傳統(tǒng)NPV項(xiàng)目價(jià)值評(píng)估方法（凈現(xiàn)值法）需要利用實(shí)物期權(quán)方法進(jìn)行修正。由于實(shí)物期權(quán)并非免費(fèi)獲得,決策者必須在其獲得成本與期權(quán)價(jià)值之間進(jìn)行權(quán)衡,因此實(shí)物期權(quán)的定價(jià)問題就顯得尤為重要。實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型一直是以金融期權(quán)定價(jià)模型中的B-S定價(jià)模型為基礎(chǔ)建立和發(fā)展起來的。然而在具體應(yīng)用中,大部分學(xué)者直接將標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格設(shè)為幾何布朗運(yùn)動(dòng),并未進(jìn)行深入研究。實(shí)物資產(chǎn)與金融資產(chǎn)存在有市場機(jī)制和內(nèi)生價(jià)值的不同,二者的價(jià)格行為模式并不一定是完全一樣的。本文對(duì)此問題進(jìn)行了探討,認(rèn)為長期內(nèi)實(shí)物資產(chǎn)應(yīng)服從均值回歸的價(jià)格行為模式,煤炭價(jià)格指數(shù)的實(shí)證檢驗(yàn)也證實(shí)了該觀點(diǎn)的成立性。以此為基礎(chǔ),對(duì)傳統(tǒng)的B-S定價(jià)模型假設(shè)條件進(jìn)行替換,得到可應(yīng)用于歐式實(shí)物期權(quán)定價(jià)的隱性定價(jià)公式,該公式可結(jié)合期權(quán)的具體價(jià)格邊界條件推導(dǎo)出顯性定價(jià)公式,并應(yīng)用蒙特卡羅模擬方法,使用煤炭開采的模擬算例進(jìn)行了實(shí)證說明。 

【文章來源】：西南交通大學(xué)四川省 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：72 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

序列{尸尺了“l(fā)}的AcF和PAcF圖

(DW)檢驗(yàn)值為 1.518787，可見該模型效果良好。為了進(jìn)一步考察模型的擬合情況，利用該模型模擬出相應(yīng)數(shù)據(jù)，并與真實(shí)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比分析。圖3一6顯示了模型的擬合值(Fitted)與實(shí)際值(Actual)的擬合效果，并給出了實(shí)際值與擬合值之間的殘差(Residual)。一O_5一 1.020022003///\八 JJJJJ八乃八~一尸廠\。幾幾///習(xí)V\/“\/V~“一叼、/一、 /\//////甲 甲 200420052006圖3一6模型擬合效果圖

那么可以說殘差序列是純隨機(jī)的。因此考察殘差序列的自相關(guān)、偏自相關(guān)序列圖，如圖3一7所示�？梢钥闯觯瑲埐钚蛄械臉颖咀韵嚓P(guān)系數(shù)的絕對(duì)值都落在隨機(jī)區(qū)間內(nèi)，且其對(duì)應(yīng)的Prob值都大于0.1，表明殘差序列是純隨機(jī)的。因此可以斷定AR“4(1，2)模型通過模型診斷。 OOOate:06117106下 ime:00:0444SSSamPIe:200， :012006:0333百百nC居 Ud6dObser獷曰tionS:6俘 俘 AAAutocorrelationPartia!Correl日 tionACpACQ一 StatProbbb .....刀 .......】圈 ...10一 2040.2042.65740.10333...甘 甘尸， ，.皿 皿，口 口 2一0.

【參考文獻(xiàn)】：
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