隨著我國證券業(yè)市場化進程的加深,一級市場上的風險逐步暴露出來,特別是新股發(fā)行方式以核準制取代審批制之后,承銷商在發(fā)行新股時面臨的市場需求不確定性越來越大,新股上市后的價格波動劇烈且出現(xiàn)了跌破發(fā)行價或增發(fā)價的情況。為了適應市場的變化,降低承銷商發(fā)行風險并穩(wěn)定剛上市新股的股價,A股市場逐步引入了國際通用的超額配售選擇權(quán)。超額配售選擇權(quán)最早產(chǎn)生于美國,是承銷商為了降低新股發(fā)行風險、穩(wěn)定剛上市股票的股價最終保證所承銷公司成功上市而自發(fā)形成的股票發(fā)行配套措施。在實踐中超額配售選擇權(quán)被證明是有效果,也是最透明的價格保護措施,超額配售選擇權(quán)也逐步成為國際通用的新股發(fā)行的配套措施。我國雖然早已經(jīng)在B股發(fā)行時引入了超額配售選擇權(quán)并且在A股開始應用,但是B股和A股中實施超額配售選擇權(quán)的效果如何卻還沒有過相關(guān)研究,研究超額配售選擇權(quán)的實施效果,無疑具有重要的理論意義與實際價值。本文首先回顧總結(jié)了國內(nèi)外相關(guān)研究,旨在了解目前對這一領(lǐng)域的研究現(xiàn)狀,借鑒有關(guān)的研究方法,接下來對超額配售選擇權(quán)的概況進行了介紹（包括超額配售選擇權(quán)的概念、應用條件、具體操作和行使類型;超額配售選擇權(quán)的起因以及在國內(nèi)外的發(fā)展）,然后從理... 

【文章來源】：西南大學重慶市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：63 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
文獻綜述
第1章 總論
    1.1 選題背景及研究意義
    1.2 研究的技術(shù)路線及目標
        1.2.1 研究的技術(shù)路線
        1.2.2 研究目標
    1.3 研究內(nèi)容及方法
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 研究方法
第2章 超額配售選擇權(quán)的概述
    2.1 超額配售選擇權(quán)的概念及特征
        2.1.1 超額配售選擇權(quán)的概念
        2.1.2 超額配售選擇權(quán)的應用前提
        2.1.3 超額配售選擇權(quán)的運作
        2.1.4 超額配售選擇權(quán)的行使類型
    2.2 超額配售選擇權(quán)的發(fā)展及現(xiàn)狀
        2.2.1 超額配售選擇權(quán)的起因
        2.2.2 超額配售選擇權(quán)在國外的應用狀況
        2.2.3 超額配售選擇權(quán)在國內(nèi)的應用狀況
第3章 超額配售選擇權(quán)影響新股股價的理論研究
    3.1 超額配售選擇權(quán)對新股二級市場初期價格的維護和穩(wěn)定
        3.1.1 增加供給對新股股價上漲的抑制
        3.1.2 增加需求對新股股價下跌的抑制
    3.2 超額配售選擇權(quán)在A股應用提高定價效率
        3.2.1 無超額配售選擇權(quán)A股IPO抑價較高
        3.2.2 引入超額配售選擇權(quán)A股提高定價效率
        3.2.3 小結(jié)
第4章 超額配售選擇權(quán)影響新股股價波動的實證分析
    4.1 數(shù)據(jù)的收集與處理
    4.2 實證方法與模型的選擇
        4.2.1 Ruud托市模型
        4.2.2 波動率檢驗模型
    4.3 實證結(jié)果與分析
        4.3.1 B股實施超額配售收益率分布結(jié)果與分析
        4.3.2 波動率檢驗結(jié)果和分析
    4.4 我國B股實施超額配售選擇權(quán)總結(jié)
第5章 超額配售選擇權(quán)在A股的實證:以工商銀行為例
    5.1 工商銀行實施超額配售的背景
    5.2 工商銀行實施超額配售的情況介紹
    5.3 工商銀行實施超額配售的效果分析
        5.3.1 實施超額配售選擇權(quán)對穩(wěn)定股價作用分析
        5.3.2 實施超額配售選擇權(quán)對承銷商的影響
    5.4 工商銀行實施超額配售的弊端
        5.4.1 超額股票配售不平等
        5.4.2 信息披露不足
    5.5 工商銀行實施超額配售的總結(jié)
第6章 研究結(jié)論與政策建議
    6.1 主要研究結(jié)論
        6.1.1 在B股市場上實施超額配售選擇權(quán)效果不明顯
        6.1.2 在A股市場中工商銀行實施超額配售選擇權(quán)效果顯著
    6.2 政策建議
        6.2.1 深入證券市場市場化進程
        6.2.2 加強超額配售選擇權(quán)實施的配套措施
        6.2.3 加大信息披露
    6.3 有待于進一步研究的問題
        6.3.1 A股實施超額配售選擇權(quán)降低波動率的代表性
        6.3.2 A股實施超額配售選擇權(quán)能否降低股票高抑價率
參考文獻
致謝
在學期間科研成果


【參考文獻】：
期刊論文
[1]超額配售選擇權(quán)機制的適用及法律完善[J]. 薛敏.  莆田學院學報. 2008(01)
[2]承銷商進行了IPO托市嗎[J]. 熊維勤,孟衛(wèi)東.  財經(jīng)科學. 2007(01)
[3]中國股市波動率變化特征的實證分析[J]. 陳祥鐘,黃榮坦.  華僑大學學報(自然科學版). 2006(04)
[4]光腳穿“綠鞋”,進耶?退耶?[J]. 黃湘源.  證券導刊. 2006(41)
[5]超額配售選擇權(quán)在B股發(fā)行中的實證研究[J]. 李存行,吳凱.  商業(yè)研究. 2005(18)
[6]超額配售選擇權(quán)在國外IPO的應用及特點[J]. 凌卓華.  經(jīng)濟師. 2005(06)
[7]我國A股市場引進綠鞋期權(quán)的分析[J]. 徐春波.  經(jīng)濟論壇. 2004(23)
[8]承銷商價格支持機制:美國經(jīng)驗與借鑒[J]. 趙林茂.  技術(shù)經(jīng)濟. 2004(12)
[9]A股與H股市場的差異與互動[J]. 寧向東,周鵬.  中央財經(jīng)大學學報. 2004(08)
[10]A股H股收益率和波動率研究[J]. 李大偉,朱志軍,陳金賢.  財貿(mào)經(jīng)濟. 2003(12)



本文編號：3608731