股權(quán)分置是中國證券市場獨特的問題,一直制約著證券市場的健康與良性發(fā)展,是解決中國資本市場深層次矛盾最關(guān)鍵的一環(huán)。2005年4月29日開始的股權(quán)分置改革揭開了市場多方博弈的序幕,是中國股市發(fā)展的重要里程碑。 本文以博弈論作為主要經(jīng)濟分析工具,吸收和發(fā)展國內(nèi)外關(guān)于證券市場的研究成果,對股權(quán)分置改革進行系統(tǒng)分析。首先概述股權(quán)分置改革的發(fā)展歷程、現(xiàn)狀以及存在的問題,并對多方博弈情況進行綜合分析。其次運用完全信息動態(tài)博弈模型分析非流通股股東和流通股股東之間的對價博弈過程,通過對非流通股股東和流通股股東雙方各自效用函數(shù)的分析尋找博弈的均衡點,揭示出對價機制的不完善是造成市場上藍籌股對價普遍低于績平績差股的深層原因,提出只有建立連續(xù)叫價的股改程序,完善非流通股股東與流通股股東談判機制,才能增強博弈的公平性,切實保護流通股股東的利益。最后運用不完全信息動態(tài)博弈模型分析政府和市場投資者的信號博弈,通過建立政府和投資者各自的目標函數(shù)得出雙方在不同情況下的博弈均衡,同時運用得出的博弈均衡解釋股權(quán)分置改革的市場運作過程,提出政府要克服自身的有限理性,降低對改革的收益預(yù)期,明確投資者心理預(yù)期,才能減少制度變遷成...

【文章頁數(shù)】：44 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖4.1上證指數(shù)日K線圖

指政府根據(jù)市場投資狀況發(fā)送不同的信號。在此假定政府的策()12GT=G，()21GT=G，即政府在市場投資價值低時選擇偏向于國有資產(chǎn)行為，在市場投資價值高時選擇偏向于社會公共利益最大化的行為。政府策略意味著()21PTG=1，()11P....

本文編號：3955431