證券投資基金己逐漸成為各國證券市場中最重要的間接金融工具和機(jī)構(gòu)投資者,在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長,穩(wěn)定證券市場和社會保障體系等方面發(fā)揮了巨大的作用,而封閉式基金擁有份額固定、流動性風(fēng)險低、適于長期投資的優(yōu)勢,對我國“新興加轉(zhuǎn)軌”的資本市場的穩(wěn)定發(fā)展起到重要的作用。 完善合理的治理結(jié)構(gòu)是基金業(yè)賴以生存和長期發(fā)展的關(guān)鍵所在。我國基金業(yè)整體尚處于發(fā)展的初級階段,缺乏能夠有效保護(hù)基金份額持有人利益的治理結(jié)構(gòu)制度安排,直接導(dǎo)致基金管理人缺乏有效約束,損害份額持有人利益的行為屢禁不止。在份額持有人利益代表缺位、到期前無法按凈值贖回基金份額等制度設(shè)計(jì)背景下,契約型封閉式基金治理結(jié)構(gòu)缺陷的存在是迫使基金份額持有人以折價交易基金份額的形式尋求利益補(bǔ)償?shù)脑蛑�。本文通過理論研究與實(shí)證分析相結(jié)合的方法,明確指出基金治理結(jié)構(gòu)存在的具體問題,創(chuàng)新性地從基金治理結(jié)構(gòu)這一角度出發(fā)來解釋不同封閉式基金折價率之間的差異。文章在委托代理模型、興趣趨同效應(yīng)理論等成熟理論研究的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國基金業(yè)現(xiàn)狀,對封閉式基金治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行科學(xué)的量化,提出一系列理論假說并據(jù)以建立相應(yīng)的計(jì)量模型,通過實(shí)證的方法對封閉式基金折價率和治理結(jié)構(gòu)...

【文章頁數(shù)】：107 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 緒論
    1.1 研究背景及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究目的與意義
    1.2 論文的研究方法及分析框架
        1.2.1 論文研究方法
        1.2.2 論文分析框架
    1.3 研究創(chuàng)新點(diǎn)及難點(diǎn)
        1.3.1 研究的創(chuàng)新點(diǎn)
        1.3.2 研究的難點(diǎn)
2 文獻(xiàn)綜述
    2.1 封閉式基金折價交易研究綜述
        2.1.1 折價率差異與代理成本
        2.1.2 折價率差異與流動性
        2.1.3 折價率差異與資本利得稅
        2.1.4 折價率差異與業(yè)績預(yù)期
        2.1.5 折價率差異與納稅時機(jī)
        2.1.6 折價率差異與換手率
        2.1.7 折價率差異與投資者情緒
        2.1.8 折價率差異與綜合因素作用
    2.2 基金治理結(jié)構(gòu)研究綜述
        2.2.1 基金治理結(jié)構(gòu)與董事會特征
        2.2.2 基金治理結(jié)構(gòu)與股權(quán)結(jié)構(gòu)
        2.2.3 基金治理結(jié)構(gòu)與管理層激勵
        2.2.4 基金治理結(jié)構(gòu)與基金業(yè)績
        2.2.5 基金治理結(jié)構(gòu)與基金經(jīng)理離職現(xiàn)象
        2 2.6 我國基金治理結(jié)構(gòu)體制研究
    2.3 基金治理結(jié)構(gòu)與折價率相關(guān)性研究綜述
    2.4 文獻(xiàn)綜述小結(jié)
3 證券投資基金治理結(jié)構(gòu)理論研究
    3.1 研究范疇的界定
        3.1.1 基金研究范疇的界定
        3.1.2 基金治理結(jié)構(gòu)研究范疇的界定
    3.2 國際契約型基金治理結(jié)構(gòu)比較分析
        3.2.1 德國模式
        3.2.2 英國模式
        3.2.3 日本模式
        3.2.4 香港模式
        3.2.5 國際契約型基金治理結(jié)構(gòu)綜合評析
    3.3 我國契約型基金治理結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀
        3.3.1 我國契約型基金治理結(jié)構(gòu)制度安排
        3.3.2 我國契約型基金治理結(jié)構(gòu)缺陷分析
        3.3.3 折價率差異與基金治理結(jié)構(gòu)缺陷
    3.4 折價交易與治理結(jié)構(gòu)研究理論基礎(chǔ)
        3.4.1 基金的契約分析
        3.4.2 委托-代理理論
        3.4.3 份額持有人結(jié)構(gòu)研究
4 實(shí)證計(jì)量模型的構(gòu)建
    4.1 指標(biāo)體系設(shè)計(jì)
        4.1.1 被解釋變量
        4.1.2 解釋變量
        4.1.3 控制變量
    4.2 樣本的確定
    4.3 數(shù)據(jù)的采集和處理
    4.4 研究假說的提出和模型的構(gòu)建
        4.4.1 高層治理相關(guān)假說及模型
        4.4.2 份額持有人結(jié)構(gòu)相關(guān)假說及模型
5 統(tǒng)計(jì)分析結(jié)論
    5.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析
        5.1.1 折價率數(shù)據(jù)方差分析
        5.1.2 高層治理相關(guān)指標(biāo)的描述
        5.1.3 份額持有人結(jié)構(gòu)相關(guān)指標(biāo)的描述
    5.2 基金治理結(jié)構(gòu)因素回歸分析結(jié)論
        5.2.1 董事會規(guī)模
        5.2.2 監(jiān)事會規(guī)模
        5.2.3 董事人均管理資產(chǎn)規(guī)模
        5.2.4 獨(dú)立董事比例
        5.2.5 具備金融、證券投資知識和從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的獨(dú)立董事占董事會人數(shù)的比例
        5.2.6 基金管理公司總經(jīng)理地位
        5.2.7 基金大份額持有人數(shù)量
        5.2.8 Z指數(shù)
        5.2.9 QFII持有基金份額比例
        5.2.10 基金管理公司及其股東持有基金份額的比例
        5.2.11 基金前十大份額持有人中機(jī)構(gòu)投資者所持有的基金比例
        5.2.12 因素綜合分析
        5.2.13 回歸分析小結(jié)
    5.3 基金管理人治理結(jié)構(gòu)優(yōu)度與折價率相關(guān)性檢驗(yàn)
        5.3.1 因子分析過程及結(jié)果
        5.3.2 各基金公司治理結(jié)構(gòu)評分及分析
6 研究結(jié)論及展望
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 政策建議
    6.3 研究的不足之處
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號：3832434