穩(wěn)定的分紅對現(xiàn)金流要求較高,融資約束的存在可能會加劇企業(yè)對內(nèi)部現(xiàn)金流的依賴,影響現(xiàn)金股利的發(fā)放。不同股權(quán)結(jié)構(gòu)下代理成本差異很大,現(xiàn)金股利分配可以通過減少自由現(xiàn)金流來降低代理成本,因此股權(quán)結(jié)構(gòu)對融資約束與股利平穩(wěn)性關(guān)系的調(diào)節(jié)作用值得研究。從代理成本的視角,以我國2012—2016年A股上市公司數(shù)據(jù)為研究對象,對融資約束、股權(quán)結(jié)構(gòu)和股利平穩(wěn)性之間的關(guān)系進(jìn)行了理論分析與實證檢驗。研究結(jié)果表明,融資約束抑制了股利平穩(wěn)性,股權(quán)結(jié)構(gòu)在二者之間的關(guān)系中起到了調(diào)節(jié)作用,具體表現(xiàn)為,國有控股、較高的股權(quán)集中度和股權(quán)制衡度均能夠削弱融資約束對股利平穩(wěn)性的負(fù)向影響。因此,加強(qiáng)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的治理以及解決企業(yè)當(dāng)前的融資困境對促進(jìn)現(xiàn)金股利的平穩(wěn)性尤為重要。 

【文章來源】：金融發(fā)展研究. 2019,(08)北大核心

【文章頁數(shù)】：7 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)回顧
三、理論分析與研究假設(shè)
    (一)融資約束對股利平穩(wěn)性的影響
    (二)股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)作用
        1. 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對融資約束與股利平穩(wěn)性關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。
        2. 股權(quán)集中度對融資約束與股利平穩(wěn)性關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。
        3. 股權(quán)制衡度對融資約束與股利平穩(wěn)性關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。
四、研究設(shè)計
    (一)樣本選擇和數(shù)據(jù)來源
    (二)變量定義
        1. 被解釋變量:
        2. 解釋變量。
        3. 控制變量。
    (三)模型構(gòu)建
五、實證分析
    (一)變量描述性統(tǒng)計
    (二)回歸結(jié)果
        1. 融資約束對股利平穩(wěn)性的影響。
        2. 股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)效應(yīng)。
    (三)穩(wěn)健性檢驗
六、結(jié)論與建議



本文編號：3425263