試圖通過合作博弈理論建立多人合作博弈模型,并結(jié)合實際求得合作博弈的Shapley值,并研究了其與核配置的關(guān)系,認為Shapley值滿足個人理性,發(fā)現(xiàn)在一定假設(shè)條件下Shapley值是核配置的特殊情況。在本文分析基礎(chǔ)上,綜合考慮契約理論、實物期權(quán)思想與合作博弈中Shapley值的分配策略,建立了私募股權(quán)投資雙重風險規(guī)避機制,通過設(shè)計“可轉(zhuǎn)換股權(quán)協(xié)議”監(jiān)督投資方行為,并從博弈論角度驗證其可行性。
【關(guān)鍵詞】：博弈論 私募股權(quán)投資 逆向選擇 道德風險
【學位授予單位】：首都經(jīng)濟貿(mào)易大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F275;F832.51;F224.32
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-9
• 1 引言9-15
• 1.1 選題背景及意義9-10
• 1.2 相關(guān)文獻綜述10-13
• 1.3 結(jié)構(gòu)安排與創(chuàng)新之處13-15
• 1.3.1 文章結(jié)構(gòu)安排13-14
• 1.3.2 本文的創(chuàng)新之處14-15
• 2 相關(guān)理論和方法15-26
• 2.1 私募股權(quán)投資15-21
• 2.1.1 私募股權(quán)投資基金概念與分類15-16
• 2.1.2 私募股權(quán)投資運作機制16-17
• 2.1.3 私募股權(quán)投資現(xiàn)狀與問題分析17-21
• 2.2 相關(guān)博弈理論21-26
• 2.2.1 信號傳遞模型21-22
• 2.2.2 相關(guān)合作博弈方法22-26
• 3 私募股權(quán)投資逆向選擇分析26-36
• 3.1 私募股權(quán)投資基金逆向選擇分析26-33
• 3.1.1 私募股權(quán)投資博弈前提假設(shè)26-28
• 3.1.2 私募股權(quán)投資博弈順序28
• 3.1.3 信號傳遞模型均衡解分析28-33
• 3.2 融資企業(yè)逆向選擇分析33-36
• 3.2.1 融資企業(yè)逆向選擇問題前提假設(shè)33-34
• 3.2.2 融資企業(yè)信號傳遞模型均衡分析34-36
• 4 私募股權(quán)投資道德風險分析36-48
• 4.1 私募股權(quán)投資博弈模型基本假設(shè)37
• 4.2 私募股權(quán)投資非合作博弈分析37-40
• 4.3 私募股權(quán)投資合作博弈模型分析40-48
• 4.3.1 私募股權(quán)投資合作博弈特征函數(shù)41
• 4.3.2 私募股權(quán)投資合作博弈分配機制41-45
• 4.3.3 私募股權(quán)投資合作博弈分配機制改進45-48
• 5 私募股權(quán)投資雙重風險規(guī)避機制分析48-54
• 5.1 私募股權(quán)投資雙重風險規(guī)避機制48-50
• 5.2 風險規(guī)避機制博弈分析50-54
• 6 結(jié)論與建議54-57
• 參考文獻57-60
• 致謝60-61
• 在學期間發(fā)表的學術(shù)論文和研究成果61-62

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 趙敏;李湛;王榮;;基于道德風險的科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)多階段投資博弈決策模型[J];上海交通大學學報;2006年04期

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本文編號：552004