利用我國(guó)A股2010—2017年上市企業(yè)樣本,基于契約參照點(diǎn)理論實(shí)證檢驗(yàn)了CEO契約參照效應(yīng)對(duì)盈余管理行為的影響,并考察價(jià)值函數(shù)的作用機(jī)理以及晉升預(yù)期的調(diào)節(jié)機(jī)制。研究表明:契約參照點(diǎn)效應(yīng)下,當(dāng)CEO激勵(lì)強(qiáng)度相較于參照基準(zhǔn)的得益值低于自身期望,出于損失厭惡心理,其有動(dòng)機(jī)通過(guò)操作盈余而獲得隱性收益;受"得益-損失"價(jià)值函數(shù)影響,契約參照效應(yīng)處于損失區(qū)域的CEO操作盈余的動(dòng)機(jī)更強(qiáng);進(jìn)一步,晉升預(yù)期作為隱性激勵(lì)機(jī)制有效緩解了CEO契約參照效應(yīng)導(dǎo)致的盈余管理行為。研究解釋了最優(yōu)契約和參照契約的機(jī)制差異,豐富了契約理論的研究視角也為進(jìn)一步改善契約激勵(lì)實(shí)踐提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

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圖1得益－損失效用函數(shù)

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