長(zhǎng)期以來(lái),傳統(tǒng)博弈論與經(jīng)濟(jì)學(xué)分析方法一直以理性人為理論基礎(chǔ),然而傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的理性人假設(shè)過(guò)于理想化,不能與客觀實(shí)際相符合,更不能反映證券市場(chǎng)的實(shí)際情況。和傳統(tǒng)博弈論不同,行為經(jīng)濟(jì)學(xué)從人自身的心理特質(zhì)、行為特征出發(fā),去揭示影響選擇行為的非理性的情感因素。行為經(jīng)濟(jì)學(xué)家為了彌補(bǔ)傳統(tǒng)博弈論理性人假定的不足,提出了行為博弈論。與傳統(tǒng)博弈論相對(duì),行為博弈論考慮人類(lèi)非理性因素,研究參與人實(shí)際上做出什么行動(dòng)。筆者以行為經(jīng)濟(jì)學(xué)和博弈論為基礎(chǔ),結(jié)合行為博弈的研究成果,解釋了散戶(hù)行為的情緒性與決策的非理性,說(shuō)明在當(dāng)前中國(guó)證券市場(chǎng)上個(gè)體投資者和機(jī)構(gòu)投資者所處的不同地位,進(jìn)而分析個(gè)體投資者的投資行為。文中在第一章導(dǎo)論部分先提出了進(jìn)行個(gè)體證券投資者研究的背景及意義,文章的主要內(nèi)容及結(jié)構(gòu),以及創(chuàng)新之處以及尚需解決的問(wèn)題。然后在第二章闡述了本文涉及的相關(guān)經(jīng)典理論的起源和歷史發(fā)展概況,全面地介紹了博弈論和行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的體系和主要理論基礎(chǔ)。第三章結(jié)合中國(guó)證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀和證券投資者的認(rèn)知偏差,分析了中國(guó)投資市場(chǎng)個(gè)體證券投資者的交易行為特征。第四章運(yùn)用理論對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)進(jìn)行了實(shí)際的應(yīng)用,采用行為博弈模型對(duì)以個(gè)體投資者為主的各類(lèi)投... 

【文章來(lái)源】：復(fù)旦大學(xué)上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：56 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

認(rèn)知偏差進(jìn)行檢驗(yàn)析和精就會(huì)自入

度準(zhǔn)確的準(zhǔn)確性，則為過(guò)度自信;若自信水平顯著地低于判斷的準(zhǔn)確性，則為自信不足(如圖3一2所示)。過(guò)度自信與自信不足對(duì)投資者決策都有不利影響。心理學(xué)家和行為金融學(xué)者的研究成果發(fā)現(xiàn)，人們?cè)诤芏鄷r(shí)候表現(xiàn)出過(guò)分相信自己判斷的自負(fù)心理。通常如果人們稱(chēng)對(duì)某事抱有90%的把握時(shí)，事實(shí)證明的成功概率大約只有70%。相對(duì)發(fā)散的、需要更多個(gè)體主觀判斷的決策制定更容易引起決策者的自負(fù)心理在股票市場(chǎng)這樣的市場(chǎng)環(huán)境里股票價(jià)格隨機(jī)變動(dòng)，投資者更容易產(chǎn)生過(guò)度自信的心理偏差。2.減少后悔減少后悔也稱(chēng)遺憾心理。后悔是金融市場(chǎng)上一種常見(jiàn)的投資者心理狀態(tài)。投資者在做出決策時(shí)往往會(huì)考慮到該選擇可能會(huì)帶來(lái)的后悔程度，當(dāng)投資者決策失誤后，后悔心情是難以避免的。這一點(diǎn)在金融市場(chǎng)上表現(xiàn)更為明顯，投資者傾向于做出后悔概率值最小的選擇。即使是同樣的決策結(jié)果，如果某種決策方式可以減少投資者的后悔心理，則對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，這種決策方式優(yōu)于其他決策方式。減少后悔心理對(duì)投資者的未來(lái)行為預(yù)期會(huì)產(chǎn)生很大影響

賬戶(hù)式的劃分資金用途，就好像是在堆砌金字塔，不同的塔層代表不同的金融資產(chǎn)，最下面的塔座無(wú)疑代表了最為安全的金融資產(chǎn)。 GiniteWall提出了投資者行為資產(chǎn)組合的金字塔結(jié)構(gòu)，如圖3一3所示。投資者按照安全性、潛力性和期望值這三者的相關(guān)的投資需求構(gòu)建自己的投資組合金字塔，將不同的資產(chǎn)按風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值放置在金字塔不同的位置。他們通過(guò)綜合考慮期望財(cái)富、對(duì)投資安全性與增值潛力的欲望、期望水平以及達(dá)到期望的概率五個(gè)因素來(lái)選擇符合個(gè)人愿望的最優(yōu)投資組合，這更接近投資者的實(shí)際投資行為。資產(chǎn)組合金字塔的每一層都對(duì)應(yīng)著投資者特定的投資目的和風(fēng)險(xiǎn)特性(方差)。一些資金投資于最底層防止變得一文不值，一些資金則被投資于更高層次用來(lái)爭(zhēng)取變得更富有。因此，部分人(理性人)對(duì)全部財(cái)富敏感，而部分人(正常人)則對(duì)財(cái)富的增減敏感。應(yīng)用心理賬戶(hù)理論可以解釋股票市場(chǎng)的一些異常現(xiàn)象，比如股票市場(chǎng)中的“本土偏差” (homebias)現(xiàn)象，即股票市場(chǎng)上投資者更喜歡投資本國(guó)或本地股票而不愿意購(gòu)買(mǎi)陌生的國(guó)外股票現(xiàn)象。這是因?yàn)橥顿Y者認(rèn)為自己對(duì)國(guó)內(nèi)股票了解更多，風(fēng)險(xiǎn)較小，而相對(duì)于國(guó)內(nèi)股票

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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