發(fā)布時(shí)間：2017-06-08 14:09

  本文關(guān)鍵詞：黃金價(jià)格與美元匯率走勢(shì)關(guān)系的實(shí)證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：2007年美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā),使全球經(jīng)濟(jì)陷入一場(chǎng)百年難遇的金融危機(jī)之中。為應(yīng)對(duì)危機(jī),以美國(guó)為首的世界主要經(jīng)濟(jì)體相繼出臺(tái)流動(dòng)性寬松政策,卻埋下了全球流動(dòng)性過剩、信用貨幣全面貶值的隱患。在這一形勢(shì)下,黃金再度重現(xiàn)光芒,作為最后的支付、保值手段,其價(jià)格走勢(shì)何去何從值得我們的關(guān)注與研究。 國(guó)際黃金以美元標(biāo)價(jià),黃金作為現(xiàn)代信用貨幣對(duì)立的貨幣形態(tài),其價(jià)格漲落無(wú)不與美元國(guó)際貨幣地位的強(qiáng)弱轉(zhuǎn)變息息相關(guān)�，F(xiàn)有研究也普遍認(rèn)為兩者之間具有負(fù)相關(guān)的長(zhǎng)期均衡關(guān)系。然而2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)之后,金價(jià)與美元匯率之間的負(fù)相關(guān)性明顯減弱,甚至?xí)r有出現(xiàn)金價(jià)與美元匯率同向波動(dòng)的異�，F(xiàn)象,同樣的情況在20世紀(jì)70年代的全球滯脹時(shí)期也曾出現(xiàn)過,由此帶來(lái)了三個(gè)問題：第一,黃金價(jià)格與美元匯率是否仍具有負(fù)相關(guān)的長(zhǎng)期均衡關(guān)系?第二,金價(jià)與美元匯率走勢(shì)在何種情況下會(huì)出現(xiàn)同向波動(dòng)的短期偏離?是什么因素導(dǎo)致的?第三,在金價(jià)與美元匯率出現(xiàn)偏離時(shí),是否有其他指標(biāo)能代替美元匯率對(duì)金價(jià)走勢(shì)起到預(yù)測(cè)作用? 鑒于以上問題在現(xiàn)有研究中的空白,本文在證明黃金價(jià)格與美元匯率仍具有負(fù)相關(guān)的長(zhǎng)期均衡關(guān)系的基礎(chǔ)上,重點(diǎn)研究了危機(jī)時(shí)期黃金價(jià)格與美元匯率的短期偏離問題。通過對(duì)多個(gè)金融危機(jī)事件期間黃金價(jià)格與美元匯率走勢(shì)進(jìn)行定性分析發(fā)現(xiàn),黃金價(jià)格與美元匯率的短期偏離僅發(fā)生于全球金融危機(jī)時(shí)期(70年代末全球滯漲時(shí)期、2008年全球金融危機(jī)),局部危機(jī)期間(1982年拉美債務(wù)危機(jī)、1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)、2007年美國(guó)次貸危機(jī))美元匯率對(duì)金價(jià)仍具有主導(dǎo)影響,兩者呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。在定性研究的基礎(chǔ)上,本文選取美元指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)、美國(guó)國(guó)債1年期收益率、WTI石油價(jià)格、VIX指數(shù)、ETF-SPDR凈資產(chǎn)規(guī)模六個(gè)變量,采用2008年9月=2012年12月期間的日度數(shù)據(jù)建立黃金定價(jià)的VAR模型發(fā)現(xiàn)：美元匯率對(duì)金價(jià)的影響力確實(shí)有所減弱,而VIX指數(shù)、ETF-SPDR凈資產(chǎn)規(guī)模、美國(guó)國(guó)債1年期收益率對(duì)金價(jià)的影響均遠(yuǎn)高于美元匯率,是金價(jià)與美元匯率短期偏離期間替代美元匯率預(yù)測(cè)金價(jià)走勢(shì)的良好指標(biāo)。
【關(guān)鍵詞】：黃金價(jià)格 美元匯率 長(zhǎng)期均衡 短期偏離 VAR模型
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F831.5;F224
【目錄】：

