流動性是實現(xiàn)金融資產(chǎn)收益的前提,國內(nèi)外的研究發(fā)現(xiàn),流動性對于資產(chǎn)的收益具有重要影響。本文根據(jù)流動性溢價理論,選用修正的Amivest比率和ILLIQ兩個指標(biāo),對滬深股市1999年至2006年間711只股票的流動性與收益之間的關(guān)系進行了實證研究。結(jié)果表明:在99年至04年的樣本期間內(nèi),流動性指標(biāo)序列平穩(wěn),流動性水平與股票回報率均值的時間序列之間呈顯著的正相關(guān)關(guān)系,流動性越高,回報率越高,不支持流動性溢價理論;在05-06年的期間內(nèi),流動性指標(biāo)的時間序列非平穩(wěn),其與股票回報率均值之間沒有穩(wěn)定的關(guān)系;在橫截面檢驗中,除了滬市ILLIQ指標(biāo)的檢驗外,個股的流動性水平與其超額收益之間也呈現(xiàn)出顯著的正向變動關(guān)系,同時公司規(guī)模、賬面/市值比以及收益/價格比對回報率都有顯著的解釋作用,但結(jié)果并不支持“小公司效應(yīng)”和“賬面/市值比效應(yīng)”,公司規(guī)模以及收益/價格比與超額收益呈同向變動關(guān)系,賬面/市值比與其呈反向變動關(guān)系。 

【文章來源】：對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)北京市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：53 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

－1預(yù)期收益與相對買賣價差的關(guān)系圖

【參考文獻】：
期刊論文
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博士論文
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本文編號：3592065