大量研究表明,證券分析師對(duì)發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)發(fā)揮著有效的治理功能。與此不同,囿于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)和新興市場(chǎng)的制度特征,分析師治理功能的有效性推論不完全適用于中國(guó)資本市場(chǎng),其治理功能存在中國(guó)悖論。分析師關(guān)注降低企業(yè)與投資者及債權(quán)人之間的信息不對(duì)稱,增加管理者可支配的現(xiàn)金流量,但是,制度制定及其執(zhí)行效率的缺陷對(duì)分析師和管理者個(gè)體的"不當(dāng)"行為后果難以部分或全部?jī)?nèi)生化,從而造成分析師關(guān)注對(duì)管理者機(jī)會(huì)主義行為的監(jiān)督缺失,進(jìn)而加劇企業(yè)與管理者之間的代理問題即是題中之義。以2003～2014年A股上市公司為研究對(duì)象的實(shí)證檢驗(yàn)表明,分析師關(guān)注程度越高,企業(yè)與管理者之間的代理成本越大。進(jìn)一步檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn),分析師關(guān)注緩解的融資約束、增加的企業(yè)自由現(xiàn)金流量以及分析師的樂觀預(yù)測(cè)傾向均擴(kuò)大管理者代理成本,而當(dāng)前不完善的法律制度無(wú)法顯著抑制分析師關(guān)注對(duì)管理者代理成本的負(fù)面效應(yīng)。 

【文章來(lái)源】：財(cái)經(jīng)論叢. 2019,(06)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：10 頁(yè)

【文章目錄】：
一、引 言
二、理論分析與研究假設(shè)
    (一) 證券分析師及其治理功能
    (二) 假設(shè)提出
三、研究設(shè)計(jì)
    (一) 樣本與數(shù)據(jù)
    (二) 模型與變量
四、 實(shí)證結(jié)果與分析
    (一) 描述性統(tǒng)計(jì)
    (二) 基本回歸分析
    (三) 進(jìn)一步檢驗(yàn)
        1.分析師關(guān)注、融資約束與代理成本
        2.分析師關(guān)注、自由現(xiàn)金流量與代理成本
        3.分析師關(guān)注、樂觀預(yù)測(cè)傾向與代理成本
        4.分析師關(guān)注、法律制度缺失與代理成本
    (四) 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
        1.內(nèi)生性檢驗(yàn)
        2.其他穩(wěn)健性檢驗(yàn)
五、結(jié) 語(yǔ)


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]分析師現(xiàn)金流預(yù)測(cè)如何影響應(yīng)計(jì)異象?[J]. 羅樂,李超凡,王生年.  管理評(píng)論. 2018(01)
[2]分析師跟蹤與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效——中國(guó)的邏輯[J]. 陳欽源,馬黎珺,伊志宏.  南開管理評(píng)論. 2017(03)
[3]“鄉(xiāng)音”能否降低公司代理成本?——基于方言視角的研究[J]. 戴亦一,肖金利,潘越.  經(jīng)濟(jì)研究. 2016(12)
[4]分析師跟蹤與企業(yè)盈余管理——來(lái)自中國(guó)上市公司的證據(jù)[J]. 李春濤,宋敏,張璇.  金融研究. 2014(07)
[5]媒體關(guān)注度、分析師關(guān)注度與盈余預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度[J]. 周開國(guó),應(yīng)千偉,陳曉嫻.  金融研究. 2014 (02)
[6]法律制度效率、金融深化與家族控制權(quán)偏好[J]. 陳德球,魏剛,肖澤忠.  經(jīng)濟(jì)研究. 2013 (10)
[7]管理層偏好、投資評(píng)級(jí)樂觀性與私有信息獲取[J]. 趙良玉,李增泉,劉軍霞.  管理世界. 2013(04)
[8]信息不透明、分析師關(guān)注與個(gè)股暴跌風(fēng)險(xiǎn)[J]. 潘越,戴亦一,林超群.  金融研究. 2011(09)
[9]王婆販瓜:券商自營(yíng)業(yè)務(wù)與分析師樂觀性[J]. 曹勝,朱紅軍.  管理世界. 2011(07)
[10]網(wǎng)絡(luò)位置、獨(dú)立董事治理與投資效率[J]. 陳運(yùn)森,謝德仁.  管理世界. 2011(07)



本文編號(hào)：3617864