• 致謝5-6
• 摘要6-7
• Abstract7-9
• 目錄9-12
• 插圖索引12-13
• 附表索引13-14
• 1 引言14-25
• 1.1 研究背景及研究意義14-16
• 1.2 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀綜述16-22
• 1.2.1 黃金價(jià)格決定因素的相關(guān)研究16-19
• 1.2.2 黃金價(jià)格與匯率關(guān)系的相關(guān)研究19-20
• 1.2.3 危機(jī)時(shí)期金價(jià)走勢(shì)的相關(guān)研究20-21
• 1.2.4 文獻(xiàn)評(píng)述21-22
• 1.3 研究方法與研究思路22-25
• 1.3.1 研究方法22
• 1.3.2 研究思路和內(nèi)容22-23
• 1.3.3 可能的創(chuàng)新點(diǎn)與不足23-25
• 2 黃金屬性及其與美元匯率關(guān)系的理論分析25-48
• 2.1 黃金的屬性25-32
• 2.1.1 黃金的商品屬性25-26
• 2.1.2 黃金的貨幣屬性26-29
• 2.1.3 黃金的金融屬性29-30
• 2.1.4 黃金屬性的判斷30-32
• 2.2 黃金價(jià)格的影響因素32-42
• 2.2.1 黃金價(jià)格的長(zhǎng)期影響因素32
• 2.2.2 黃金價(jià)格的中期影響因素32-37
• 2.2.3 黃金價(jià)格的短期影響因素37-42
• 2.3 美元匯率對(duì)黃金價(jià)格的影響42-48
• 2.3.1 美元的特殊地位42-44
• 2.3.2 美元匯率影響黃金價(jià)格的作用機(jī)制44-48
• 3 黃金價(jià)格與美元匯率長(zhǎng)期均衡的分析48-60
• 3.1 黃金價(jià)格與美元匯率走勢(shì)關(guān)系的階段性分析48-54
• 3.1.1 1970年以前的穩(wěn)定期49-50
• 3.1.2 20世紀(jì)70年代的快速上漲期50-51
• 3.1.3 20世紀(jì)80年代至2000年的穩(wěn)定緩慢下降期51-53
• 3.1.4 2001年以來(lái)的再次快速上漲期53-54
• 3.2 黃金價(jià)格與美元匯率長(zhǎng)期均衡的實(shí)證檢驗(yàn)54-58
• 3.2.1 數(shù)據(jù)選取及處理54-55
• 3.2.2 平穩(wěn)性檢驗(yàn)55-56
• 3.2.3 協(xié)整檢驗(yàn)56
• 3.2.4 誤差修正模型(VECM)56-58
• 3.2.5 格蘭杰因果檢驗(yàn)58
• 3.3 本章小結(jié)58-60
• 4 黃金價(jià)格與美元匯率短期偏離的分析60-77
• 4.1 黃金價(jià)格與美元匯率短期偏離的定性分析60-67
• 4.1.1 金融危機(jī)時(shí)期金價(jià)與美元匯率走勢(shì)分析60-65
• 4.1.2 黃金價(jià)格與美元匯率短期偏離的原因分析65-67
• 4.2 黃金價(jià)格與美元匯率短期偏離的實(shí)證檢驗(yàn)67-75
• 4.2.1 數(shù)據(jù)選取及處理67-69
• 4.2.2 平穩(wěn)性檢驗(yàn)69-70
• 4.2.3 協(xié)整檢驗(yàn)70
• 4.2.4 向量自回歸模型(VAR)70-72
• 4.2.5 格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)72
• 4.2.6 脈沖響應(yīng)函數(shù)分析72-74
• 4.2.7 方差分解分析74-75
• 4.3 本章小結(jié)75-77
• 5 未來(lái)金價(jià)走勢(shì)判斷及政策投資建議77-81
• 5.1 未來(lái)金價(jià)走勢(shì)判斷77-78
• 5.2 政策、投資建議78-81
• 5.2.1 對(duì)國(guó)家的建議78-79
• 5.2.2 對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的建議79
• 5.2.3 對(duì)普通個(gè)人投資者的建議79-81
• 參考文獻(xiàn)81-84

【參考文獻(xiàn)】

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  本文關(guān)鍵詞：黃金價(jià)格與美元匯率走勢(shì)關(guān)系的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：432744