2015年2月9日上證50ETF期權(quán)正式上市交易,標(biāo)志著中國開始進(jìn)入期權(quán)時代,也對期權(quán)的準(zhǔn)確定價提出了迫切要求。波動率是期權(quán)定價模型的核心參數(shù),準(zhǔn)確估計和有效預(yù)測波動率對期權(quán)定價性能至關(guān)重要。利用50ETF的日內(nèi)高頻價格計算已實現(xiàn)波動率,使不可觀測的波動率可以直接估計和建模。對已實現(xiàn)波動率構(gòu)建帶杠桿的異質(zhì)自回歸伽馬（HARGL）模型,以及帶異質(zhì)杠桿的異質(zhì)自回歸伽馬（HARGHL）模型。提出進(jìn)一步區(qū)分日內(nèi)價格上行、下行風(fēng)險對已實現(xiàn)波動率預(yù)測的貢獻(xiàn),引入利用日內(nèi)正、負(fù)高頻收益率計算的已實現(xiàn)正、負(fù)半差,將上述模型分別改進(jìn)為HARGL-S模型和HARGHL-S模型,以更好地刻畫波動的日內(nèi)杠桿效應(yīng)。通過對參數(shù)估計從真實測量到風(fēng)險中性測量的轉(zhuǎn)換,實現(xiàn)蒙特卡洛模擬法的期權(quán)定價。采用50ETF期權(quán)上市起至2017年4月18日的42 406條期權(quán)合約收盤價數(shù)據(jù),通過模擬在期權(quán)價格和隱含波動率上的均方根誤差,比較4種模型的定價性能。研究結(jié)果表明,①50ETF看漲期權(quán)和看跌期權(quán)均表現(xiàn)出明顯的波動率"微笑"特征;②中國股市波動的風(fēng)險溢酬顯著為正,有必要對波動率模型參數(shù)估計進(jìn)行從真實測量到風(fēng)險中性測度的轉(zhuǎn)換;③... 

【文章頁數(shù)】：13 頁

【文章目錄】：
引言
1 相關(guān)研究評述
2 模型和方法
    2.1 已實現(xiàn)估計量的構(gòu)建
    2.2 期權(quán)定價模型
    2.3 測量轉(zhuǎn)換和蒙特卡洛模擬定價
3 數(shù)據(jù)和期權(quán)定價實證
    3.1 數(shù)據(jù)處理
    3.2 數(shù)據(jù)分析
    3.3 模型估計結(jié)果分析
    3.4 期權(quán)定價性能比較
4 結(jié)論


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號：3666146