本文著重對人民幣的衍生產(chǎn)品之一非交割遠(yuǎn)期（NDF）進(jìn)行了研究。我們的研究發(fā)現(xiàn)離岸的人民幣非交割遠(yuǎn)期市場已經(jīng)發(fā)展到了相當(dāng)?shù)囊?guī)模，近年來每年的交易量達(dá)到2000億美元左右，NDF市場已經(jīng)成為跨國公司對沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，投機(jī)者進(jìn)行人民幣匯率投機(jī)的重要場所。國內(nèi)在討論人民幣的匯率問題時(shí)，經(jīng)常引用NDF匯率認(rèn)為該匯率是人民幣匯率的真實(shí)體現(xiàn)，然而對于NDF匯率的形成機(jī)制國內(nèi)還缺少相應(yīng)的研究。傳統(tǒng)的研究遠(yuǎn)期匯率的方法是利用利率平價(jià)理論，不過這種平價(jià)關(guān)系并不適用于對非交割遠(yuǎn)期的定價(jià)，因?yàn)槔势絻r(jià)理論要求相應(yīng)的兩種貨幣在即期市場有必要的流動(dòng)性，這在離岸市場是不可能滿足的。本文最重要的創(chuàng)新之處就是提出了一個(gè)包含NDF市場主要影響因素的NDF匯率決定模型，并通過實(shí)證檢驗(yàn)證實(shí)了模型的合理性。本文的研究發(fā)現(xiàn)NDF匯率主要是受市場參與者對人民幣匯率走勢預(yù)期的影響，而影響預(yù)期的主要因素是政治因素和經(jīng)濟(jì)金融因素。因此NDF匯率并不能完全反映外匯市場的供求情況，有時(shí)此匯率只是國際炒家豪賭人民幣升值的結(jié)果，所以NDF匯率并不是人民幣真實(shí)匯率的體現(xiàn)。在2005年7月匯改之前，人民幣NDF匯率和國內(nèi)遠(yuǎn)期結(jié)售匯匯率的差距較大，為進(jìn)行... 

【文章頁數(shù)】：79 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 導(dǎo)論
    第一節(jié) 選題背景及意義
    第二節(jié) 文獻(xiàn)綜述
    第三節(jié) 研究內(nèi)容與方法
第二章 人民幣非交割遠(yuǎn)期(NDF)
    第一節(jié) 非交割遠(yuǎn)期合約及其特點(diǎn)
    第二節(jié) 非交割遠(yuǎn)期交易的實(shí)際運(yùn)用
    第三節(jié) 人民幣非交割遠(yuǎn)期市場
    第四節(jié) NDF匯率的定價(jià)模型
    第五節(jié) 關(guān)于 NDF市場的預(yù)期因素的分析
    第六節(jié) NDF市場的有效性
第三章 人民幣非交割遠(yuǎn)期的相關(guān)實(shí)證研究
    第一節(jié) 人民幣NDF匯率和即期匯率關(guān)系
    第二節(jié) 遠(yuǎn)期升水/貼水的實(shí)證研究
    第三節(jié) NDF匯率定價(jià)模型的實(shí)證檢驗(yàn)及分析
    第四節(jié) NDF市場有效性的實(shí)證檢驗(yàn)
第四章 國內(nèi)遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)及其實(shí)證研究
    第一節(jié) 國內(nèi)遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)簡介
    第二節(jié) 國內(nèi)遠(yuǎn)期結(jié)售匯匯率的定價(jià)機(jī)制及其檢驗(yàn)
第五章 人民幣非交割遠(yuǎn)期與人民幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯的關(guān)系
    第一節(jié) 人民幣NDF匯率和 DF匯率的關(guān)系
    第二節(jié) 人民幣NDF市場和 DF市場之間跨市場套利
    第三節(jié) 非交割遠(yuǎn)期市場對于國內(nèi)外匯市場的影響
第六章 總結(jié)及政策建議
參考文獻(xiàn)
附錄
致謝



本文編號(hào)：3665404