從2006年6月19日第一筆股改限售股解禁事件開(kāi)始,股改限售股解禁已漸漸成為全社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)。限售股解禁將給市場(chǎng)帶來(lái)什么沖擊?流通股股東將如何應(yīng)對(duì)?本文試圖從異質(zhì)信念的角度來(lái)分析這些問(wèn)題。異質(zhì)信念對(duì)股票收益影響的理論研究最早始于Miller（1977）,他認(rèn)為在異質(zhì)信念和賣(mài)空限制的前提下,投資者對(duì)未來(lái)的不同預(yù)期將會(huì)影響股票價(jià)格的均衡,對(duì)未來(lái)持樂(lè)觀態(tài)度的投資者將會(huì)買(mǎi)入和持有股票,悲觀的投資者卻因?yàn)橘u(mài)空限制而不能參與市場(chǎng)交易,其結(jié)果是股票價(jià)格主要反應(yīng)了樂(lè)觀投資者的意見(jiàn),造成了股票價(jià)格相對(duì)于其真實(shí)價(jià)格的高估。隨著時(shí)間的推移,信息傳遞逐漸充分,投資者意見(jiàn)逐漸趨向于一致時(shí),價(jià)格會(huì)趨向于真實(shí)價(jià)值,異質(zhì)信念與股票未來(lái)收益呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。本文通過(guò)選取2006年6月至2007年6月間發(fā)生且僅發(fā)生過(guò)一次股改限售股解禁事件的499支股票作為研究樣本,首先應(yīng)用事件研究法分析限售股解禁后一個(gè)月的累積異常收益率,再以限售股解禁日及次日經(jīng)市場(chǎng)調(diào)整的平均日換手率作為異質(zhì)信念的代理指標(biāo),對(duì)限售股解禁日后短期后續(xù)累積異常收益率進(jìn)行橫截面回歸,研究發(fā)現(xiàn):（1）在股改限售股解禁日總體上并沒(méi)有發(fā)生投資者大規(guī)模拋售股票的情況;（2... 

【文章來(lái)源】：廈門(mén)大學(xué)福建省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：59 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
內(nèi)容摘要
Abstract
第一章 緒論
    第一節(jié) 研究背景與意義
    第二節(jié) 文章結(jié)構(gòu)與主要內(nèi)容
    第三節(jié) 研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)
第二章 股改限售股解禁
    第一節(jié) 股權(quán)分置改革進(jìn)程
    第二節(jié) 股改限售協(xié)議
    第三節(jié) 描述性統(tǒng)計(jì)
    第四節(jié) 投資者對(duì)股改限售股解禁所持的態(tài)度及成因分析
第三章 相關(guān)文獻(xiàn)回顧
    第一節(jié) 股改限售股解禁文獻(xiàn)回顧
    第二節(jié) 異質(zhì)信念資產(chǎn)定價(jià)理論和實(shí)證研究回顧
        3.2.1 異質(zhì)信念的形成機(jī)制
        3.2.2 從靜態(tài)模型到動(dòng)態(tài)模型
        3.3.2 異質(zhì)信念資產(chǎn)定價(jià)理論的實(shí)證檢驗(yàn)
第四章 變量定義和研究方法
    第一節(jié) 異質(zhì)信念的衡量
        4.1.1 異質(zhì)信念的衡量方法簡(jiǎn)述
        4.1.2 異常換手率的構(gòu)造方法
    第二節(jié) 研究方法與思路
    第三節(jié) 研究方法簡(jiǎn)介
第五章 實(shí)證檢驗(yàn)與分析
    第一節(jié) 樣本選擇
    第二節(jié) 描述性統(tǒng)計(jì)
    第三節(jié) 累積異常收益率
    第四節(jié) 橫截面回歸結(jié)果分析
    第五節(jié) 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
第六章 結(jié)論與政策建議
    第一節(jié) 結(jié)論
    第二節(jié) 相關(guān)政策建議
    第三節(jié) 本文局限性與未來(lái)研究方向
附錄
參考文獻(xiàn)
后記



本文編號(hào)：3577513