隨著創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的逐步規(guī)范,越來越多的高科技企業(yè)有可能通過資本市場(chǎng)來融資,但目前我國(guó)股市IPO定價(jià)普遍偏低,脫離公司的實(shí)際價(jià)值。本文試圖結(jié)合高科技企業(yè)IPO定價(jià)的特點(diǎn),運(yùn)用實(shí)物期權(quán)理論來對(duì)高科技企業(yè)IPO進(jìn)行定價(jià),通過建立IPO定價(jià)模型使其價(jià)格真實(shí)反映公司的實(shí)際價(jià)值。 本文首先對(duì)可比公司法、貼現(xiàn)現(xiàn)金流法和基于資產(chǎn)法三種傳統(tǒng)的IPO定價(jià)方法進(jìn)行了比較研究,并得出三種方法對(duì)高科技企業(yè)IPO定價(jià)時(shí)的缺陷:可比公司法要求具有成熟的可比公司,而大多數(shù)高科技公司屬于朝陽(yáng)行業(yè),很難找到類似的可比公司;貼現(xiàn)現(xiàn)金流法要求對(duì)未來的收益能夠準(zhǔn)確預(yù)測(cè),而高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)決定了高科技企業(yè)未來的收益很難預(yù)測(cè);基于資產(chǎn)法則由于大多數(shù)高科技企業(yè)成立時(shí)間短,歷史會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)缺乏,也很難加以運(yùn)用。 本文還對(duì)實(shí)物期權(quán)理論進(jìn)行了介紹,由于其靈活性、階段性、不確定性的特點(diǎn)使它被廣泛應(yīng)用在R＆D,項(xiàng)目投資等領(lǐng)域。而高科技企業(yè)中專利權(quán)、序列投資項(xiàng)目等具有期權(quán)的特征,基于實(shí)物期權(quán)理論對(duì)高科技企業(yè)的IPO進(jìn)行定價(jià)也就具備了可行性。因此本文接著闡述了如何使兩者結(jié)合以及運(yùn)用實(shí)物期權(quán)定價(jià)理論對(duì)其IPO進(jìn)行定價(jià)的步驟和難點(diǎn)。 最后,本文結(jié)合... 

【文章頁(yè)數(shù)】：65 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘 要
Abstract
1 緒 論
    1.1 問題的提出
    1.2 本文研究的目的和意義
    1.3 國(guó)內(nèi)外研究成果綜述
    1.4 本文研究的主要內(nèi)容
2 傳統(tǒng)IPO定價(jià)方法的比較研究
    2.1 股票定價(jià)理論概述
    2.2 我國(guó)IPO定價(jià)制度的歷史演變
    2.3 傳統(tǒng)IPO定價(jià)模型
    2.4 傳統(tǒng)定價(jià)方法比較研究
3 實(shí)物期權(quán)理論概述
    3.1 實(shí)物期權(quán)的特征
    3.2 實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型
    3.3 實(shí)物期權(quán)應(yīng)用中幾個(gè)關(guān)鍵問題
    3.4 實(shí)物期權(quán)與傳統(tǒng)凈現(xiàn)值(NPV)方法的比較
4 高科技企業(yè)和實(shí)物期權(quán)
    4.1 高科技企業(yè)的特點(diǎn)
    4.2 高科技企業(yè)IPO定價(jià)的特點(diǎn)
    4.3 高科技企業(yè)IPO定價(jià)中如何利用期權(quán)定價(jià)理論
    4.4 高科技企業(yè)實(shí)物期權(quán)的類型
    4.5 運(yùn)用實(shí)物期權(quán)定價(jià)方法的難點(diǎn)
5 基于實(shí)物期權(quán)理論的高科技企業(yè)IPO定價(jià)模型
    5.1 基本假設(shè)
    5.2 參數(shù)估計(jì)
    5.3 模型建立
    5.4 布萊克-斯科爾斯模型舉例
    5.5 二項(xiàng)式模型舉例
    5.6 模型的擴(kuò)展
結(jié) 束 語(yǔ)
致 謝
參考文獻(xiàn)
附錄 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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