資產(chǎn)定價(jià)是證券市場(chǎng)研究的核心問(wèn)題。資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）提出以后,受到了廣泛的理論和實(shí)證支持,但是,20世紀(jì)80年代以來(lái),CAPM因?yàn)閮H僅考慮單因素市場(chǎng)β值的影響,沒(méi)有考慮到時(shí)變的風(fēng)險(xiǎn)的作用和其它因素對(duì)資產(chǎn)定價(jià)的影響而日益受到來(lái)自實(shí)證的挑戰(zhàn)。后期的研究主要從多因素資產(chǎn)定價(jià)模型和動(dòng)態(tài)資產(chǎn)定價(jià)這兩個(gè)方面進(jìn)行了拓展,多因素定價(jià)模型中以Fama and French提出的三因素模型最有影響,Bollerslev,Engle and Wooldridge提出的BEW模型則利用多元GARCH（MAGRCH）模型中的VECH形式為分析時(shí)變風(fēng)險(xiǎn)對(duì)時(shí)變風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的影響提供了思路指導(dǎo)。本文運(yùn)用多元GARCH-M模型,在條件均值方程中加入條件方差的影響,更好地描述了金融資產(chǎn)收益率的高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特征;并且,在分析多種資產(chǎn)或組合時(shí),不僅考慮了各個(gè)資產(chǎn)或者組合的條件異方差性,還考察了各個(gè)資產(chǎn)或組合波動(dòng)之間的相互影響。本文通過(guò)構(gòu)造市場(chǎng)、規(guī)模（Size）和賬面市值比（BE/ME）因素的代理組合,分別研究了這三個(gè)因素對(duì)動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn),市場(chǎng)因素對(duì)組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)具有顯著的解釋力,規(guī)模和賬面市值比因素對(duì)風(fēng)... 

【文章頁(yè)數(shù)】：59 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    第一節(jié) 引言
    第二節(jié) 相關(guān)文獻(xiàn)回顧和評(píng)述
        一、國(guó)外文獻(xiàn)回顧
        二、國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)回顧
        三、文獻(xiàn)評(píng)述
    第三節(jié) 研究?jī)?nèi)容
    第四節(jié) 研究創(chuàng)新和不足
第二章 動(dòng)態(tài)三因素資產(chǎn)定價(jià)模型的構(gòu)建
    第一節(jié) Fama and French三因素的構(gòu)造思路
    第二節(jié) 條件異方差模型
    第三節(jié) 動(dòng)態(tài)資產(chǎn)定價(jià)模型的理論基礎(chǔ)
    第四節(jié) 建模思路和組合構(gòu)造
    第五節(jié) 條件均值方程的構(gòu)建
    第六節(jié) 條件方差方程的構(gòu)建、估計(jì)與檢驗(yàn)
第三章 動(dòng)態(tài)三因素資產(chǎn)定價(jià)模型的實(shí)證分析
    第一節(jié) 數(shù)據(jù)來(lái)源與處理
    第二節(jié) 描述性統(tǒng)計(jì)分析
    第三節(jié) 實(shí)證結(jié)果與分析
    第四節(jié) 時(shí)變風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的分析
    第五節(jié) 時(shí)變貝塔系數(shù)的分析
    第六節(jié) 股權(quán)分置改革前后收益率和貝塔系數(shù)的變化
第四章 結(jié)論與政策建議
    第一節(jié) 結(jié)論
    第二節(jié) 政策建議
        一、淡化政策市的影響
        二、減弱信息不對(duì)稱性 提高市場(chǎng)效率
        三、實(shí)時(shí)測(cè)度貝塔系數(shù)的變化
        四、鞏固股權(quán)分置改革成果 進(jìn)一步推進(jìn)證券市場(chǎng)健康發(fā)展
參考文獻(xiàn)
附錄
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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