發(fā)布時(shí)間：2021-10-20 19:54

　　喪失流動性的成本是相當(dāng)高的。對于國家，金融體系或者經(jīng)濟(jì)發(fā)展可能遭受重大創(chuàng)傷，也許三年五年都不能恢復(fù)。對于投資者，輕則變現(xiàn)困難，重則損失錢財(cái)。因此分析股票市場的流動性非常重要。它對于中央銀行出臺金融政策、監(jiān)管機(jī)構(gòu)把握市場運(yùn)行質(zhì)量、機(jī)構(gòu)投資者把握買賣時(shí)機(jī)都具有非常重要的意義。 流動性的概念由來已久，它涉及三維：時(shí)間、數(shù)量和成本。時(shí)間為交易完成時(shí)間，數(shù)量為交易數(shù)量，成本為交易成本。雖然國外分析流動性的文章較多，但是結(jié)合三維全面地分析流動性水平幾乎沒有。而這幾個(gè)方面是相互影響的，相互制約的。給定較大的交易量，交易時(shí)間越短，交易成本越高；交易成本越小，越要放慢交易步伐，從而交易時(shí)間越長。因此單獨(dú)分析交易時(shí)間或者交易成本、交易量，常常會得到不同的結(jié)論。因此本文認(rèn)為，度量流動性時(shí)，必須將交易量、交易時(shí)間和交易成本三個(gè)方面全盤考慮，否則可能會得到錯(cuò)誤的結(jié)論。 同時(shí)本文認(rèn)為現(xiàn)有流動性的定義存在缺陷。在計(jì)算交易成本時(shí)，不應(yīng)該以市場價(jià)格變化作為基準(zhǔn)。這樣會將許多并非交易對市場造成的影響比如因交易方向?qū)е碌氖袌鰞r(jià)格變動考慮在內(nèi)，低估市場流動性；并且本文認(rèn)為流動性應(yīng)該按照主動性買入和賣出兩個(gè)方向分開... 

【文章來源】：對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)北京市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：135 頁

【學(xué)位級別】：博士

【文章目錄】：
論文提要
前言
第一章 概述
    第一節(jié) 流動性定義以及相關(guān)概念回顧
    第二節(jié) 流動性度量方法回顧
第二章 對于流動性定義和度量方法的思考
    第一節(jié) 對流動性定義的思考
    第二節(jié) 傳統(tǒng)度量方法主要存在的問題
    第三節(jié) 交易成本、交易量、交易時(shí)間三者之間的相互影響
    第四節(jié) 交易成本、交易量和交易期間的選取
第三章 ACD-GARCH模型
    第一節(jié) 使用條件期間模型（ACD）的原因
    第二節(jié) ACD-GARCH模型
    第三節(jié) ACD-GARCH模型變量的經(jīng)濟(jì)意義
第四章 數(shù)據(jù)描述
    第一節(jié) 數(shù)據(jù)來源、內(nèi)容和選取
    第二節(jié) 數(shù)據(jù)描述
第五章 實(shí)證分析結(jié)果
    第一節(jié) 主動性買入市場流動性分析
    第二節(jié) 主動性賣出市場流動性分析
    第三節(jié) 主動性買入和賣出市場流動性比較
結(jié)論和結(jié)束語
參考文獻(xiàn)



本文編號：3447507