本文以我國上市公司協(xié)議收購為研究對象,探討股份收購的定價問題。筆者先用定性的方法分析我國上市公司收購的幾種方法,通過比較得出協(xié)議收購是目前最常用的方法,接著介紹了協(xié)議收購在我國應用的現(xiàn)狀、趨勢及其缺陷與不足。 接下來,筆者用經(jīng)濟學的理論分析了企業(yè)價值和價格問題,并根據(jù)經(jīng)濟學的觀點提出了企業(yè)價值是特定資產(chǎn)綜合體的價值,是一個有機的生產(chǎn)能力載體和獲利能力載體,其生產(chǎn)能力和獲利能力可以通過企業(yè)未來的資本收益來衡量。在這一結(jié)論的基礎上,論文又進一步探討了企業(yè)價值評估理論。企業(yè)價值評估理論是企業(yè)并購資產(chǎn)和股份定價的基礎,通過對現(xiàn)有評估方法的分析,指出了各種方法的優(yōu)缺點和適用范圍。 通過企業(yè)價值評估方法計算出的是企業(yè)的內(nèi)在價值,還不是真正的交易價格。在我國,上市公司收購股份定價還會受到一些其他因素的影響,文中總結(jié)出的影響因素有:股權(quán)的歷史價值;上市公司非流通股的投資價值,主要包括:比流通股更高的股利回報,增發(fā)配股帶來的資本增值,股權(quán)轉(zhuǎn)讓溢價,控制權(quán)轉(zhuǎn)讓溢價和預期全流通增值;二級市場交易價格和非流通股轉(zhuǎn)讓的市場行情等。 在國有股轉(zhuǎn)讓的過程中出現(xiàn)過兩種方法:凈資產(chǎn)定價法和按二級市場價格定價。按二級市場... 

【文章來源】：北京師范大學北京市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：51 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
1 緒論
    1.1 論文背景及研究意義
        1.1.1 論文背景
        1.1.2 研究意義
            1.1.2.1 選題意義
            1.1.2.2 結(jié)論意義
    1.2 文獻綜述
        1.2.1 西方學術(shù)界的研究成果
        1.2.2 國內(nèi)學術(shù)界的研究成果
    1.3 研究內(nèi)容與方法
2 我國上市公司協(xié)議收購的主要情況
    2.1 我國上市公司收購的主要類型
        2.1.1 公開收購
        2.1.2 協(xié)議收購
        2.1.3 要約收購
    2.2 協(xié)議收購的地位
    2.3 協(xié)議收購的現(xiàn)狀及趨勢
    2.4 協(xié)議收購的缺陷
3 收購定價的理論分析
    3.1 價值及價格形成的理論解釋
        3.1.1 對價值及價格形成的不同解釋
        3.1.2 企業(yè)價值與價格的來源與實質(zhì)
            3.1.2.1 企業(yè)價值和價格的來源
            3.1.2.2 企業(yè)價值具有可變性
            3.1.2.3 企業(yè)價值具有不確定性
    3.2 企業(yè)價值評估方法及其評價
        3.2.1 資產(chǎn)價值基礎法
            3.2.1.1 賬面價值法
            3.2.1.2 重置價值法
            3.2.1.3 清算價值法
        3.2.2 市盈率法
        3.2.3 市場比較法
            3.2.3.1 可比公司分析法
            3.2.3.2 可比交易分析法
        3.2.4 收益現(xiàn)值法
            3.2.4.1 現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法
            3.2.4.2 會計收益貼現(xiàn)法
            3.2.4.3 股利折現(xiàn)法
        3.2.5 期權(quán)估價法
4 影響我國上市公司非流通股定價的其他因素
    4.1 股權(quán)的歷史價值
    4.2 上市公司非流通股的投資價值
        4.2.1 比流通股更高的股利回報
        4.2.2 增發(fā)配股帶來的資本增值
        4.2.3 股權(quán)轉(zhuǎn)讓溢價
        4.2.4 殼資源的價值
        4.2.5 控制權(quán)轉(zhuǎn)讓溢價
        4.2.6 預期的全流通增值
    4.3 二級市場的交易價格和非流通股轉(zhuǎn)讓的市場行情
5 上市公司協(xié)議收購的定價方案
    5.1 原有的國有股定價方案及其評價
        5.1.1 按二級市場價格定價
        5.1.2 按凈資產(chǎn)定價
    5.2 協(xié)議轉(zhuǎn)讓非流通股定價方案設計
    5.3 案例分析
        5.3.1 確定重慶啤酒的股權(quán)價值
            5.3.1.1 確定2003 年重慶啤酒的股東自由現(xiàn)金流量
            5.3.1.2 預測未來各期股東自由現(xiàn)金流量
            5.3.1.3 計算貼現(xiàn)率KS
            5.3.1.4 計算股權(quán)價值
        5.3.2 計算流通股的價值
        5.3.3 計算上市公司非流通股的價值
        5.3.4 協(xié)議收購非流通股價格的確定
6 結(jié)論和建議
    6.1 結(jié)論
    6.2 建議
        6.2.1 學術(shù)建議
        6.2.2 政策建議
            6.2.2.1 理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系
            6.2.2.2 構(gòu)建良好的市場環(huán)境
            6.2.2.3 加強上市公司收購立法
            6.2.2.4 完善監(jiān)督機制
參考文獻
致謝


【參考文獻】：
期刊論文
[1]系列研究論文之一 論上市公司協(xié)議收購的法律問題[J]. 尚雪琴.  改革與戰(zhàn)略. 2002(Z3)
[2]成長性、成熟性和衰退性產(chǎn)業(yè)上市公司并購績效的實證分析[J]. 范從來,袁靜.  中國工業(yè)經(jīng)濟. 2002(08)
[3]外資控股并購國有企業(yè)問題研究[J]. 國家計委宏觀經(jīng)濟研究院課題組.  管理世界. 2002(06)
[4]企業(yè)并購定價策略的研究[J]. 李長青,鄭燕,陳榮秋.  數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟研究. 2002(01)
[5]國有股上市流通定價方法的選擇[J]. 陳敬貴,馬金玉,蘭衛(wèi)東.  財經(jīng)科學. 2001(S1)



本文編號：3429323