我國基金業(yè)發(fā)展迅速，投資基金已成為國民重要的理財方式，基金本身也已是資本市場的重要機(jī)構(gòu)投資者，因此采用合適的績效評估指標(biāo)來篩選投資標(biāo)的和評價基金管理績效已是相當(dāng)重要的事情。傳統(tǒng)的基金績效評估指標(biāo)主要有夏普指數(shù)、特瑞諾指數(shù)和詹森指數(shù)等經(jīng)典風(fēng)險調(diào)整收益指標(biāo)，這些指標(biāo)能夠一定程度上反映基金績效，但亦有一定缺陷。就使用最廣的夏普指數(shù)而言，其缺陷體現(xiàn)為兩方面：一是需要以收益率服從正態(tài)分布為前提；二是標(biāo)準(zhǔn)差僅代表收益波動性并不衡量真正可能的損失風(fēng)險。為彌補(bǔ)傳統(tǒng)指數(shù)缺陷，本研究將VAR引入夏普指數(shù)，探討基于VAR的修正夏普指數(shù)在開放式基金評價中的應(yīng)用。 VAR(Value at Pisk)，可譯為“在險價值”或“風(fēng)險值”，該指標(biāo)是一種用比較清晰的概率來描述投資組合價值變化的風(fēng)險管理工具，其衡量資產(chǎn)在一定時期內(nèi)，一定的置信區(qū)間所可能發(fā)生的最大損失。該指標(biāo)衡量的是真正的風(fēng)險即可能的損失，且其非參數(shù)模型無需收益分布假設(shè)。因此本文以開放式基金為例，試圖從風(fēng)險的角度出發(fā)，用VAR替換原來的風(fēng)險指標(biāo)σ，將衡量下方風(fēng)險的VAR應(yīng)用在基金績效評價上，探討以VAR取代σ的修正夏普比率V₁...

【文章頁數(shù)】：79 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
第一章 引言
    1.1 研究背景
        1.1.1 我國基金業(yè)發(fā)展迅速
        1.1.2 我國基金評價發(fā)展
    1.2 本文研究目的
    1.3 研究架構(gòu)
第二章 理論探討
    2.1 基金衡量經(jīng)典指標(biāo)
        2.1.1 風(fēng)險調(diào)整收益衡量指數(shù)模型
        2.1.2 擇時能力衡量
    2.2 VAR模型介紹
        2.2.1 VAR的起源與應(yīng)用
        2.2.2 VAR的定義
        2.2.3 VAR計算方法
        2.2.4 回歸測試
        2.2.5 壓力測試
    2.3 基于VAR的修正風(fēng)險調(diào)整指標(biāo)
        2.3.1 傳統(tǒng)評價指標(biāo)的缺陷
        2.3.2 以VAR取代σ的修正夏普比率V1

        2.3.3 以市場收益率替代無風(fēng)險利率的修正夏普指數(shù)V₂

        2.3.4 基于相關(guān)VAR修正指數(shù)V₃

第三章 研究方法
    3.1 開放式基金樣本選取和資料來源
    3.2 收益率計算方法
        3.2.1 百分比法計算公式
        3.2.2 對數(shù)收益率計算公式
        3.2.3 收益率計算方法的選取
    3.3 基準(zhǔn)組合收益率的確定
    3.4 無風(fēng)險利率的確定
    3.5 收益率正態(tài)分布檢定
        3.5.1 k-s檢驗法
        3.5.2 偏斜度
        3.5.3 峰度系數(shù)
    3.6 Spearman等級相關(guān)分析
第四章 實(shí)證分析
    4.1 樣本基金的VAR
        4.1.1 樣本基金的收益分布
        4.1.2 樣本基金的VAR計算與分析
    4.2 樣本基金的傳統(tǒng)指標(biāo)表現(xiàn)
    4.3 樣本基金的VAR修正指標(biāo)表現(xiàn)
    4.4 傳統(tǒng)指標(biāo)與修正指標(biāo)對比分析
        4.4.1 分基金個體分析
        4.4.2 分指標(biāo)分析
第五章 結(jié)論
    5.1 結(jié)論
        5.1.1 收益率的分布
        5.1.2 VAR的確定
        5.1.3 基金績效的評價指數(shù)
    5.2 研究的不足
結(jié)束語
參考文獻(xiàn)
附錄
    附錄1 54只封閉式基金簡明表
    附錄2 49只開放式基金簡明表
    附錄3 基礎(chǔ)數(shù)據(jù)計算表
致謝辭



本文編號：3883564

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