針對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)股票價(jià)格"同漲同跌"的現(xiàn)象,研究了管理者能力對(duì)資本市場(chǎng)信息效率的影響及其傳導(dǎo)機(jī)制。選取2007—2016年滬深上市公司的數(shù)據(jù),研究發(fā)現(xiàn)管理者能力越高,更多公司層面信息融入股票價(jià)格,公司的股價(jià)同步性越低,資本市場(chǎng)信息效率得以提升;同時(shí),當(dāng)上市公司的財(cái)務(wù)狀況更好以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng)時(shí),其發(fā)揮的作用更大。在此基礎(chǔ)上,進(jìn)一步分析了管理者能力影響股價(jià)同步性的傳導(dǎo)路徑,基于中介效應(yīng)模型的檢驗(yàn)結(jié)果表明,管理者能力的提高通過(guò)吸引更多的分析師關(guān)注、提高分析師預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性以及降低分析師預(yù)測(cè)分歧度來(lái)降低股價(jià)同步性,從而提高了資本市場(chǎng)信息效率。

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【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)綜述
    (一) 股價(jià)同步性相關(guān)文獻(xiàn)回顧
    (二) 管理者能力相關(guān)文獻(xiàn)回顧
三、理論分析與研究假設(shè)
四、研究設(shè)計(jì)
    (一) 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源
    (二) 變量測(cè)度
        1. 股價(jià)同步性 (SYNCH)
        2. 管理者能力 (MA)
        3. 控制變量
    (三) 回歸模型設(shè)定
五、實(shí)證結(jié)果分析與討論
    (一) 描述性統(tǒng)計(jì)
    (二) 相關(guān)系數(shù)分析
    (三) 回歸結(jié)果與分析
        1. 管理者能力對(duì)股價(jià)同步性影響的基準(zhǔn)回歸結(jié)果分析
        2. 管理者能力對(duì)股價(jià)同步性影響的進(jìn)一步考察:上市公司財(cái)務(wù)狀況對(duì)比分析
        3. 管理者能力對(duì)股價(jià)同步性影響的進(jìn)一步考察:上市公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)比分析
    (四) 穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果與分析
        1. 考察管理者能力樣本分布的影響
        2. 考慮上市公司財(cái)務(wù)狀況的度量指標(biāo)
        3. 考慮市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的度量指標(biāo)
    (五) 內(nèi)生性檢驗(yàn)結(jié)果與分析
        1. 采用兩階段工具變量法 (2SLS) 消除互為因果的內(nèi)生性問(wèn)題
        2. 采用Heckman兩階段模型解決自選擇問(wèn)題
        3. 采用一階差分模型解決遺漏變量問(wèn)題
六、基于中介效應(yīng)模型的傳導(dǎo)機(jī)制檢驗(yàn)
    (一) 指標(biāo)設(shè)計(jì)
        1. 分析師跟蹤數(shù)量 (Numest)
        2. 分析師預(yù)測(cè)誤差 (Forerr)
        3. 分析師預(yù)測(cè)分歧度 (Dispers)
    (二) 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果與分析
        1. 單變量差異檢驗(yàn)結(jié)果與分析
        2. 中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果與分析
七、結(jié)論與啟示



本文編號(hào)：3960200