本文構(gòu)建了"暴漲暴跌"市場行情指數(shù)以區(qū)分股市異常波動與非異常波動行情,利用我國融資融券交易試點及五次擴(kuò)容事件作為自然實驗,精確分離出賣空交易對股價崩盤風(fēng)險的獨立效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn),雖然融資交易的杠桿效應(yīng)會增大股價崩盤風(fēng)險,但是賣空交易顯著降低了股價崩盤風(fēng)險;市場行情對賣空交易和融資交易的影響機(jī)制存在差異,"暴漲暴跌"市場行情加大了融資交易的杠桿效應(yīng)對股價崩盤風(fēng)險的增大程度,卻顯著提升了賣空交易對股價崩盤風(fēng)險的降低作用。本文拓展了賣空交易經(jīng)濟(jì)功能的研究,并區(qū)分了股市異常波動（暴漲暴跌）和非異常波動行情對賣空交易降低股價崩盤風(fēng)險功能的影響,研究結(jié)論對于完善融資融券制度、促進(jìn)賣空交易功能發(fā)揮、完善資本市場監(jiān)管具有重要的政策含義。 

【文章來源】：會計研究. 2019,(06)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：8 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、制度背景
三、文獻(xiàn)回顧
四、研究假設(shè)
五、研究設(shè)計
    (一)股價崩盤風(fēng)險的計量
    (二)“暴漲暴跌”市場行情的計量
    (三)檢驗?zāi)Ｐ?br>六、樣本與數(shù)據(jù)
七、實證結(jié)果與分析
    (一)回歸結(jié)果
    (二)穩(wěn)健性檢驗
        第一,改變賣空交易與融資交易的計量方式。
        第二,剔除自然實驗當(dāng)年(2011年)樣本影響。
        第三,控制滬深300股指期貨的影響。
八、研究結(jié)論


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號：3537539