近年來,證券市場出現(xiàn)的越來越多的市場異象,是對傳統(tǒng)金融學(xué)理論的巨大挑戰(zhàn),促使了行為金融學(xué)的蓬勃發(fā)展。Barberis, Shleifer, and Vishny（1998）[19]提出了BSV模型,以認(rèn)知心理學(xué)的兩個偏差“代表性偏差”和“保守主義”為依據(jù)來解釋收益的短期正自相關(guān)和長期負(fù)自相關(guān)。BSV模型認(rèn)為投資者會根據(jù)歷史盈利表現(xiàn)外推起趨勢。本文檢驗(yàn)了BSV模型關(guān)于投資者交易風(fēng)格部分的模型,發(fā)現(xiàn)存在連續(xù)相同符號的非預(yù)期盈利連續(xù)串會影響投資者的買入賣出行為。隨著非（負(fù)）預(yù)期盈余連續(xù)串長度的增加,個人投資者會賣出更少（更多）的股票。但這不能影響投資者的收益。即即使投資者行為會受非預(yù)期盈余的影響,但對市場來說這投資者行為并不是影響市場收益的主要因素。本文進(jìn)一步的研究發(fā)現(xiàn),非預(yù)期盈余的符號（正或負(fù)）對投資者的行為和收益有顯著影響。無論是長期還是短期,正非預(yù)期盈余后整個市場的收益顯著高于負(fù)非預(yù)期盈余。本文從不同的角度驗(yàn)證了中國股市個人投資者對正非預(yù)期盈余表現(xiàn)為反應(yīng)過度,對負(fù)非預(yù)期盈余表現(xiàn)為反映不足。據(jù)此,尋找適合的行為投資策略,以期獲得高收益,發(fā)現(xiàn)中國股市當(dāng)形成期為3個月時,投資者能獲得更高的收... 

【文章來源】：天津大學(xué)天津市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：54 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 標(biāo)準(zhǔn)金融理論概況
        1.1.1 標(biāo)準(zhǔn)金融理論簡介
        1.1.2 標(biāo)準(zhǔn)金融理論面臨的挑戰(zhàn)
    1.2 行為金融學(xué)概況
        1.2.1 行為金融學(xué)的發(fā)展簡介
        1.2.2 行為金融學(xué)和傳統(tǒng)金融學(xué)的差異
    1.3 文章結(jié)構(gòu)及創(chuàng)新點(diǎn)
    1.4 本章小結(jié)
第二章 BSV 模型與投資者行為
    2.1 BSV 模型行為假設(shè)基礎(chǔ)分析
        2.1.1 對代表啟發(fā)式的分析
        2.1.2 對保守主義的分析
    2.2 反應(yīng)不足和反應(yīng)過度的定義、成因及式市場影響
        2.2.1 反應(yīng)不足的界定及其統(tǒng)計(jì)證據(jù)
        2.2.2 反應(yīng)過度的界定及其統(tǒng)計(jì)證據(jù)
        2.2.3 反應(yīng)不足和反應(yīng)過度的成因
    2.3 關(guān)于投資者行為的研究綜述
    2.4 投資策略及其研究綜述
        2.4.1 投資策略
        2.4.2 行為投資策略的研究綜述
    2.5 本章小結(jié)
第三章 非預(yù)期盈余對個人投資者行為的影響
    3.1 模型假設(shè)
    3.2 數(shù)據(jù)處理
        3.2.1 非預(yù)期盈余
        3.2.2 訂單流不平衡
        3.2.3 日收益率、持有期收益率和超額收益率
    3.3 實(shí)證結(jié)果
        3.3.1 非預(yù)期盈余連續(xù)串的長度對個人投資者行為的影響
        3.3.2 非預(yù)期盈余的短期效應(yīng)
    3.4 本章小結(jié)
第四章 行為投資策略
    4.1 高OIB-低收益
    4.2 投資策略
    4.3 本章小結(jié)
第五章 全文結(jié)論及展望
參考文獻(xiàn)
附表 補(bǔ)充實(shí)證結(jié)果
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]我國股市反應(yīng)過度與反應(yīng)不足的實(shí)證研究[J]. 黃俊,陳平.  理論月刊. 2009(06)
[2]我國證券市場慣性策略有效性的實(shí)證研究——來自2008年我國證券市場的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 雷新東,史煥平.  江西農(nóng)業(yè)學(xué)報. 2009(05)
[3]滬深A(yù)股市場慣性效應(yīng)與反轉(zhuǎn)效應(yīng)的比較分析[J]. 朱曦,陳俊芳,許拯聲.  上海交通大學(xué)學(xué)報. 2008(11)
[4]滬深300樣本股動量效應(yīng)實(shí)證研究[J]. 王平平,肖智蘭.  統(tǒng)計(jì)與決策. 2008(18)
[5]中國股票市場動量投資策略分析[J]. 王伯英.  時代經(jīng)貿(mào)(下旬刊). 2008(04)
[6]我國證券市場投資者股價反應(yīng)行為的實(shí)證研究[J]. 周星潔.  溫州職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報. 2006(04)
[7]中國股市高換手率:行為金融學(xué)的解釋[J]. 朱小斌,江曉東.  學(xué)術(shù)問題研究. 2006(01)
[8]中國股市高換手率:行為金融學(xué)的解釋[J]. 朱小斌,江曉東.  學(xué)術(shù)問題研究. 2006 (01)
[9]慣性、反轉(zhuǎn)與過度反應(yīng)[J]. 賀云龍,皮天雷.  統(tǒng)計(jì)與決策. 2006(08)
[10]個人與機(jī)構(gòu)投資者訂單主動性比較[J]. 攀登,施東暉.  管理評論. 2004(11)

博士論文
[1]基于BSV、DHS和HS模型的證券市場反應(yīng)行為理論與實(shí)證研究[D]. 蔡健琦.浙江大學(xué) 2004
[2]會計(jì)盈余與股價行為[D]. 趙宇龍.上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 1999



本文編號：3549559