受我國中央和地方實行財政兩級分稅制的限制,我國地方政府在基礎建設上時常捉襟見肘。為解決地方政府融資難問題,我國債券市場衍生出一個新的券種—城投債,它是地方政府通過劃撥土地、股權、收費權、國債等資產(chǎn),迅速包裝出一個資產(chǎn)和現(xiàn)金流均可達融資標準的公司,必要時再輔之以財政補貼作為還款承諾,以企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)和短期融資券等形式發(fā)行的債券,進而將募集資金運用于市政建設、公用事業(yè)等項目。我國第一只城投債是1992年上海城投公司發(fā)行的5億浦東建設債,當時浦東剛改革開放,黨和國家給予上海市政府連續(xù)10年每年發(fā)行5億元建設債券的優(yōu)惠政策。隨著美國次貸危機的爆發(fā),國家一方面采取積極的財政政策,加大基礎設施的建設,特別是民生工程,如公租房和廉租房建設；另一方面也意識到太多的風險積聚在銀行一個機構容易帶來大的災難,遂擴大企業(yè)債的發(fā)行規(guī)模。地方政府面對搞建設需要錢而發(fā)行企業(yè)債又得到政策支持這些有利條件,加快了城投債的發(fā)行速度,促使城投債規(guī)模在2009年后得到爆發(fā)性增長。然而城投債不等于地方政府債,因發(fā)債主體資質、債券期限、發(fā)行規(guī)模等不同,其違約風險不同,其發(fā)債主體主要承擔城市交通運輸建設、土地一級市場開發(fā)... 

【文章來源】：西南財經(jīng)大學四川省 211工程院校 教育部直屬院校

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【學位級別】：碩士

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債券歷年發(fā)行規(guī)模

數(shù)據(jù)來源:wind、中債網(wǎng)圖2:債券品種發(fā)行占比2.2債券評級業(yè)狀況2.2.1債券評級的定義與作用信用評級業(yè)是依附于債券市場而發(fā)展的，債券發(fā)行者與投資者之間的信息不對稱是信用評級產(chǎn)生的理論基礎，信用評級機構作為獨立的第三方，對影響債券信用風險的因素，如債券發(fā)行主體資質、債券的發(fā)行量、發(fā)行方式、種類進行分析研究，綜合評定其債務償還能力和意愿，約定用簡單明了的符號表示出來。信用評級既反映了債券發(fā)行人的償債能力，也反映了債券信用增級的力度，是衡量債券發(fā)行人償債能力的一個標志。作為市場參與者在購買債券時只需通過等級符號便可知債券的風險級別，不需自己在眾多的債券中分析各自的風險情況，甚至是親自調研債券發(fā)行單位，這相比于股票操作

發(fā)行總額為878億元，2009年的發(fā)行總額相當于上一年的3倍，也基本上等于過去16年城投債發(fā)行的總額。我們從2000一2010年6月底所有發(fā)行的信用債券來看，企業(yè)債(含公司債、短期融資券、中期票據(jù))共發(fā)行了2341期債券，共45，948億元，而以各種形式發(fā)行的城投債總額就達11221.4億元，共436期，約占企業(yè)債市場的1/4，其中短期融資券126期，金額15巧.9億;中期票據(jù)57期，金額1262億元;企業(yè)債253期，金額8443.5億元。2010年城投公司企業(yè)債的發(fā)行，受到下半年融資平臺債務清理政策的沖擊，但也達到1530億元。城投債發(fā)行一方面對我國的經(jīng)濟發(fā)展具有積極意義。市政建設項目投資大，周期長，多為非經(jīng)營性項目或者盈利能力較差。當前我國地方財政普遍面臨較大壓力，市政建設的投資空間有限，依靠銀行貸款并不能完全解決巨大的資金缺口，城投債有利于融資渠道多元化，也更適合市政建設的資金需求特點。另一方面正是由于其項目投資大，周期長，多為非經(jīng)營性項目或者盈利能力較差，也加大了投資者的信用風險。2500

【參考文獻】：
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