發(fā)布時(shí)間：2022-02-09 00:03

　　通過(guò)構(gòu)建人民幣套息交易對(duì)股票市場(chǎng)影響的理論框架,以及采用NARDL模型就人民幣套息交易對(duì)股市收益率和股市波動(dòng)率的非對(duì)稱(chēng)影響進(jìn)行研究,結(jié)果發(fā)現(xiàn):人民幣套息交易對(duì)股市收益率的短期影響系數(shù)不顯著,但長(zhǎng)期影響系數(shù)在不同時(shí)期具有顯著的異質(zhì)性,即當(dāng)人民幣套息交易超額收益為負(fù)時(shí)降低了股市收益率、當(dāng)超額收益均衡時(shí)對(duì)股市收益率的影響不顯著、當(dāng)超額收益為正時(shí)提高了股市收益率,且均不存在非對(duì)稱(chēng)特征;人民幣套息交易對(duì)股市波動(dòng)率的短期和長(zhǎng)期影響系數(shù)在統(tǒng)計(jì)上均不顯著,即目前人民幣套息交易還不是股市波動(dòng)率的主要原因,但從估計(jì)系數(shù)方向、大小及趨勢(shì)來(lái)看,隨著資本賬戶(hù)開(kāi)放程度的加深,人民幣套息交易對(duì)股市波動(dòng)率的影響可能會(huì)逐漸顯現(xiàn)并且不斷增大。由此可見(jiàn),人民幣套息交易是影響中國(guó)金融市場(chǎng)穩(wěn)定的重要因素之一,在人民幣國(guó)際化進(jìn)程和資本賬戶(hù)開(kāi)放的過(guò)程中,應(yīng)該將其納入宏觀審慎監(jiān)管框架,防范套息交易對(duì)金融市場(chǎng)乃至實(shí)體經(jīng)濟(jì)的危害。 

【文章來(lái)源】：當(dāng)代財(cái)經(jīng). 2019,(05)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：12 頁(yè)

【文章目錄】：
一、引言
二、人民幣套息交易影響股票市場(chǎng)的理論框架
    (一) 人民幣套息交易活動(dòng)的理論基礎(chǔ):利率平價(jià)理論失效
    (二) 人民幣套息交易活動(dòng)的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ):國(guó)際資本基本實(shí)現(xiàn)了雙向流動(dòng)
    (三) 人民幣套息交易活動(dòng)對(duì)股票市場(chǎng)的影響
三、模型構(gòu)建、變量測(cè)算與數(shù)據(jù)來(lái)源
    (一) NARDL模型建立
    (二) 變量測(cè)算與數(shù)據(jù)來(lái)源
        1. 人民幣套息交易超額收益 (REt)
        2. 股票市場(chǎng)指標(biāo) (SMt)
四、人民幣套息交易對(duì)股票市場(chǎng)的實(shí)證檢驗(yàn)
    (一) 單位根檢驗(yàn)
    (二) 實(shí)證結(jié)果與分析
        1. 人民幣套息交易對(duì)股市收益率具有顯著影響且呈現(xiàn)異質(zhì)性特征
        2. 人民幣套息交易超額收益目前還不是引起股票市場(chǎng)波動(dòng)的原因之一
    (三) 穩(wěn)健性檢驗(yàn) (1)
五、結(jié)論與政策建議


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號(hào)：3616006